本文是一篇國(guó)際金融論文，本文探討了人民幣匯率影響房?jī)r(jià)的相關(guān)渠道，然后通過實(shí)證研究來進(jìn)一步分析了人民幣匯率對(duì)我國(guó)房?jī)r(jià)的影響機(jī)制。最后，結(jié)合理論和實(shí)證分析。
1.引言
1.1研究背景與研究意義
1.1.1研究背景
在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來更加密切，匯率是影響兩國(guó)貿(mào)易時(shí)的重要因素，它不僅影響著兩個(gè)國(guó)家間的貿(mào)易情況，也會(huì)通過一系列渠道影響國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格。為了解決現(xiàn)行匯率制度與我國(guó)經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)的問題并積極推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，自20世紀(jì)90年代以來，我國(guó)人民幣匯率制度經(jīng)歷了四次調(diào)整，這體現(xiàn)了我國(guó)貨幣當(dāng)局一直在積極推動(dòng)匯率市場(chǎng)化的改革。2005年7月21日，央行宣布中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度，這次改革讓人民幣放棄盯住單一美元，形成了更具有彈性的人民幣匯率制度，是真正意義上的管理浮動(dòng)，這次改革釋放了人民幣的單邊升值壓力，解決了宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的問題。

國(guó)際金融論文怎么寫

改革開放以來，我國(guó)居民意識(shí)形態(tài)和生產(chǎn)生活方式都得到改變，對(duì)外開放進(jìn)一步增加了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力，使我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)加快，城鎮(zhèn)化建設(shè)也在快速推進(jìn)。1998年，房地產(chǎn)行業(yè)改革興起，房產(chǎn)分配制度被國(guó)家廢止，住宅全面商品化。此后，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期并逐漸開始引領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)改革和匯率改革相伴而行。短期國(guó)際資本受人民幣匯率影響流入房市造成資金的聚集效應(yīng)，進(jìn)一步導(dǎo)致了房?jī)r(jià)變化。但是當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面惡化時(shí)，資本外流的情況又會(huì)出現(xiàn)，使人民幣匯率在外匯市場(chǎng)面臨下降壓力。2016年初，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度過高，為降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，“房住不炒”政策在2016年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議被首次提出，體現(xiàn)了國(guó)家穩(wěn)定房?jī)r(jià)的決心，地方政府也出臺(tái)一系列房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策來控制房?jī)r(jià)上漲。同時(shí)為限制炒房行為，穩(wěn)定整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，僅2018年一年我國(guó)政府就出臺(tái)上百條政策，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)行強(qiáng)有力的調(diào)控。
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1.2研究?jī)?nèi)容與框架
本文在文獻(xiàn)綜述中總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域?qū)W者關(guān)于房?jī)r(jià)與匯率之間相關(guān)性的研究。其次，本文詳細(xì)分析了匯改前后人民幣匯率的變動(dòng)情況以及我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展歷程。然后本文從理論基礎(chǔ)和實(shí)證分析兩個(gè)方面去研究人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。理論機(jī)制層面本文探討了人民幣匯率變動(dòng)影響房?jī)r(jià)的多種渠道。在實(shí)證方面，本文建立了人民幣實(shí)際有效匯率和房?jī)r(jià)之間的向量自回歸和向量誤差修正模型，結(jié)合實(shí)證研究結(jié)果對(duì)每一條渠道的作用強(qiáng)度進(jìn)行分析，依次分析兩者的相關(guān)關(guān)系。最后，本文結(jié)合理論分析和實(shí)證結(jié)果提出相關(guān)的政策建議，從而可以讓政府在制定政策時(shí)能夠從匯率角度更加精確地調(diào)控房地產(chǎn)的價(jià)格。
本文主要按照以下思路展開：
第1章是引言，這部分主要介紹本文的研究背景和研究意義、研究?jī)?nèi)容和研究方法，并提出了文章的創(chuàng)新和不足之處，闡述了文章的主題和總綱。
第2章是文獻(xiàn)綜述，這部分概括了目前該領(lǐng)域前人們的研究現(xiàn)狀，梳理了涉及到匯率、房?jī)r(jià)以及兩者間關(guān)系等相關(guān)的文獻(xiàn)，通過吸收學(xué)習(xí)其他學(xué)者的創(chuàng)作思想和角度，引出本文研究思路。
第3章是人民幣匯率與我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的現(xiàn)狀分析。這部分介紹了人民幣匯率制度改革歷程、我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展歷程并分析了人民幣實(shí)際有效匯率與房?jī)r(jià)間的變動(dòng)關(guān)系。
第4章是理論機(jī)制，這部分主要解釋了人民幣匯率變動(dòng)影響房?jī)r(jià)的5個(gè)理論機(jī)制，為后續(xù)分析提供了理論基礎(chǔ)?；诖?，本文將人民幣匯率對(duì)我國(guó)房?jī)r(jià)的5個(gè)影響渠道總結(jié)為短期國(guó)際資本流動(dòng)渠道、一般物價(jià)水平渠道、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)渠道、財(cái)富效應(yīng)渠道和國(guó)內(nèi)貨幣供給渠道。
第5章是實(shí)證研究部分。這部分主要是對(duì)模型的介紹以及變量選取和數(shù)據(jù)處理，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況對(duì)實(shí)證結(jié)果做了分析和解釋。
第6部分是結(jié)論和政策建議，本文在這部分總結(jié)全文，提煉文章的核心觀點(diǎn)，提出對(duì)政府的建設(shè)性意見。
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2.文獻(xiàn)綜述
2.1匯率的相關(guān)研究
通過閱讀大量文獻(xiàn)，本文總結(jié)了不同學(xué)者對(duì)匯率變動(dòng)影響因素的代表性的觀點(diǎn)。易綱（1997）認(rèn)為人民幣匯率的主要影響因素有通貨膨脹率差、利差、經(jīng)常帳戶余額、外資流人、物價(jià)水平和貨幣政策等。楊帆（2000）分析了人民幣匯率的發(fā)展歷程，他從長(zhǎng)期、中期和短期三個(gè)角度來劃分人民幣匯率的影響因素，長(zhǎng)期影響因素為總產(chǎn)出和貨幣供給量，中期影響因素為物價(jià)水平和財(cái)政因素，短期影響因素為利率和通貨膨脹率等。除上述學(xué)者提到的因素外，潘國(guó)陵（2000）利用開放經(jīng)濟(jì)下的匯率方程提出：影響匯率主要的經(jīng)濟(jì)變量為勞動(dòng)生產(chǎn)率。以上是影響匯率的主要因素，但是各種因素對(duì)匯率的影響并不是單一的、孤立的，有可能是綜合起來對(duì)匯率產(chǎn)生影響。除此之外，匯率變動(dòng)也受其他因素的影響，從而使得研究匯率變動(dòng)變得更加復(fù)雜。
國(guó)內(nèi)一部分學(xué)者在研究匯率時(shí)，考慮到匯率的傳遞效應(yīng)并對(duì)此展開相關(guān)研究。立足于東南亞金融危機(jī)的大背景下，倪克勤（1999）研究了人民幣匯率的傳遞效應(yīng)和杠桿作用，并著重分析了匯率的傳遞效應(yīng)和杠桿作用對(duì)金融危機(jī)爆發(fā)的影響，以及分析了在確定人民幣實(shí)際匯率水平時(shí)哪些因素應(yīng)該被重點(diǎn)考慮。卜永祥（2001）通過依照Corbo和McNelis的模型設(shè)定了價(jià)格方程，研究了人民幣匯率變動(dòng)是如何影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的。Ito，Sasaki和Sato（2005）使用向量自回歸模型來研究在后金融危機(jī)期間，匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的傳遞機(jī)制。
危機(jī)爆發(fā)的影響，以及分析了在確定人民幣實(shí)際匯率水平時(shí)哪些因素應(yīng)該被重點(diǎn)考慮。卜永祥（2001）通過依照Corbo和McNelis的模型設(shè)定了價(jià)格方程，研究了人民幣匯率變動(dòng)是如何影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的。Ito，Sasaki和Sato（2005）使用向量自回歸模型來研究在后金融危機(jī)期間，匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的傳遞機(jī)制。
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2.2房?jī)r(jià)的相關(guān)研究
國(guó)內(nèi)外學(xué)者們從不同角度來探討房?jī)r(jià)的影響因素。居民的可支配收入會(huì)影響他們的購(gòu)房需求，進(jìn)而影響房屋價(jià)格。Meen（2002）收集了美國(guó)1981年到1998年間房?jī)r(jià)和居民收入相關(guān)數(shù)據(jù)，他研究估計(jì)的結(jié)果表明，居民的收入對(duì)房?jī)r(jià)彈性很大，這種收入既包括暫時(shí)性收入又包括長(zhǎng)久性收入。房地產(chǎn)的收入價(jià)格彈性為2.7，這說明當(dāng)居民收入增加1%，房?jī)r(jià)上漲2.7%。Abelson，Joyeux和Milunovich（2005）對(duì)1975年到2003年澳大利亞房?jī)r(jià)和居民收入的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明澳大利亞的收入價(jià)格彈性是1.7，這說明當(dāng)居民收入增加1%，房?jī)r(jià)上漲1.7%。Leung（2013）對(duì)加拿大、澳大利亞、智利和新西蘭4個(gè)國(guó)家的房地產(chǎn)價(jià)格做了研究，研究的主要問題是出口商品的價(jià)格變化對(duì)這4個(gè)國(guó)家房地產(chǎn)價(jià)格的影響。研究發(fā)現(xiàn)：當(dāng)出口商品價(jià)格變化時(shí)，一國(guó)的國(guó)民可支配收入也會(huì)相應(yīng)變化，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)的變化，同時(shí)這個(gè)變化在不同區(qū)域具有不同的效應(yīng)。王擎和韓鑫韜（2009）通過研究發(fā)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)率對(duì)貨幣供應(yīng)量和房?jī)r(jià)的波動(dòng)較為敏感。他們的研究結(jié)果表明房?jī)r(jià)波動(dòng)應(yīng)該被控制，但是中國(guó)人民銀行不需要去采用貨幣政策手段直接干預(yù)房地產(chǎn)價(jià)格。
房地產(chǎn)價(jià)格由供給和需求兩方面決定，但也受到我國(guó)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市化等多種因素影響。董志勇，官皓和明艷（2010）較為全面地探討了我國(guó)房?jī)r(jià)的影響因素，他們主要從供給方，需求方、貨幣政策和地方政府這四個(gè)角度來進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況提出相應(yīng)建議。他們對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)主要受需求影響，同時(shí)政策也在一定程度上影響房?jī)r(jià)。Kohn（2007）認(rèn)為貨幣政策并不會(huì)影響房地產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)消費(fèi)者對(duì)于房?jī)r(jià)的預(yù)期較為樂觀時(shí)，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲。雖然利率下降會(huì)在短時(shí)間內(nèi)使房?jī)r(jià)上升，但長(zhǎng)期來看，一旦恢復(fù)正常水平，經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)一步惡化。易綱和王召（2002）認(rèn)為寬松的貨幣政策對(duì)物價(jià)水平的影響可以從兩種角度來考慮，一方面當(dāng)投資上升導(dǎo)致原材料和勞動(dòng)力價(jià)格提高時(shí)，寬松的貨幣政策長(zhǎng)期來看會(huì)使物價(jià)水平上升。另一方面，當(dāng)投資存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)并且能較大幅度提高生產(chǎn)要素效率時(shí)，寬松的貨幣政策長(zhǎng)期來看會(huì)使物價(jià)水平下降。
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3.人民幣匯率與我國(guó)房?jī)r(jià)現(xiàn)狀分析.................................21
3.1人民幣匯率制度改革歷程..................................21
3.2我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展歷程...................................23
4.人民幣匯率變動(dòng)影響我國(guó)房?jī)r(jià)的機(jī)理分析.....................31
4.1財(cái)富效應(yīng)理論.................................31
4.2短期國(guó)際資本流動(dòng)理論..........................33
5.匯率變動(dòng)影響我國(guó)房?jī)r(jià)的實(shí)證研究............................40
5.1模型簡(jiǎn)介...............................40
5.2變量選取與數(shù)據(jù)處理.................................41
5.匯率變動(dòng)影響我國(guó)房?jī)r(jià)的實(shí)證研究
5.1變量選取與數(shù)據(jù)處理
本文選取月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源是Wind的中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家清算銀行，時(shí)間跨度是2005年7月到2021年6月，由于本文涉及的數(shù)據(jù)均為宏觀數(shù)據(jù)，可能會(huì)受到核算周期的影響，需要進(jìn)行進(jìn)一步的數(shù)據(jù)處理。為消除季節(jié)影響因素，本文所有的變量數(shù)據(jù)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后取其對(duì)數(shù)，取對(duì)數(shù)可以減少異方差，將非線性結(jié)構(gòu)的變量轉(zhuǎn)化為近似或者顯著的線性關(guān)系。本文將能夠定基化處理的數(shù)據(jù)(如實(shí)際有效匯率、房?jī)r(jià)、GDP等)進(jìn)行定基化處理，基期為2010年。結(jié)合理論分析，本文參考黃燕芬和王曉爽（2016），周京奎（2006）的研究，選取短期國(guó)際資本流入額SCF、貨幣供給量M2、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入DPI、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI分別作為人民幣匯率影響我國(guó)房?jī)r(jià)的短期國(guó)際資本流動(dòng)理論、國(guó)內(nèi)貨幣供給理論、財(cái)富效應(yīng)理論、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和一般物價(jià)水平理論的代表變量。
（1）人民幣實(shí)際有效匯率（REER）
我國(guó)貨幣在2005年7月匯率制度改革之前基本上與美元掛鉤，所以本文選擇2005年匯改后的數(shù)據(jù)。本文使用了從2005年7月至2021年6月的數(shù)據(jù)，全部來自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。
本文選取人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)（REER）作為解釋變量，那么為什么要選取實(shí)際匯率呢？為什么不使用名義匯率呢？在閱讀和研究過往的文獻(xiàn)和相關(guān)理論后，本文發(fā)現(xiàn)目前很多文獻(xiàn)都是以名義匯率作為研究變量，使用實(shí)際匯率進(jìn)行研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少，但名義匯率沒有被結(jié)合兩國(guó)實(shí)際物價(jià)水平進(jìn)行調(diào)整，不能反映兩國(guó)貨幣的實(shí)際價(jià)值變動(dòng)。其次，實(shí)際匯率可以體現(xiàn)不同國(guó)家貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，反映貨幣的真實(shí)價(jià)值。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，各個(gè)國(guó)家貿(mào)易往來密切，為了更好地反映一國(guó)相對(duì)于其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)水平，更好地度量該國(guó)貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也為了反映貨幣匯率的總體波動(dòng)程度和在國(guó)際貿(mào)易中的地位，在實(shí)際匯率的基礎(chǔ)上，本文引入了實(shí)際有效匯率這一變量，實(shí)際有效匯率剔除了通貨膨脹對(duì)各貿(mào)易國(guó)貨幣購(gòu)買力的影響，能夠更好地反映一國(guó)貨幣在世界經(jīng)濟(jì)中的地位、真實(shí)的對(duì)外價(jià)值和相對(duì)購(gòu)買力。

國(guó)際金融論文參考

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6.結(jié)論與政策建議
6.1研究結(jié)論
本文從理論和實(shí)證分析兩個(gè)角度出發(fā)研究匯率影響房?jī)r(jià)的作用機(jī)制。首先，本文對(duì)前人研究做了相關(guān)文獻(xiàn)綜述，總結(jié)了前人在匯率與房?jī)r(jià)領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀，其次對(duì)人民幣匯率和我國(guó)房?jī)r(jià)的影響因素展開梳理，然后回顧了我國(guó)歷次匯改以來人民幣匯率的變動(dòng)情況以及我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。在理論層面，本文探討了人民幣匯率影響房?jī)r(jià)的相關(guān)渠道，然后通過實(shí)證研究來進(jìn)一步分析了人民幣匯率對(duì)我國(guó)房?jī)r(jià)的影響機(jī)制。最后，結(jié)合理論和實(shí)證分析，本文可以得到人民幣匯率主要通過國(guó)內(nèi)貨幣供給渠道和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論渠道來影響我國(guó)房?jī)r(jià)，因此本文認(rèn)為中國(guó)在2015年匯改以后出現(xiàn)的人民幣匯率貶值和房?jī)r(jià)上漲的矛盾現(xiàn)象可能主要是受到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)渠道的影響。
參考文獻(xiàn)（略）