本研究以 2008—2017 年 A 股制造業(yè)上市公司為研究樣本，從供應鏈視角出發(fā)實證研究了企業(yè)下游客戶集中度這一結(jié)構(gòu)特征對創(chuàng)新績效的影響，以及內(nèi)部控制對二者關系的調(diào)節(jié)作用，并進一步研究了不同市場化進程、所有權(quán)性質(zhì)情境下影響關系的差異，同時從融資約束角度分析了客戶集中度對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制。

1 緒論

1.1 研究背景
在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的背景下，企業(yè)作為創(chuàng)新重要的實踐者和推動者，在中國目前的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中扮演著極為重要的角色。企業(yè)的創(chuàng)新水平不僅關系著自身能否在殘酷的市場競爭中存活下來并獲得長久發(fā)展，而且關系著一個國家在國際舞臺上的核心競爭力[1]。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國研發(fā)投入總量為 22143.6 億元人民幣，同比增長 10.5 個百分點，大體上與歐盟平均水平相當。同時，企業(yè)的研發(fā)投入為 16921.8 億元，連續(xù) 3 年實現(xiàn)兩位數(shù)增長，其中華為以 1317 億元的研發(fā)投入水平位列全球企業(yè)研發(fā)投入榜單第五名，企業(yè)作為研發(fā)主力軍發(fā)揮著引領作用。近年來，雖然中國企業(yè)不斷加大創(chuàng)新投入，但與發(fā)達國家相比，還存在創(chuàng)新型人才缺乏、應用研究不足等問題。因此，大量研究開始圍繞企業(yè)創(chuàng)新的影響因素展開，如何促進企業(yè)研發(fā)投入的提升，提高創(chuàng)新績效，成為學術界和實務界研究的熱點話題。
現(xiàn)有文獻主要從經(jīng)濟周期、行業(yè)結(jié)構(gòu)和外部主體等宏微觀角度探究企業(yè)創(chuàng)新的影響因素。外部主體中政府、行業(yè)競爭者與投資方等與企業(yè)創(chuàng)新關系的分析已較為全面，但另一外部主體——客戶對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究仍然較少。“科技創(chuàng)新理論之父”熊彼特研究發(fā)現(xiàn)，獲取較多的異質(zhì)性資源并加以利用是提升創(chuàng)新能力的有效途徑。來自相關客戶的技術知識、市場偏好、豐富經(jīng)驗和產(chǎn)品創(chuàng)意等都屬于異質(zhì)性資源?？蛻羰瞧髽I(yè)實現(xiàn)較高價值的外部來源，創(chuàng)新是企業(yè)提高自身優(yōu)勢的內(nèi)在驅(qū)動。客戶對新產(chǎn)品的需求，是企業(yè)創(chuàng)新決策和產(chǎn)出的方向，也是創(chuàng)新實現(xiàn)價值的基礎。1966 年，施穆克勒創(chuàng)造性地提出“需求拉動理論”，指出只有按照客戶的需求進行創(chuàng)新活動，才能給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟效益。在這之后，部分研究才圍繞客戶與企業(yè)創(chuàng)新的關系展開。而在此之前，企業(yè)創(chuàng)新研究一直以內(nèi)生增長理論為基礎，吉利和陶存杰[2]認為創(chuàng)新績效只與企業(yè)內(nèi)部特征有關，外界的因素對其影響甚微。此后有一些學者從公司資本市場行為角度做了一些研究，Piercy & Lane[3]、張志宏和陳峻[4]研究發(fā)現(xiàn)，如果每個客戶的采購額占企業(yè)銷售額的比例較大，即當企業(yè)的客戶群過于集中時，客戶的議價能力就會明顯提高，企業(yè)就會陷入被動地位，不得不在某些方面做出讓步，例如提供更多商業(yè)信用、壓低產(chǎn)品價格等，導致企業(yè)營業(yè)收入減少，不利于業(yè)績的提升，經(jīng)營和財務上出現(xiàn)問題。
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1.2 研究目的與意義
1.2.1 研究目的
本文的研究目標有以下兩點：
（1）找到客戶集中度、內(nèi)部控制與企業(yè)創(chuàng)新績效三者之間相互作用的聯(lián)系，探究客戶集中度對創(chuàng)新績效有什么影響；內(nèi)部控制在其中能否發(fā)揮調(diào)節(jié)作用；考察三者之間的相互作用，是否會受到市場化進程和所有權(quán)異質(zhì)性特征的影響；從融資約束角度分析客戶集中度對創(chuàng)新績效的影響機制。
（2）根據(jù)研究結(jié)果，為上市公司合理構(gòu)建高效的供應鏈體系、提高創(chuàng)新績效，以及政府完善制造強國戰(zhàn)略和促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級政策提供建議。
1.2.2 理論意義
客戶結(jié)構(gòu)和需求是企業(yè)創(chuàng)新決策和產(chǎn)出的方向，也是實現(xiàn)創(chuàng)新價值的基礎，但現(xiàn)有研究還未涉及客戶集中度可能會帶來的創(chuàng)新阻礙效應要如何緩解。第一，本文以制造業(yè)企業(yè)為研究對象進行實證研究，為該領域分歧提供經(jīng)驗證據(jù)的同時，也給后續(xù)研究提供思路借鑒。第二，研究立足我國資本市場環(huán)境，探討在內(nèi)部控制質(zhì)量不同的企業(yè)中，客戶集中度對創(chuàng)新績效的作用是否會存在差異，并進一步從市場化進程和所有權(quán)異質(zhì)性特征出發(fā)進行分樣本回歸分析，對當前客戶集中度相關研究情境予以豐富與拓展。
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2 文獻綜述

2.1 企業(yè)創(chuàng)新績效
2.1.1 概念界定
企業(yè)創(chuàng)新的概念最早由熊彼特提出，即“企業(yè)家對生產(chǎn)要素的重新組合”?；诓煌难芯勘尘凹胺治鼋嵌?，國內(nèi)外學者對于企業(yè)創(chuàng)新的概念界定也體現(xiàn)出較大差異性。國外部分文獻中將創(chuàng)新歸納為生產(chǎn)環(huán)節(jié)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新兩種，認為創(chuàng)新環(huán)節(jié)中取得技術上的突破性成果才是定義創(chuàng)新績效的主要方式。國內(nèi)學者普遍使用研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的效率解釋企業(yè)創(chuàng)新，認為企業(yè)創(chuàng)新不僅僅指創(chuàng)新過程中取得的技術成果或方法經(jīng)驗，通過技術上的創(chuàng)新給公司帶來的經(jīng)濟效益也應包括在內(nèi)[12]。綜合來看，創(chuàng)新績效指的是企業(yè)通過研發(fā)投入在技術創(chuàng)新過程中獲取新成果，從而給企業(yè)帶來價值的提升，是反映創(chuàng)新活動全過程效果的綜合指標。
另外，從字面意思對創(chuàng)新績效進行解釋，“績”即業(yè)績，與成果有關，反映的是企業(yè)盈利能力，“效”即效率，與過程有關，反映的是操作熟練度和產(chǎn)品質(zhì)量。因此，創(chuàng)新績效無法僅用財務指標界定，需要綜合考量創(chuàng)新環(huán)節(jié)與技術提升兩種層次，才能較為準確地判斷企業(yè)的創(chuàng)新績效。
2.1.2 企業(yè)創(chuàng)新績效的測量方式
目前國內(nèi)外研究中，從不同視角和研究目的出發(fā)選取企業(yè)創(chuàng)新績效的測量方式各不相同，對于企業(yè)創(chuàng)新的研究并未形成固定統(tǒng)一的測量指標體系。對以往相關研究文獻進行梳理發(fā)現(xiàn)，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和代表性，創(chuàng)新績效的測量方式主要有以下幾種：（1）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新成效的相關指標，如企業(yè)年度專利申請數(shù)、年度專利授權(quán)數(shù)[13]等；（2）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新過程的相關指標，如產(chǎn)品技術上的改進、技術效率變動[14]等；（3）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新收益的相關指標，如新產(chǎn)品的銷售額、營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)回報率[15]等；（4）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新資源投入的相關指標，如研發(fā)支出總費用、研發(fā)費用與總資產(chǎn)比值、研發(fā)費用與營業(yè)收入比值等[16]。
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2.2 客戶集中度
2.2.1 概念界定
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)，客戶集中度超過 30%的企業(yè)高于 50%，客戶集中度超過50%的企業(yè)達到 20%，而在一般發(fā)達國家企業(yè)中客戶集中度普遍低于 10%[8][50]。由于客戶集中度能直觀反映企業(yè)潛在的重大經(jīng)營風險，近年來，世界各國的證券交易委員會、會計準則等都將主要客戶信息列為企業(yè)必須規(guī)范披露的指標。我國證監(jiān)會于 2007 年制定了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則》，要求上市公司的年報中要將前五大客戶銷售額占公司年度總銷售額比值進行披露。方紅星和張勇[51]、王雄元和彭旋[52]利用此披露比例信息定義客戶集中度，考察了其對企業(yè)盈余管理產(chǎn)生的影響。近年來，客戶集中度與企業(yè)經(jīng)營活動的關系研究逐漸成為國內(nèi)外學術領域關注的焦點。
客戶集中度一方面反映了企業(yè)供應鏈的集成狀況，另一方面體現(xiàn)了經(jīng)營管理體系運行的健康程度?？蛻艏卸纫话阋园俜直葋肀硎荆戎翟礁撸砻鞴緦ι贁?shù)主要客戶的依賴程度越高，企業(yè)經(jīng)營活動受到客戶的影響越強，與客戶之間的業(yè)績聯(lián)動性越高。與此同時，客戶過度集中將導致企業(yè)的轉(zhuǎn)換成本增加，議價能力降低，引發(fā)的外部環(huán)境不確定性將直接對企業(yè)經(jīng)營活動造成重要影響。
2.2.2 客戶集中度的測量方式
基于國內(nèi)外經(jīng)濟市場不同的會計準則，客戶集中度的測量方式也有所不同。Dhaliwal等[9]、Cen 等[53]在研究大客戶對企業(yè)經(jīng)濟后果產(chǎn)生的影響時，以當年客戶銷售收入占全部銷售收入比例是否超過 10%設置虛擬變量的方式測量客戶集中度，進一步，Campello[54]將銷售比例超過 10%客戶的銷售金額總和占總銷售金額的比例作為客戶集中度的測量方式。自 2014 年證監(jiān)會要求上市公司對外公布前五大客戶銷售金額占總銷售金額比例后，王雄元和劉芳[55]、方紅星和張勇[51]分別以企業(yè)的第一大客戶銷售額占比、前五大客戶銷售額占比作為代理指標，研究了客戶集中度對會計穩(wěn)健性的影響。另外，江偉等[56]利用企業(yè)披露的前五大客戶銷售金額信息，計算出赫芬達爾指數(shù)來測量前 5 名客戶集中度。 ........................

3 理論基礎與研究假設.....................................16
3.1 理論基礎................................16
3.1.1 資源基礎理論.........................16
3.1.2 利益相關者理論............................16
4 實證研究設計..........................................21
4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源........................................21
4.2 變量說明........................................21
5 實證結(jié)果分析....................................24
5.1 描述性統(tǒng)計....................................24
5.2 相關性分析.......................25

5 實證結(jié)果分析

5.1 描述性統(tǒng)計
首先，參考現(xiàn)有文獻的分類方法，根據(jù)證監(jiān)會 2012 年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》，以制造業(yè)行業(yè)二級代碼為標準，按照產(chǎn)業(yè)、技術和管理的先進性，將樣本所屬行業(yè)細分為先進制造業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)兩類，其中醫(yī)藥、汽車、航空航天和計算機制造業(yè)等屬于先進制造業(yè)，農(nóng)副食品加工業(yè)、木材加工業(yè)和工藝品制造業(yè)等屬于傳統(tǒng)制造業(yè)。表 5.1 報告了樣本行業(yè)分布的特征，先進制造業(yè)數(shù)量占樣本總數(shù)的 88.87%，說明我國制造業(yè)上市公司已經(jīng)逐漸由高排放、高成本的粗獷式經(jīng)營向節(jié)能高產(chǎn)、高效配置的精細化管理轉(zhuǎn)變，正不斷通過加大研發(fā)和提高自主創(chuàng)新能力進行智能化制造升級。 其次，采用 STATA14.0 統(tǒng)計分析軟件對 6424 個研究樣本數(shù)據(jù)進行變量的描述性統(tǒng)計，見表 5.2。從中可以看出：
（1）被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新績效（PAT）的中位數(shù)為 2.639，而均值為 2.723，中位數(shù)均小于均值，說明絕大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新績效低于平均水平；最小值為 0.693、最大值為 6.448，說明制造業(yè)創(chuàng)新績效水平總體偏低，不同企業(yè)創(chuàng)新活動的強度差異化較大，專利申請數(shù)存在較大差異。
（2）解釋變量客戶集中度（CC），均值為 0.296，中位數(shù)為 0.246，均值大于中位數(shù)，說明在我國大部分制造業(yè)上市公司中都存在客戶集中度過高的情況；最小值為 0.034，最大值為 0.860，標準差為 0.188，反映了不同企業(yè)的客戶集中度存在差異，且有部分制造業(yè)企業(yè)完全依賴少數(shù)幾家客戶進行銷售。
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6 研究結(jié)論與建議

6.1 研究結(jié)論
制造業(yè)是我國創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實施的重要組成部分，影響著經(jīng)濟發(fā)展的速度與質(zhì)量。本研究以 2008—2017 年 A 股制造業(yè)上市公司為研究樣本，從供應鏈視角出發(fā)實證研究了企業(yè)下游客戶集中度這一結(jié)構(gòu)特征對創(chuàng)新績效的影響，以及內(nèi)部控制對二者關系的調(diào)節(jié)作用，并進一步研究了不同市場化進程、所有權(quán)性質(zhì)情境下影響關系的差異，同時從融資約束角度分析了客戶集中度對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制。
實證結(jié)果表明：制造業(yè)企業(yè)的客戶集中度與創(chuàng)新績效呈負相關關系，過高的客戶集中度會抑制創(chuàng)新績效；高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對創(chuàng)新績效的抑制作用。進一步研究發(fā)現(xiàn)，市場化進程低、非國有企業(yè)樣本中客戶集中度對創(chuàng)新績效的抑制作用更顯著；內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)樣本中更為明顯；融資約束在客戶集中度對創(chuàng)新績效的抑制作用中發(fā)揮部分中介效應。
參考文獻（略）