本文是一篇財(cái)會(huì)管理論文，本文進(jìn)一步采用替換衡量指標(biāo)、內(nèi)生性檢驗(yàn)和Bootstrap檢驗(yàn)三種方式對(duì)以上結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，替換創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)后，信息披露質(zhì)量和商業(yè)信用融資均對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生顯著的正向促進(jìn)作用，并且商業(yè)信用融資依舊具有部分中介效應(yīng)，未改變?cè)僭O(shè)的預(yù)期結(jié)果；
1 緒論
1.1 研究背景

財(cái)會(huì)管理論文怎么寫

黨的十八大強(qiáng)調(diào)我國(guó)要堅(jiān)持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，黨的十九大指出創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，黨的十九屆五中全會(huì)提出要堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，以上論斷表明我國(guó)高度重視創(chuàng)新在發(fā)展中的關(guān)鍵作用。同時(shí)，在信息時(shí)代，各組織之間的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)處不在。競(jìng)爭(zhēng)的核心實(shí)際上就是創(chuàng)新能力，因此，一個(gè)國(guó)家或企業(yè)若想提升綜合實(shí)力，創(chuàng)新起到了不可替代的促進(jìn)作用。如何提升企業(yè)創(chuàng)新水平是學(xué)術(shù)界和政界共同關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，同時(shí)，影響企業(yè)創(chuàng)新的因素也是學(xué)者們的研究熱點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)，在我國(guó)，中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量中的重要企業(yè)群體，最具創(chuàng)新活力，因此，中小企業(yè)創(chuàng)新不容忽視，鼓勵(lì)中小企業(yè)創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要工作。
企業(yè)一般通過(guò)銀行信貸獲取資金支持，以滿足企業(yè)正常運(yùn)行。然而，與大規(guī)模企業(yè)相比，中小企業(yè)受到銀行信貸約束的可能性較大，企業(yè)擁有的資金很可能不足以支撐其開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)。因此，作為另一種外部融資方式的商業(yè)信用融資就成為中小企業(yè)獲取融資的另一途徑。商業(yè)信用融資是一種無(wú)抵押、無(wú)利息的短期融資，當(dāng)企業(yè)面臨投資性儲(chǔ)備資金不足或者資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，商業(yè)信用融資在一定程度上會(huì)緩解融資困境。有不少學(xué)者從銀行信貸、政府補(bǔ)貼或稅收政策等方面探究企業(yè)籌集創(chuàng)新資金的路徑，然而很少有學(xué)者從商業(yè)信用融資的角度分析。企業(yè)利用其在市場(chǎng)的信譽(yù)獲得上下游企業(yè)的信任，進(jìn)而獲取一定期限內(nèi)全部或部分交易資金的使用權(quán)。商業(yè)信用融資常用于中小企業(yè)，因此，本文以深交所中小板上市公司為研究對(duì)象，探究商業(yè)信用融資是否會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新。
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1.2 研究目的與意義
1.2.1 研究目的
本文選取2014-2021年深交所413家中小板上市公司的3304個(gè)樣本觀測(cè)值，以理論和實(shí)證相結(jié)合的方式探究并分析信息披露質(zhì)量、商業(yè)信用融資和企業(yè)創(chuàng)新三者之間的關(guān)系。本文研究目的主要有以下四點(diǎn)：
（1）確定信息披露質(zhì)量同企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系
首先，梳理國(guó)內(nèi)外信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新二者關(guān)系的研究成果。其次，為企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出選擇最合適的衡量指標(biāo)。最后，通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)的方式驗(yàn)證信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，為信息披露質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果與如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新成就提供更豐富的理論成果。
（2）確定信息披露質(zhì)量同商業(yè)信用融資的關(guān)系
信息披露質(zhì)量既是一種向外界傳遞信息的信號(hào)，也是獲取創(chuàng)新資金的前提。本文首先對(duì)與二者相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與闡述，其次驗(yàn)證二者之間的關(guān)系，以認(rèn)識(shí)信息披露質(zhì)量對(duì)商業(yè)信用融資的重要作用。
（3）確定商業(yè)信用融資同企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系
企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用融資獲取的資金是否會(huì)用于企業(yè)創(chuàng)新，本文選取了適宜的衡量指標(biāo)，并利用實(shí)證檢驗(yàn)的方式來(lái)檢查二者之間是否存在某種關(guān)系，為商業(yè)信用融資產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果提供新的理論依據(jù)，同時(shí)為企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)提供新的融資出路。
（4）確定商業(yè)信用融資在信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新之間是否存在中介效應(yīng)
商業(yè)信用融資是企業(yè)的外部融資方式之一，多數(shù)學(xué)者都是從供應(yīng)鏈角度研究商業(yè)信用融資，而本文研究商業(yè)信用融資在信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新之間的中介效應(yīng)，有助于企業(yè)在資金短缺時(shí)不會(huì)只依賴銀行貸款，而是可以考慮利用自身的商業(yè)信用籌集資金。
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2 文獻(xiàn)綜述
2.1 信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新
關(guān)于信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新投入方面，有部分學(xué)者對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行了探究。Bhattacharya和Guriev（2006）研究得出，信息披露是對(duì)企業(yè)信息的一種泄露，若法律不對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行保護(hù)，創(chuàng)新投入將會(huì)下降[2] 。方勇（2016）研究指出，信息披露質(zhì)量能夠緩解信息不對(duì)稱，降低企業(yè)融資難度，從而使企業(yè)增加創(chuàng)新投入[3] 。李樹(shù)斌和何云（2017）也得出了相似結(jié)論，高質(zhì)量的信息披露會(huì)通過(guò)緩解融資約束加大研發(fā)投入力度，即融資約束在二者關(guān)系之間存在部分中介效應(yīng)[4] 。王志豪（2021）發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量的信息披露可以緩解企業(yè)與外界之間的信息不對(duì)稱，使投資者增加對(duì)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理的了解，避免投入資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而使企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)對(duì)研發(fā)投資的力度[5] 。原媛媛（2022）指出，高質(zhì)量的智力資本信息披露能夠通過(guò)緩解融資約束增加企業(yè)的創(chuàng)新投入[6] 。
關(guān)于信息披露質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面，F(xiàn)ANG、TIAN和TICE（2014）從會(huì)計(jì)信息的角度研究了信息披露質(zhì)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的難題，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新意愿，提高企業(yè)創(chuàng)新能力[7] 。同時(shí)，KARTHIK、JOHN E.和RODRIGO S.（2014）發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量高有助于委托人監(jiān)督代理人的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)的創(chuàng)新投資保持在合理范圍內(nèi)，保證創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量[8] 。韓美妮和王福勝（2017）將深交所上市公司作為研究對(duì)象，將專利申請(qǐng)數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)，最終得出“信息披露質(zhì)量能夠顯著提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平”這一結(jié)論[9] 。張文菲和金祥義（2018）采用2001到2015年全部上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究，并將發(fā)明專利授權(quán)數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新能力的衡量指標(biāo)，最終發(fā)現(xiàn)充分的信息披露能夠使投資者知曉企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)，為提升市場(chǎng)地位，企業(yè)會(huì)加快產(chǎn)品創(chuàng)新速度，增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[10] 。Fu Renhui等學(xué)者（2019）發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)告披露越頻繁，管理層的短期壓力越大，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出越少[11] 。張多蕾和鄒瑞（2021）指出，若監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就能得到一定程度的提升，創(chuàng)新績(jī)效也會(huì)漸漸變好[12] 。
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2.2 信息披露質(zhì)量與商業(yè)信用融資
部分學(xué)者認(rèn)為，高質(zhì)量的信息披露能夠緩解企業(yè)面臨的融資約束，益于企業(yè)從資本市場(chǎng)獲取更多的融資機(jī)會(huì)[17-18]。Merton Robert C.（1987）發(fā)現(xiàn)，投資者更愿意投資他們熟知的企業(yè)。而企業(yè)高質(zhì)量的信息披露可以有效降低投資者的信息獲取成本，幫助企業(yè)籌集更多資金，即獲取更多融資，如商業(yè)信用融資[19] 。袁衛(wèi)秋和汪立靜（2016）利用深交所A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，最終發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的信息披露能夠使合作企業(yè)更加了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)未來(lái)合作更有信心，進(jìn)而會(huì)給予企業(yè)更寬松的信用政策，提升企業(yè)的商業(yè)信用融資水平[20] 。Diamond（1991）也發(fā)現(xiàn)，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量能夠緩解授信企業(yè)與被授信企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，使授信企業(yè)掌握的信息更為詳實(shí)，并且更愿意提供商業(yè)信用融資[21] 。我國(guó)學(xué)者余力（2017）也得出了同樣結(jié)論[22] 。劉明千（2022）以A股上市公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量的信息披露能夠緩解信息不對(duì)稱，從而增強(qiáng)企業(yè)與供應(yīng)商之間的信任。當(dāng)企業(yè)缺乏資金支持或?qū)ξ磥?lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力缺乏信心時(shí)，可以通過(guò)提高自身的信息披露質(zhì)量，利用商業(yè)信用獲取更多資金支持[23] 。
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3 概念界定與理論基礎(chǔ) ........................ 13
3.1 概念界定 ................................ 13
3.1.1 信息披露與信息披露質(zhì)量 ................................. 13
3.1.2 商業(yè)信用與商業(yè)信用融資 ....................... 14 
4 實(shí)證研究設(shè)計(jì) ...................................... 24
4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源 ............... 24
4.1.1 樣本選取 ....................... 24
4.1.2 數(shù)據(jù)來(lái)源 ............................ 24
5 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析 .................. 30
5.1 描述性統(tǒng)計(jì) ........................................ 30
5.2 相關(guān)性分析 .......................... 31
5 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
表5-1為深交所413家中小板上市公司各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，統(tǒng)一精確到小數(shù)點(diǎn)后三位。
由表5-1可知，中小板上市公司研發(fā)投入占期末總資產(chǎn)的比例（RD）代表創(chuàng)新投入，其均值為0.002，中位數(shù)為0.000，標(biāo)準(zhǔn)差為0.008，該數(shù)據(jù)表明企業(yè)創(chuàng)新投入水平偏低，而且較多公司近十年幾乎沒(méi)有資金用于創(chuàng)新，只有少部分企業(yè)將一定量的資金投入了創(chuàng)新項(xiàng)目。均值大于中位數(shù)，樣本呈現(xiàn)右偏分布狀態(tài)，大多企業(yè)的創(chuàng)新投入水平處于均值以下，表明大多企業(yè)并沒(méi)有創(chuàng)新意愿或能力，只有少部分企業(yè)關(guān)注創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)新投入的最小值為0.000，最大值為0.049，二者之間有一定差距，這表明各企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的重視程度不一且有較大差異。
中小板上市公司發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量（LP）的均值為2.434，中位數(shù)為2.485，均值與中位數(shù)并無(wú)較大差異，樣本基本呈正態(tài)分布。最大值為6.066，最小值為0，二者之間差距較大，表明各企業(yè)之間的創(chuàng)新能力尚有較大差距。
商業(yè)信用融資（CREDIT）的均值為0.153，中位數(shù)為0.131，均值大于中位數(shù)，樣本呈右偏分布狀態(tài)，表明多數(shù)企業(yè)的商業(yè)信用融資均處于整體的平均水平之下，這表明商業(yè)信用融資可能是一種“稀缺資源”。而商業(yè)信用融資的均值（0.153）占總負(fù)債均值（0.385）的40%，表明商業(yè)信用融資廣泛應(yīng)用于中小板上市公司。 

財(cái)會(huì)管理論文參考

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6 研究結(jié)論與對(duì)策建議
6.1 研究結(jié)論
目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高質(zhì)量發(fā)展階段，需要統(tǒng)籌配置產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈和資金鏈的各種資源。企業(yè)是我國(guó)創(chuàng)新主體，各企業(yè)的資源配置能力、創(chuàng)新能力、發(fā)展能力與國(guó)家的綜合實(shí)力息息相關(guān)。然而，相較于大規(guī)模企業(yè)，中小企業(yè)更容易產(chǎn)生信息不對(duì)稱和資金困難等問(wèn)題，更容易受到融資約束，自有資金不足以支撐其投資創(chuàng)新項(xiàng)目。而中小企業(yè)是引導(dǎo)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要主體，關(guān)注中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展難題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
中小企業(yè)較易受到銀行信貸約束，因此中小企業(yè)可能更加重視商業(yè)信用融資這一渠道，由于信息披露質(zhì)量在一定程度上代表了一種社會(huì)信用，因此高質(zhì)量的信息披露會(huì)向社會(huì)傳遞一種該企業(yè)可信賴的信號(hào)，進(jìn)而企業(yè)可能會(huì)獲取更多的融資機(jī)會(huì)，增加創(chuàng)新投入與產(chǎn)出，提升創(chuàng)新水平。
本文選取深交所中小板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用軟件Stata16和Excel2010對(duì)樣本觀測(cè)值進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、多重共線性檢驗(yàn)和多元線性回歸等操作，同時(shí)對(duì)我國(guó)深交所中小板上市公司的信息披露質(zhì)量、商業(yè)信用融資與企業(yè)創(chuàng)新三者之間的關(guān)系進(jìn)行了探索，并得出了以下研究結(jié)論：
第一，高質(zhì)量的信息披露會(huì)使企業(yè)更容易獲取商業(yè)信用融資。這是由于高質(zhì)量的信息披露會(huì)向投資者和債權(quán)人傳遞該企業(yè)值得信賴的信號(hào)，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信任度，從而使企業(yè)更容易利用商業(yè)信用籌集到資金，填補(bǔ)資金空缺。
第二，高質(zhì)量的信息披露會(huì)提升企業(yè)創(chuàng)新水平。一方面，高質(zhì)量的信息披露會(huì)釋放出一種利好信號(hào)，緩解企業(yè)與外界之間的信息不對(duì)稱，使投資者能夠捕捉到真正具有研發(fā)價(jià)值的創(chuàng)新項(xiàng)目，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資力度，最終使企業(yè)增加創(chuàng)新投入；另一方面，企業(yè)的信息披露質(zhì)量高表明治理層對(duì)管理層產(chǎn)生了較強(qiáng)的監(jiān)管作用，治理層能夠有效監(jiān)督企業(yè)優(yōu)化創(chuàng)新進(jìn)程，增加創(chuàng)新產(chǎn)出。
參考文獻(xiàn)（略）