1.1 研究的背景及意義

應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，它最終是否能順利變現(xiàn)關(guān)乎企業(yè)的現(xiàn)金流和再投資再生產(chǎn)對(duì)于資金的需求的多少。隨著經(jīng)濟(jì)全球化高度發(fā)展，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也大大加劇。為了加強(qiáng)自身產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，盡量擴(kuò)大銷(xiāo)量，減少庫(kù)存，企業(yè)只能采取賒銷(xiāo)的方法來(lái)渡過(guò)難關(guān)。但是，隨著企業(yè)應(yīng)收賬款的大幅度增加，與日俱增的信用風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)持續(xù)面臨資金緊張的困境，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)沟闷髽I(yè)發(fā)生大量的虧損并影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中謀取企業(yè)的生存之道是每個(gè)管理者都應(yīng)該重視的問(wèn)題，因此，應(yīng)收賬款管理也成為現(xiàn)代企業(yè)管理中的重中之重。企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，可以保證企業(yè)得以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)、合理優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)、滿(mǎn)足企業(yè)資本需求從而減少企業(yè)損失，以此降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到為企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)的最終目的。但是與此相對(duì)應(yīng)的，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的研究顯示，我國(guó)企業(yè)信用銷(xiāo)售帶來(lái)的應(yīng)收賬款中壞賬比例高達(dá) 50%以上，應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例也達(dá)到 50%以上，而發(fā)達(dá)國(guó)家這一比例只有 10%左右。由此可以得出，我國(guó)信用政策有待改進(jìn)，我國(guó)企業(yè)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)認(rèn)識(shí)還有所欠缺。因此，如何構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)度量模型，優(yōu)化信用政策，成為企業(yè)管理的重中之重。目前，我國(guó)對(duì)于企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型及信用政策的優(yōu)化的研究還比較少，缺乏全面性、系統(tǒng)性的分析。理論研究和實(shí)際指導(dǎo)的缺乏可能是導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款管理失效的關(guān)鍵因素。在此背景下，本文提出對(duì) T 企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建及信用政策優(yōu)化的研究，試圖通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)度量模型來(lái)衡量 T 企業(yè)客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，選擇針對(duì) T 企業(yè)的信用政策為例，來(lái)系統(tǒng)闡釋這一理論研究。具體到企業(yè)方面，信用評(píng)價(jià)的意義主要有以下幾方面：首先，能夠獲得可靠準(zhǔn)確的企業(yè)相關(guān)信息是對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。這一體系也可用于挖掘潛在的市場(chǎng)，是企業(yè)創(chuàng)造高利潤(rùn)、產(chǎn)生更高經(jīng)濟(jì)效益的有效途徑。在這一基礎(chǔ)上，企業(yè)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)也可以加深企業(yè)之間的相關(guān)性，充分了解客戶(hù)的所需所求，做到為客戶(hù)量體裁衣，提供最適合的服務(wù)。其次，隨著客戶(hù)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)的推廣，很大程度使得企業(yè)在作出商業(yè)決策時(shí)更具準(zhǔn)確性和高效率，降低了相關(guān)成本。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)大多采用評(píng)分制，評(píng)分具有相對(duì)客觀性和普遍性，對(duì)信用進(jìn)行了有效量化，有利于企業(yè)和客戶(hù)進(jìn)行選擇。若企業(yè)沒(méi)有能力構(gòu)建自身的信用評(píng)價(jià)體系，市場(chǎng)現(xiàn)有的信用評(píng)分也可以用來(lái)衡量企業(yè)決策的正確與否。在企業(yè)能夠完全收集客戶(hù)的信息并且有能力建立起自身的客戶(hù)關(guān)系管理體系的情況下，信用評(píng)價(jià)的信用評(píng)價(jià)體系指標(biāo)也可以對(duì)它具有參考作用。

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1.2 研究目的

信用制度作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展的基礎(chǔ)，在當(dāng)代任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生活中已不可或缺。世界信用制度在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家中已有長(zhǎng)達(dá)百余年的發(fā)展歷史，信用對(duì)于商業(yè)的重要性已經(jīng)滲透入人民的心中及生活中。與已經(jīng)成體系的國(guó)外信用評(píng)價(jià)體系相比，中國(guó)的信用制度發(fā)展比較落后，由于信息不對(duì)稱(chēng)和交流不流暢的影響，中國(guó)的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)沒(méi)有確定，且不存在標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫(kù)，信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)規(guī)模小，權(quán)威性差，自身信用都難以保證，信用系統(tǒng)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)值但已存在。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值受信用缺失的影響，1 至 2 成的成本都屬于無(wú)效成本。據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)市面上大部分知名優(yōu)秀企業(yè)的產(chǎn)品都存在假冒偽造現(xiàn)象，我國(guó)每年新簽訂的合約數(shù)高達(dá) 40 億份，而合同履約率不足總數(shù)的一半。信用制度的缺失帶來(lái)的惡劣影響嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及社會(huì)進(jìn)步，因此建立起針對(duì)我國(guó)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系的任務(wù)已日漸緊迫。本文針對(duì)我國(guó)信用問(wèn)題最為突出的部分——中小企業(yè)的信用問(wèn)題展開(kāi)的。由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不夠完善的特殊性，大量基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的信用評(píng)價(jià)體系都不能夠完全適用于它，因此在進(jìn)行中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮到除財(cái)務(wù)因素之外的其他因素。由于大多數(shù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表不夠規(guī)范甚至存在虛假的情況下，只通過(guò)了解財(cái)務(wù)狀況并不能確定中小企業(yè)的信用狀況，中小企業(yè)的績(jī)效、合規(guī)和現(xiàn)金流狀況在其信用評(píng)估中都同樣重要。由于我國(guó)中小型企業(yè)高度私人化的現(xiàn)狀，研究企業(yè)信用問(wèn)題同樣也離不開(kāi)對(duì)于企業(yè)管理者的評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者的素質(zhì)高低直接關(guān)系著企業(yè)管理水平的高低，企業(yè)管理者信用問(wèn)題也關(guān)系到企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此，中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)還應(yīng)該加入相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)，以此來(lái)全方面反映企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。

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第二章 商業(yè)信用及風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)

 

2.1 商業(yè)信用理論

所謂商業(yè)信用主要是只工商業(yè)企業(yè)根據(jù)各個(gè)企業(yè)之間的商業(yè)信用所提供的與企業(yè)商品貿(mào)易有關(guān)的信用形式。主要涵蓋各個(gè)企業(yè)之間的賒銷(xiāo)、分期付款、付款等之間的相關(guān)信貸模式，以及基于商品交易的現(xiàn)金預(yù)付、延期支付等的商業(yè)信用形式，可以直接通過(guò)商品提供，也可以利用貨幣化提供，但是商業(yè)信貸的主體必須存在真實(shí)的交易，包括商品交易和服務(wù)交易，這也是現(xiàn)代商業(yè)信譽(yù)理論的基礎(chǔ)。商業(yè)信用的主要表現(xiàn)形式主要包括商品賒購(gòu)、貨款預(yù)收和商業(yè)匯票三種。商業(yè)信用最為現(xiàn)代社會(huì)信用體系中的一個(gè)重要組成部分，具有明顯的外在行特點(diǎn)，因此也在很大程度上影響著其他商業(yè)信用理論的產(chǎn)生和發(fā)展。從歷史角度來(lái)看，中國(guó)傳統(tǒng)意義上的信用，其本質(zhì)指的是一種個(gè)人道德觀念，主要由兩個(gè)部分構(gòu)成，一個(gè)部分是利用自給自足的身份為基礎(chǔ)的社會(huì)私人信用，而另一部分為相互依賴(lài)與制約并存的社會(huì)契約的社會(huì)商業(yè)信用。私人信用通過(guò)儒家思想而建立的一套較為完整的制度化法律以及相適應(yīng)的實(shí)踐系統(tǒng)，通過(guò)人們的不斷傳播逐步深入到人們的生活習(xí)俗之中，通過(guò)人們之間的權(quán)利、思想和社會(huì)制度之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一使得人們逐步接受了這一信用觀念。商業(yè)信用由于缺少相關(guān)的現(xiàn)實(shí)社會(huì)基礎(chǔ)，缺少可以證明其合理性的理論基礎(chǔ)，也沒(méi)有證明其合法性的制度基礎(chǔ)，處于一種失范狀態(tài)，這種由契約社會(huì)所培育出來(lái)的以企業(yè)間平等互利、誠(chéng)實(shí)守信為基礎(chǔ)和原則的商業(yè)規(guī)范在現(xiàn)如今的身份社會(huì)缺乏其存在的社會(huì)基礎(chǔ)。就其本質(zhì)而言，商業(yè)信用是基于工商業(yè)企業(yè)基于主觀上的誠(chéng)實(shí)守信以及客觀上對(duì)當(dāng)初所提出的承諾的履行所產(chǎn)生的各企業(yè)間的商業(yè)信賴(lài)。主觀上的誠(chéng)實(shí)守信是指工商業(yè)企業(yè)在其商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，交易活動(dòng)的雙方的主觀意愿都是善意的，雙方除了履行公平交易之外不存在其他的非法意圖?？陀^上的承諾履行主要是指交易雙方在交易活動(dòng)中對(duì)自己的各種行為進(jìn)行負(fù)責(zé)，保證其實(shí)施效果。綜上所述，商業(yè)信用就是只交易雙方在主觀和客觀上的相互統(tǒng)一，也體現(xiàn)了其在商業(yè)活動(dòng)中交易雙方主觀意志與客觀行為的一致性。

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2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理理論

風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要是由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)三個(gè)方面構(gòu)成。一套科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)該是按照一系列次序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程，優(yōu)先處理風(fēng)險(xiǎn)較大，可能導(dǎo)致使較大損失的時(shí)間，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可能導(dǎo)致的損失相對(duì)較小的事件適當(dāng)拖后進(jìn)行處理。然而在現(xiàn)實(shí)的管理活動(dòng)中，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化和控制工作通常很難進(jìn)行，因?yàn)槭录L(fēng)險(xiǎn)的大小和風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)時(shí)間發(fā)生的通常情況下不一致，這就要求企業(yè)管理者要權(quán)衡兩者的關(guān)系，在平衡兩者關(guān)系的前提下做出決策。風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中不可避免地要面臨對(duì)企業(yè)圣餐資源合理高效運(yùn)用的問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題也牽涉到經(jīng)濟(jì)學(xué)中常常提到的機(jī)會(huì)成本、沉沒(méi)成本等因素。企業(yè)管理層將企業(yè)資源資源投入到風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資源回報(bào)率降低的情況，而人們認(rèn)為最理想的風(fēng)險(xiǎn)管理模式就是投入最少的資源進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，換取最有效的問(wèn)題解決方式，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的最大化。風(fēng)險(xiǎn)管理主要指的是在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)管理投入成本與降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)后所獲得收入，企業(yè)管理層進(jìn)行決策采取某種風(fēng)險(xiǎn)管理策略的過(guò)程。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要是制定實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理所帶來(lái)的成本和收益評(píng)估以及管理層制定的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)首先就是要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作，確定在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響的程度以及會(huì)造成什么樣的損失。然后，針對(duì)不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制手段盡量降低其發(fā)生的幾率，最大限度的減小風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制措施在制定過(guò)程中應(yīng)充分考慮各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的具體特點(diǎn)，具有針對(duì)性的制定控制措施，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)要按照既定的控制措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。最后，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制時(shí)要靈活運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體目標(biāo)不便的前提下，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)方案及流程的優(yōu)化改造，最大限度的減小甚至消除風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)具有明確目標(biāo)的管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只有制定明確的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，有針對(duì)性的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，才能最大限度的控制企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有針對(duì)性的整體風(fēng)險(xiǎn)管理是無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，只能是風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程流于形式，也會(huì)造成企業(yè)資源的浪費(fèi)。

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第三章 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款基本情況分析.............19

3.1 T 化工企業(yè)概述..............19

3.2 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款現(xiàn)狀分析................20

3.3 石油化工行業(yè)應(yīng)收賬款現(xiàn)狀分析...........22

3.4 T 化工企業(yè)在應(yīng)收賬款管理上存在的問(wèn)題.........25

3.5 應(yīng)收賬款給 T 化工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的影響........26

第四章 T 化工企業(yè)客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的構(gòu)建..............29

4.1 信用風(fēng)險(xiǎn)度量....29

4.2 信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的確認(rèn)..........31

4.3 構(gòu)建符合 T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量需求的 CREDIT METRICS 模型......31

第五章 T 化工企業(yè)基于定量（CREDIT METRICS 模型）和定性分析的信用政策..........40

5.1 上市客戶(hù)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量...............40

5.2 非上市客戶(hù)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量...........49

5.3 T 企業(yè)信用政策的選擇與分析................52

5.4 對(duì) T 化工企業(yè)內(nèi)部控制的建議..............53

 

第五章 T 化工企業(yè)基于定量（Credit Metrics 模型）和定性分析的信用政策

 

確定了度量客戶(hù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)模型之后，基于應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，將 T 化工企業(yè)的客戶(hù)按上市公司與非上市公司分別適用定量分析和定性分析兩種方法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量。

 

5.1 上市客戶(hù)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量

T 化工企業(yè)的客戶(hù)中，已上市的公司為：客戶(hù) A（000*22）、榮盛石化股份有限公司（002493）、上海氯堿化工股份有限公司（600618）、湖北雙環(huán)科技股份有限公司（000707）、山東東明石化集團(tuán)（002667）。T 化工企業(yè)可以獲取上述五家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史應(yīng)收賬款償還數(shù)據(jù)，且由于多年合作關(guān)系，可以通過(guò)多種渠道了解到上述企業(yè)的企業(yè)管理、企業(yè)文化等非財(cái)務(wù)信息。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)參考 2016 年度國(guó)家發(fā)布的《企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)值》對(duì)各個(gè)企業(yè)進(jìn)行評(píng)分。企業(yè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)值如下表 5-1 所示：根據(jù)湖北宜化集團(tuán)有限公司 2015 年年度財(cái)務(wù)報(bào)表可知，2015 年負(fù)債比率 C1為79.82%，流動(dòng)比率 C2為 59%，速動(dòng)比率為 41%；2015 年?duì)I業(yè)利潤(rùn) C3為 93，077，270.73元，銷(xiāo)售收入為 18，337，360，261.22 元，銷(xiāo)售利潤(rùn)率 C4為 0.51%；凈利潤(rùn)為 54，308，267.43 元，總資產(chǎn)平均值為 38，676，966，393.89 元，總資產(chǎn)報(bào)酬率 C5為 0.14%；凈利潤(rùn)為 54，308，267.43 元，平均凈資產(chǎn)為 7，793，318，392.72 元，凈利率 C6為0.70%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 18，337，360，261.22 元，應(yīng)收賬款平均值為 636，913，807.27，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 C7為 28.79；營(yíng)業(yè)成本為 15，524，389，336.54 元，存貨平均成本為4，313，026，973.88 元，存貨周轉(zhuǎn)率 C8為 3.60；銷(xiāo)售收入為 18，377，360，261.22元，總資產(chǎn)平均值 38，676，966，398.89 元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C9為 47.5%；凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 C10為（7，518，265，213.86-8，068，371，571.57）/8，068，371，571.57=-6.81%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 C11為（54，308，267.43-78，996，015.99）/78，996，015.99=-31.25%；主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 C12為（18，337，360，261.22-18，181，913，089.43）/18，181，913，089.43=0.855%?，F(xiàn)金流方面，2015 年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)余額為 3，052，052，682.38元，大于上期期末余額 2，742，859，085.28 元，現(xiàn)金能力較強(qiáng)，周轉(zhuǎn)能力與支付能力較強(qiáng)。非財(cái)務(wù)因素方面，湖北宜化集團(tuán)有限公司與 T 化工企業(yè)保持良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，湖北宜化集團(tuán)的信用記錄較好；聚氯乙烯行業(yè)目前處于產(chǎn)能過(guò)剩階段，在 2015 年度，聚氯乙烯下游需求受房地產(chǎn)不景氣拖累，投資增速放緩，開(kāi)工面積明顯減少，在成本方面，受原油價(jià)格大幅度下降影響，乙烯法聚氯乙烯成本下降，聚氯乙烯價(jià)格走低，壓縮電石法聚氯乙烯廠家利潤(rùn)變薄，一些落后的聚氯乙烯產(chǎn)能已開(kāi)始逐步淘汰出局，若未來(lái)石油價(jià)格、房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)等未發(fā)生巨大變化，行業(yè)將維持低利潤(rùn)、去產(chǎn)能的趨勢(shì)；湖北宜化集團(tuán)有限公司在新疆的 50 萬(wàn)噸離子膜燒堿 60 萬(wàn)噸聚氯乙烯項(xiàng)目配備有自備發(fā)電廠，在聚氯乙烯行業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)；湖北宜化集團(tuán)有限公司堅(jiān)持以科技發(fā)展優(yōu)先、加強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力為主要目標(biāo)，擁有多項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)，同時(shí)在新疆、內(nèi)蒙由于資源和地域優(yōu)勢(shì)，在本行業(yè)中成本優(yōu)勢(shì)明顯，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

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結(jié)論

 

本文以 T 化工企業(yè)為研究對(duì)象，運(yùn)用了應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)理論，針對(duì) T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款進(jìn)行了對(duì)比分析研究，簡(jiǎn)單介紹了其應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀和存在的相關(guān)問(wèn)題，基于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的相關(guān)理論和 Credit Metrics 風(fēng)險(xiǎn)度量模型，對(duì) T 化工企業(yè)的 10 個(gè)主要客戶(hù)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，按照客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的不同制定了相應(yīng)的應(yīng)收賬款信用政策，提出降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制政策。在這一系列的研究過(guò)程中，得出以下結(jié)論：

（1）從外部和內(nèi)部?jī)煞矫娣治隽?T 化工企業(yè)存在應(yīng)收賬款問(wèn)題的成因，并比較了 T 化工企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和其所處行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)和同等規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)于 T化工企業(yè)的應(yīng)收賬款問(wèn)題有了更深的認(rèn)識(shí)，為構(gòu)建應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)度量模型提供了前提。

（2）選取了 18 個(gè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，并根據(jù)層次分析法對(duì)這 18 個(gè)指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行賦值，為構(gòu)建 Credit Metrics 模型打下基礎(chǔ)。參考國(guó)內(nèi)外信用等級(jí)評(píng)價(jià)表，和 2015 年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客戶(hù)企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)賦值并得出最終評(píng)分評(píng)級(jí)。

（3）依據(jù)客戶(hù)企業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果，對(duì) T 化工企業(yè)信用政策提出相關(guān)建議，結(jié)合企業(yè)應(yīng)收賬款所存在的問(wèn)題，建立具有針對(duì)不同客戶(hù)企業(yè)的信用政策。并提出相關(guān)內(nèi)部控制建議，從應(yīng)收賬款問(wèn)題源頭和過(guò)程兩方面進(jìn)行管理與控制，盡可能的降低 T 化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為 T 化工企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展提供保障，

（4）通過(guò)對(duì) T 化工企業(yè)應(yīng)收賬款問(wèn)題的研究，給出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)度量模型、信用政策和內(nèi)部控制建議，對(duì)其他化工行業(yè)中小企業(yè)的應(yīng)收賬款管理具有借鑒作用。

（5）本文在研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)度量模型指標(biāo)的選取具有一定的局限性，本文研究中采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流情況三部分構(gòu)成的指標(biāo)體系對(duì) T 化工企業(yè)客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，雖能在一定程度上體現(xiàn) T 化工企業(yè)客戶(hù)信用狀況，但并不一定適用本行業(yè)所有企業(yè)的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

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參考文獻(xiàn)（略）