PPP項(xiàng)目社會資本方財務(wù)風(fēng)險識別、評估及控制研究：以A鎮(zhèn)Q項(xiàng)
時間：2020-06-28 來源：51mbalunwen作者：vicky
本文是一篇財會論文研究，本文基于社會資本方角度通過具體案例對 PPP 項(xiàng)目中的財務(wù)風(fēng)險分析與控制進(jìn)行了研究，本文的研究結(jié)論如下：政府公共部門和社會資本方作為參與 PPP 項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營的參與者，它們所面臨的財務(wù)風(fēng)險各不相同，分析模式也彼此存在差異。政府方的財務(wù)風(fēng)險關(guān)注財政承受能力風(fēng)險與物有所值風(fēng)險，社會資本方的財務(wù)風(fēng)險需統(tǒng)籌全盤考慮，針對 PPP 項(xiàng)目的周期長的特點(diǎn)，將社會資本方從籌資、投資、經(jīng)營及其他將有可能面臨的財務(wù)風(fēng)險入手，逐一分析。其中籌資財務(wù)風(fēng)險與融資方案和融資成本密切相關(guān)，投資風(fēng)險與項(xiàng)目建成成本控制密切相關(guān)，經(jīng)營風(fēng)險與可用性服務(wù)費(fèi)收入、運(yùn)營收入、運(yùn)營成本以及社會投資人自身財務(wù)狀況相關(guān)，其他財務(wù)風(fēng)險與政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)。需要分角度、分層次結(jié)合具體項(xiàng)目開展風(fēng)險分析。
第一節(jié) 財務(wù)風(fēng)險概述 ................................................. 18
一、財務(wù)風(fēng)險概念 .......................................... 18
二、財務(wù)風(fēng)險基本特征 ...................................... 18
第四章 PPP 模式財務(wù)風(fēng)險評估與控制 ....................... 26
第一節(jié) 財務(wù)風(fēng)險量化評估 ...................................... 26
一、構(gòu)建 PPP 財務(wù)評價模型 .......................... 26
二、選取風(fēng)險影響因素及評價指標(biāo) .......................... 28
第五章 A 鎮(zhèn) Q 項(xiàng)目案例分析 ................................ 37
第一節(jié) 項(xiàng)目背景介紹 ........................... 37
一、項(xiàng)目內(nèi)容、實(shí)施方式及產(chǎn)權(quán)歸屬 .......................... 37
二、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)及回報機(jī)制 ..................................... 38
第六章 結(jié)論與展望
第一節(jié) 研究結(jié)論
本文基于社會資本方角度通過具體案例對 PPP 項(xiàng)目中的財務(wù)風(fēng)險分析與控制進(jìn)行了研究，本文的研究結(jié)論如下：
政府公共部門和社會資本方作為參與 PPP 項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營的參與者，它們所面臨的財務(wù)風(fēng)險各不相同，分析模式也彼此存在差異。政府方的財務(wù)風(fēng)險關(guān)注財政承受能力風(fēng)險與物有所值風(fēng)險，社會資本方的財務(wù)風(fēng)險需統(tǒng)籌全盤考慮，針對 PPP 項(xiàng)目的周期長的特點(diǎn)，將社會資本方從籌資、投資、經(jīng)營及其他將有可能面臨的財務(wù)風(fēng)險入手，逐一分析。其中籌資財務(wù)風(fēng)險與融資方案和融資成本密切相關(guān)，投資風(fēng)險與項(xiàng)目建成成本控制密切相關(guān)，經(jīng)營風(fēng)險與可用性服務(wù)費(fèi)收入、運(yùn)營收入、運(yùn)營成本以及社會投資人自身財務(wù)狀況相關(guān)，其他財務(wù)風(fēng)險與政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)。需要分角度、分層次結(jié)合具體項(xiàng)目開展風(fēng)險分析。
構(gòu)建財務(wù)評價模型是社會資本方開展財務(wù)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。社會資本方構(gòu)建的財務(wù)評價模型必須細(xì)化精準(zhǔn)，構(gòu)建模型時要遵循謹(jǐn)慎性原則，對某些參數(shù)或計(jì)算方法有幾種不同的選擇時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮最不利與社會資本方的選擇。構(gòu)建財務(wù)評價模型時涉及的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分別投資、籌資、收入、成本、稅金和利潤分配 6類，其組成一個完整的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。構(gòu)建財務(wù)評價模型時必須確保數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)聯(lián)正確，為后期開展蒙特卡洛模擬提供條件。
借助計(jì)算機(jī)技術(shù)，在構(gòu)建出合理有效的財務(wù)評價模型后，可以通過軟件實(shí)現(xiàn)蒙特卡洛模擬。通過海量的模擬分析計(jì)算結(jié)果，有效的評價財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而確定風(fēng)險控制措施，便于社會資本方通過談判、分包等方式轉(zhuǎn)移或降低風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)（略）
第一章 緒論
第一節(jié) 研究背景及意義
一、研究背景
當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會，在國際經(jīng)濟(jì)增長降速的影響下，我國的經(jīng)濟(jì)增長也面臨著下行壓力。政府執(zhí)行積極的財政政策，進(jìn)一步加大力度實(shí)施減稅降費(fèi)，雖然在一定程度上緩解了我國經(jīng)濟(jì)下行的壓力，但是地方政府財政收支不平衡的問題愈加凸顯。為了滿足日益增長的大眾人民生活需求，大眾開始不斷追求更高、更高的生活水平，由于地方政府財力不足、地方性資源有限、投資條件受限制，而無法達(dá)到大眾預(yù)期的生活設(shè)施建設(shè)及服務(wù)時，政府和社會資本合作（Public-Private Partnership，PPP）項(xiàng)目通過引入社會資本來參與公共項(xiàng)目建設(shè)，為當(dāng)?shù)卣苍O(shè)施建設(shè)注入新的能量。這一方面緩解了地方政府財政支出壓力，另一方面通過PPP 項(xiàng)目的開展過程中，更好的借鑒企業(yè)及社會資本方的管理經(jīng)驗(yàn)，激活國有資本，變相將地方財政資金使用效率最優(yōu)最大化，與此同時也迎合了社會民眾對公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)的需求。PPP 模式下，政府與社會資本方在參與項(xiàng)目建設(shè)中共同受益、風(fēng)險共擔(dān)、實(shí)現(xiàn)共贏，同時滿足了社會需求。因此，PPP 模式在近幾年受到了我國地方政府的青睞。
第一節(jié) 研究背景及意義
一、研究背景
當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會，在國際經(jīng)濟(jì)增長降速的影響下，我國的經(jīng)濟(jì)增長也面臨著下行壓力。政府執(zhí)行積極的財政政策，進(jìn)一步加大力度實(shí)施減稅降費(fèi)，雖然在一定程度上緩解了我國經(jīng)濟(jì)下行的壓力，但是地方政府財政收支不平衡的問題愈加凸顯。為了滿足日益增長的大眾人民生活需求，大眾開始不斷追求更高、更高的生活水平，由于地方政府財力不足、地方性資源有限、投資條件受限制，而無法達(dá)到大眾預(yù)期的生活設(shè)施建設(shè)及服務(wù)時，政府和社會資本合作（Public-Private Partnership，PPP）項(xiàng)目通過引入社會資本來參與公共項(xiàng)目建設(shè)，為當(dāng)?shù)卣苍O(shè)施建設(shè)注入新的能量。這一方面緩解了地方政府財政支出壓力，另一方面通過PPP 項(xiàng)目的開展過程中，更好的借鑒企業(yè)及社會資本方的管理經(jīng)驗(yàn)，激活國有資本，變相將地方財政資金使用效率最優(yōu)最大化，與此同時也迎合了社會民眾對公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)的需求。PPP 模式下，政府與社會資本方在參與項(xiàng)目建設(shè)中共同受益、風(fēng)險共擔(dān)、實(shí)現(xiàn)共贏，同時滿足了社會需求。因此，PPP 模式在近幾年受到了我國地方政府的青睞。
2019 年，我國財政部發(fā)布信息顯示，國內(nèi)目前存量及新增 PPP 項(xiàng)目進(jìn)入高峰期。政府付費(fèi)及可行性缺口補(bǔ)助類 PPP 項(xiàng)目占總額的 72.39%，使用者付費(fèi)項(xiàng)目下降到三種回報機(jī)制的 27.61%，這表明了國內(nèi)目前 PPP 項(xiàng)目屬性主要以公益性和準(zhǔn)經(jīng)營性為主。民營企業(yè)參與方面，目前國內(nèi)共有 4089 個落地項(xiàng)目，其中參與項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營的社會資本合計(jì) 6753 家，而民營企業(yè)占 35.3%；這些項(xiàng)目里，有民間資本背景的項(xiàng)目 1711 個，其投資額為 2.1 萬億元，分別占 4089 個落地項(xiàng)目的 44.8%和 34.0%。①由此可見，我國政府積極整合資源，并逐步走向社會資本多元化，以鼓勵更多社會資本投入 PPP 項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營。雖然 PPP 模式在我國公共設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目中持續(xù)增加，但我國 PPP 模式相關(guān)理論及實(shí)踐研究上依然處于探究和摸索的階段。在 PPP 項(xiàng)目中，社會資本方需要對項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營乃至項(xiàng)目整個生命周期的各環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險防控，同時，借鑒與參考相關(guān)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推進(jìn)，貨幣與金融市場不穩(wěn)定、中美貿(mào)易摩擦，上述因素都可能加劇企業(yè)面臨的風(fēng)險。另外，PPP 模式下，政府購買社會服務(wù)，其作為買方，對項(xiàng)目具有監(jiān)管甚至支配的職能，因而容易產(chǎn)生風(fēng)險分擔(dān)不合理、績效考核機(jī)制不健全、不完善等現(xiàn)象。故社會投資方在投資、建設(shè)、運(yùn)營期間也會面臨著政策、法律、法規(guī)等風(fēng)險帶來的考驗(yàn)。因此，從社會投資方的角度出發(fā)，分析研究其對 PPP 項(xiàng)目的財務(wù)風(fēng)險識別及控制意義重大。
第三章 PPP 模式社會資本方財務(wù)風(fēng)險及其識別 ................................. 18........................
第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
PPP 的全稱是 Public-Private Partnership，又被人們稱為 PPP 模式，其中文翻譯為“政府和社會資本合作”。它可以被理解為政府公共部門與社會私人資本，通過合作并建立伙伴關(guān)系，來向社會提供公共服務(wù)、生產(chǎn)公共產(chǎn)品的一種新型合作方式[1]。PPP 模式屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營的項(xiàng)目運(yùn)作模式之一，在 PPP模式下的項(xiàng)目中，政府鼓勵且支持社會資本，這包括私營企業(yè)、民營資本與政府建立伙伴關(guān)系，在合作的基礎(chǔ)上，共同參與公共基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的建設(shè)及運(yùn)營。而 PPP 最早是以 PFI（私人主動融資）的形式運(yùn)用于英國公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，該模式得以迅速發(fā)展是在歐美國家上世紀(jì) 90 年代，并漸漸得到各個國家的認(rèn)可，以 PPP 來替代原有的名稱，并沿用至今。
第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
PPP 的全稱是 Public-Private Partnership，又被人們稱為 PPP 模式，其中文翻譯為“政府和社會資本合作”。它可以被理解為政府公共部門與社會私人資本，通過合作并建立伙伴關(guān)系，來向社會提供公共服務(wù)、生產(chǎn)公共產(chǎn)品的一種新型合作方式[1]。PPP 模式屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營的項(xiàng)目運(yùn)作模式之一，在 PPP模式下的項(xiàng)目中，政府鼓勵且支持社會資本，這包括私營企業(yè)、民營資本與政府建立伙伴關(guān)系，在合作的基礎(chǔ)上，共同參與公共基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的建設(shè)及運(yùn)營。而 PPP 最早是以 PFI（私人主動融資）的形式運(yùn)用于英國公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，該模式得以迅速發(fā)展是在歐美國家上世紀(jì) 90 年代，并漸漸得到各個國家的認(rèn)可，以 PPP 來替代原有的名稱，并沿用至今。
一、國外相關(guān)研究動態(tài)
（一）理論研究方面
PPP 模式在國外興起的時間較早，該模式在國外的研究最初是從其概念入手展開。同時，PPP 模式的概念及其特征也是初期研究的重點(diǎn)之一。Darrin 和 Mervyn （2002）共同提出 PPP 模式的本質(zhì)其實(shí)是一種相互合作、交互共贏的模式，它的理念是“雙贏”或者“多贏”，在非贏利性組織（如政府公共部門）和贏利性組織（如企業(yè)等社會資本）之間建立相互合作模式[2]。
PPP 模式在國外興起的時間較早，該模式在國外的研究最初是從其概念入手展開。同時，PPP 模式的概念及其特征也是初期研究的重點(diǎn)之一。Darrin 和 Mervyn （2002）共同提出 PPP 模式的本質(zhì)其實(shí)是一種相互合作、交互共贏的模式，它的理念是“雙贏”或者“多贏”，在非贏利性組織（如政府公共部門）和贏利性組織（如企業(yè)等社會資本）之間建立相互合作模式[2]。
Broadbent 和 Laughin（2003）提出新公共管理理論涵蓋了 PPP 模式，它是對未來公共產(chǎn)品和服務(wù)供給的一種創(chuàng)新方式[3]。
NCPPP（美國國家 PPP 委員會）則認(rèn)為 PPP 模式是國家、州以及地方等政府公共部門或組織同私人部門建立的一種合約合作關(guān)系。以此類合作為基礎(chǔ)，使公、私雙方間的技術(shù)、設(shè)備、資產(chǎn)、服務(wù)等在項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營過程中達(dá)成共享。除此之外，在合作雙期間，項(xiàng)目參與的雙方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享[4]。
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NCPPP（美國國家 PPP 委員會）則認(rèn)為 PPP 模式是國家、州以及地方等政府公共部門或組織同私人部門建立的一種合約合作關(guān)系。以此類合作為基礎(chǔ)，使公、私雙方間的技術(shù)、設(shè)備、資產(chǎn)、服務(wù)等在項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營過程中達(dá)成共享。除此之外，在合作雙期間，項(xiàng)目參與的雙方風(fēng)險共擔(dān)、利益共享[4]。
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第二章 PPP 模式概述及在我國的發(fā)展歷程
第一節(jié) PPP 模式的基本概念、特征及分類
一、PPP 概念
PPP 模式的全稱是 Public-Private Partnership。PPP 模式的概念及定義對于不同行業(yè)、不同地域來說是有比較明顯的差異的。綜合國內(nèi)學(xué)者對 PPP 模式的研究總結(jié)來說，PPP 模式的概念普遍地認(rèn)為是政府公共部門與社會資本投資人之間以契約為基礎(chǔ)，建立的一種長期合作的伙伴關(guān)系。而在我國國內(nèi)，由于 PPP 模式的項(xiàng)目起步稍晚，根據(jù)《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會資本合作模式 有關(guān)問題的通知》（財金〔2014〕76 號）的相關(guān)表述，我國自己也對 PPP 模式進(jìn)行了定義，稱其為政府和社會資本合作模式。政府部門與社會資本共同作為 PPP 項(xiàng)目的參與者，并長期保持一種合作關(guān)系。在此模式下，政府支持并鼓勵社會資本，如私營企業(yè)、民營資本積極參與項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營，并與政府公共部門長期保持合作關(guān)系；在此合作關(guān)系下，社會資本參與方主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的前期設(shè)計(jì)、中期建設(shè)實(shí)施、后期運(yùn)營及維護(hù)。而社會資本方與政府部門約定項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益的方式最終來獲得投資收益，其主要方式為“使用者付費(fèi)”、“政府付費(fèi)”等。
第一節(jié) PPP 模式的基本概念、特征及分類
一、PPP 概念
PPP 模式的全稱是 Public-Private Partnership。PPP 模式的概念及定義對于不同行業(yè)、不同地域來說是有比較明顯的差異的。綜合國內(nèi)學(xué)者對 PPP 模式的研究總結(jié)來說，PPP 模式的概念普遍地認(rèn)為是政府公共部門與社會資本投資人之間以契約為基礎(chǔ)，建立的一種長期合作的伙伴關(guān)系。而在我國國內(nèi)，由于 PPP 模式的項(xiàng)目起步稍晚，根據(jù)《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會資本合作模式 有關(guān)問題的通知》（財金〔2014〕76 號）的相關(guān)表述，我國自己也對 PPP 模式進(jìn)行了定義，稱其為政府和社會資本合作模式。政府部門與社會資本共同作為 PPP 項(xiàng)目的參與者，并長期保持一種合作關(guān)系。在此模式下，政府支持并鼓勵社會資本，如私營企業(yè)、民營資本積極參與項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營，并與政府公共部門長期保持合作關(guān)系；在此合作關(guān)系下，社會資本參與方主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的前期設(shè)計(jì)、中期建設(shè)實(shí)施、后期運(yùn)營及維護(hù)。而社會資本方與政府部門約定項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益的方式最終來獲得投資收益，其主要方式為“使用者付費(fèi)”、“政府付費(fèi)”等。
二、PPP 模式的特征
PPP 模式具有三個顯著特征，分別為伙伴關(guān)系、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)等。相比起傳統(tǒng)模式下的項(xiàng)目，這些特征讓 PPP 項(xiàng)目更具有吸引力，更有競爭優(yōu)勢。
（一）伙伴關(guān)系
該特征是 PPP 模式的一個非常典型特征，是 PPP 項(xiàng)目的先決條件。在 PPP模式下，政府與社會投資方以契約作為合作手段，在項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營成果及目標(biāo)上達(dá)成一致，合作共贏。通過結(jié)為合作伙伴，政府部門可以很大程度上緩解地方財政公共基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)支出的壓力，而社會資本方則通過將社會資本、創(chuàng)新型技術(shù)和專業(yè)化的管理引入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，在獲得一定合理利益的情況下，也為公共事業(yè)分擔(dān)了責(zé)任。
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PPP 模式具有三個顯著特征，分別為伙伴關(guān)系、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)等。相比起傳統(tǒng)模式下的項(xiàng)目，這些特征讓 PPP 項(xiàng)目更具有吸引力，更有競爭優(yōu)勢。
（一）伙伴關(guān)系
該特征是 PPP 模式的一個非常典型特征，是 PPP 項(xiàng)目的先決條件。在 PPP模式下，政府與社會投資方以契約作為合作手段，在項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營成果及目標(biāo)上達(dá)成一致，合作共贏。通過結(jié)為合作伙伴，政府部門可以很大程度上緩解地方財政公共基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)支出的壓力，而社會資本方則通過將社會資本、創(chuàng)新型技術(shù)和專業(yè)化的管理引入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，在獲得一定合理利益的情況下，也為公共事業(yè)分擔(dān)了責(zé)任。
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第二節(jié) PPP 模式在我國的發(fā)展歷程
相較于發(fā)達(dá)國家，PPP 模式在我國的發(fā)展較為滯后，起步較晚。PPP 模式在中國的發(fā)展史簡單可分為三個階段：
相較于發(fā)達(dá)國家，PPP 模式在我國的發(fā)展較為滯后，起步較晚。PPP 模式在中國的發(fā)展史簡單可分為三個階段：
一、探索階段
“摸著石頭過河”的探索階段。80 年代中期，一部分發(fā)達(dá)國家發(fā)生了債務(wù)危機(jī)，繼而促使了“吃螃蟹第一人”的投資者嘗試性地參與到政府公共部門的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中，土耳其最先將 BOT 模式帶入到項(xiàng)目中，隨后其他發(fā)達(dá)國家相繼效仿其做法，最終于 1984 年，由香港商人將此概念帶入到我國國內(nèi)，他就是胡應(yīng)湘。他以香港合和實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理的身份，參與國內(nèi)公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，作為國內(nèi)第一人提出了興建-管理-移交模式，即 BOT 模式，與深圳市政府合作建設(shè)并運(yùn)營火力發(fā)電廠，經(jīng)過 15 年的特許經(jīng)營期滿后，1999 年項(xiàng)目成功完成移交給深圳市。但此時的 PPP 項(xiàng)目屬于創(chuàng)新型的承建模式，它的文件內(nèi)容也很簡單，也沒有制定相應(yīng)的實(shí)施方案。該項(xiàng)目的成功，拉開了 PPP 模式進(jìn)入中國的序幕，也成為了 PPP 項(xiàng)目的經(jīng)典案例。不過，該項(xiàng)目也留下了很多值得往后 PPP模式項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，一是由于該項(xiàng)目是屬于特許經(jīng)營類 PPP 項(xiàng)目，該項(xiàng)目在移交后，其諸多設(shè)施都經(jīng)過政府重建，變相增加了政府的投資成本，和后期維護(hù)的難度。
在這個階段，PPP 的項(xiàng)目是不規(guī)范的，其發(fā)起雖然是政府，但也只能歸屬于地方政府的個別行為，項(xiàng)目的流程也不規(guī)范，僅僅只是通過政府與私人（投資人）的共同協(xié)商、談判后，達(dá)成合作意向，簽訂合作契約。
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第一節(jié) 財務(wù)風(fēng)險概述 ................................................. 18
一、財務(wù)風(fēng)險概念 .......................................... 18
二、財務(wù)風(fēng)險基本特征 ...................................... 18
第四章 PPP 模式財務(wù)風(fēng)險評估與控制 ....................... 26
第一節(jié) 財務(wù)風(fēng)險量化評估 ...................................... 26
一、構(gòu)建 PPP 財務(wù)評價模型 .......................... 26
二、選取風(fēng)險影響因素及評價指標(biāo) .......................... 28
第五章 A 鎮(zhèn) Q 項(xiàng)目案例分析 ................................ 37
第一節(jié) 項(xiàng)目背景介紹 ........................... 37
一、項(xiàng)目內(nèi)容、實(shí)施方式及產(chǎn)權(quán)歸屬 .......................... 37
二、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)及回報機(jī)制 ..................................... 38
第五章 A 鎮(zhèn) Q 項(xiàng)目案例分析
第一節(jié) 項(xiàng)目背景介紹
一、項(xiàng)目內(nèi)容、實(shí)施方式及產(chǎn)權(quán)歸屬
（一）項(xiàng)目內(nèi)容
A 鎮(zhèn)設(shè)立的 PPP 項(xiàng)目屬于市政公用事業(yè)領(lǐng)域，該項(xiàng)目主要建設(shè)和運(yùn)營的內(nèi)容有市政路橋建設(shè)及維護(hù)保養(yǎng)、海綿城市建設(shè)及園林綠化種植及維護(hù)等。項(xiàng)目由S 市授權(quán) A 鎮(zhèn)全權(quán)作為 Q 項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，并完成項(xiàng)目實(shí)施方案的編制工作。實(shí)施方案的編制過程中，A 鎮(zhèn)委托第三方中介機(jī)構(gòu)向潛在的社會投資者進(jìn)行意見征詢。
項(xiàng)目建設(shè)及維護(hù)內(nèi)容主要包括：（1）市政基礎(chǔ)設(shè)施部分，涵蓋 9 條道路的建設(shè)及維護(hù)，長度合計(jì) 11.2 公里，配套給水管網(wǎng) 12.93 公里，排水管網(wǎng) 34.28 公里，再生水管網(wǎng) 11.02 公里，人行天橋一座，跨河天橋一座。（2）海綿城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程：城市道路海綿設(shè)施工程 44.67 萬平方米，城市水系海綿設(shè)施工程101.99 畝。（3）生態(tài)治理工程：河道治理景觀提升 128.89 畝，河堤治理、景觀提升、防洪、泄洪工程 178.99 畝，A 鎮(zhèn) 10.8 畝生態(tài)公園建設(shè)及維護(hù)，15 畝濱河文化公園項(xiàng)目的建設(shè)及維護(hù)。
第一節(jié) 項(xiàng)目背景介紹
一、項(xiàng)目內(nèi)容、實(shí)施方式及產(chǎn)權(quán)歸屬
（一）項(xiàng)目內(nèi)容
A 鎮(zhèn)設(shè)立的 PPP 項(xiàng)目屬于市政公用事業(yè)領(lǐng)域，該項(xiàng)目主要建設(shè)和運(yùn)營的內(nèi)容有市政路橋建設(shè)及維護(hù)保養(yǎng)、海綿城市建設(shè)及園林綠化種植及維護(hù)等。項(xiàng)目由S 市授權(quán) A 鎮(zhèn)全權(quán)作為 Q 項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，并完成項(xiàng)目實(shí)施方案的編制工作。實(shí)施方案的編制過程中，A 鎮(zhèn)委托第三方中介機(jī)構(gòu)向潛在的社會投資者進(jìn)行意見征詢。
項(xiàng)目建設(shè)及維護(hù)內(nèi)容主要包括：（1）市政基礎(chǔ)設(shè)施部分，涵蓋 9 條道路的建設(shè)及維護(hù)，長度合計(jì) 11.2 公里，配套給水管網(wǎng) 12.93 公里，排水管網(wǎng) 34.28 公里，再生水管網(wǎng) 11.02 公里，人行天橋一座，跨河天橋一座。（2）海綿城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程：城市道路海綿設(shè)施工程 44.67 萬平方米，城市水系海綿設(shè)施工程101.99 畝。（3）生態(tài)治理工程：河道治理景觀提升 128.89 畝，河堤治理、景觀提升、防洪、泄洪工程 178.99 畝，A 鎮(zhèn) 10.8 畝生態(tài)公園建設(shè)及維護(hù)，15 畝濱河文化公園項(xiàng)目的建設(shè)及維護(hù)。
（二）項(xiàng)目實(shí)施方式
政府方在實(shí)施方案初稿中明確由社會資本方在 S 市設(shè)立 SPV 公司，由社會資本全額出資，政府方不占股（實(shí)施方案已明確政府方不占股）。項(xiàng)目的實(shí)施機(jī)構(gòu)為 A 鎮(zhèn)，同時與 SPV 公司簽訂 PPP 項(xiàng)目合同，并授予 SPV 公司與該項(xiàng)目相關(guān)的權(quán)利。在政府主導(dǎo)和監(jiān)督下，由 SPV 公司通過法定方式選擇施工和設(shè)備供應(yīng)商。在合約中明確規(guī)定，SPV 公司在運(yùn)營期內(nèi)以政府付費(fèi)方式取得項(xiàng)目運(yùn)營收入，用以補(bǔ)償經(jīng)營成本、貸款還本付息、回收投資、應(yīng)繳稅金，并獲取一定的投資回報。根據(jù)項(xiàng)目協(xié)議約定的付款要求，SPV 公司定期向政府提交付費(fèi)申請，相關(guān)部門根據(jù)考核結(jié)果予以批復(fù)后，由政府相關(guān)部門予以支付；通常，在運(yùn)營期結(jié)束后，SPV 公司將與政府指定部門進(jìn)行該項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的無償交接工作。
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政府方在實(shí)施方案初稿中明確由社會資本方在 S 市設(shè)立 SPV 公司，由社會資本全額出資，政府方不占股（實(shí)施方案已明確政府方不占股）。項(xiàng)目的實(shí)施機(jī)構(gòu)為 A 鎮(zhèn)，同時與 SPV 公司簽訂 PPP 項(xiàng)目合同，并授予 SPV 公司與該項(xiàng)目相關(guān)的權(quán)利。在政府主導(dǎo)和監(jiān)督下，由 SPV 公司通過法定方式選擇施工和設(shè)備供應(yīng)商。在合約中明確規(guī)定，SPV 公司在運(yùn)營期內(nèi)以政府付費(fèi)方式取得項(xiàng)目運(yùn)營收入，用以補(bǔ)償經(jīng)營成本、貸款還本付息、回收投資、應(yīng)繳稅金，并獲取一定的投資回報。根據(jù)項(xiàng)目協(xié)議約定的付款要求，SPV 公司定期向政府提交付費(fèi)申請，相關(guān)部門根據(jù)考核結(jié)果予以批復(fù)后，由政府相關(guān)部門予以支付；通常，在運(yùn)營期結(jié)束后，SPV 公司將與政府指定部門進(jìn)行該項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的無償交接工作。
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第六章 結(jié)論與展望
第一節(jié) 研究結(jié)論
本文基于社會資本方角度通過具體案例對 PPP 項(xiàng)目中的財務(wù)風(fēng)險分析與控制進(jìn)行了研究，本文的研究結(jié)論如下：
政府公共部門和社會資本方作為參與 PPP 項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營的參與者，它們所面臨的財務(wù)風(fēng)險各不相同，分析模式也彼此存在差異。政府方的財務(wù)風(fēng)險關(guān)注財政承受能力風(fēng)險與物有所值風(fēng)險，社會資本方的財務(wù)風(fēng)險需統(tǒng)籌全盤考慮，針對 PPP 項(xiàng)目的周期長的特點(diǎn)，將社會資本方從籌資、投資、經(jīng)營及其他將有可能面臨的財務(wù)風(fēng)險入手，逐一分析。其中籌資財務(wù)風(fēng)險與融資方案和融資成本密切相關(guān)，投資風(fēng)險與項(xiàng)目建成成本控制密切相關(guān)，經(jīng)營風(fēng)險與可用性服務(wù)費(fèi)收入、運(yùn)營收入、運(yùn)營成本以及社會投資人自身財務(wù)狀況相關(guān)，其他財務(wù)風(fēng)險與政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)。需要分角度、分層次結(jié)合具體項(xiàng)目開展風(fēng)險分析。
構(gòu)建財務(wù)評價模型是社會資本方開展財務(wù)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。社會資本方構(gòu)建的財務(wù)評價模型必須細(xì)化精準(zhǔn)，構(gòu)建模型時要遵循謹(jǐn)慎性原則，對某些參數(shù)或計(jì)算方法有幾種不同的選擇時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮最不利與社會資本方的選擇。構(gòu)建財務(wù)評價模型時涉及的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分別投資、籌資、收入、成本、稅金和利潤分配 6類，其組成一個完整的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。構(gòu)建財務(wù)評價模型時必須確保數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)聯(lián)正確，為后期開展蒙特卡洛模擬提供條件。
借助計(jì)算機(jī)技術(shù)，在構(gòu)建出合理有效的財務(wù)評價模型后，可以通過軟件實(shí)現(xiàn)蒙特卡洛模擬。通過海量的模擬分析計(jì)算結(jié)果，有效的評價財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而確定風(fēng)險控制措施，便于社會資本方通過談判、分包等方式轉(zhuǎn)移或降低風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)（略）
相關(guān)閱讀
暫無數(shù)據(jù)
