本文是一篇國際金融論文，本文利用經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)網(wǎng)站和UIBE數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，計算出了年度經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)和12個細分的服務業(yè)的GVC地位指數(shù)，然后對經(jīng)濟政策不確定性表現(xiàn)和全球價值鏈分工地位的現(xiàn)狀進行分析，并建立面板模型分析了經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)GVC分工地位的影響，使用中介效應模型分析雙向FDI的中介效應。
0 緒論
0.1 選題背景與研究意義
0.1.1  選題背景

國際金融論文怎么寫

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系主要由第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，當前第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展日趨成熟，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是知識密集型、高附加值的新興發(fā)展起來的現(xiàn)代服務業(yè)逐漸受到各個國家的重視，因此服務業(yè)成為經(jīng)濟未來發(fā)展的重點方向。2001年中國加入世貿(mào)組織后，中國貨物和服務貿(mào)易進出口額由2001年的4.22萬億元增長到2021年的39.10萬億元，實現(xiàn)了8.26倍的增長，中國更是憑借其自身的勞動優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，其生產(chǎn)鏈迅速融入到全球產(chǎn)業(yè)鏈當中，其全球價值鏈分工地位也進一步提高。但是服務業(yè)在參與全球價值鏈環(huán)節(jié)當中遇到了很多問題，一方面，服務貿(mào)易一直處在逆差當中，服務業(yè)發(fā)展不平衡，特別是信息通信、金融保險、專業(yè)科學技術(shù)等知識密集型服務業(yè)，其全球價值鏈分工地位遠遠低于美國。另一方面，受中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎、俄烏戰(zhàn)爭事件的影響，導致服務業(yè)全球價值鏈萎縮、甚至斷裂。因此服務業(yè)亟需轉(zhuǎn)型升級，提升其全球價值鏈分工地位，有效降低國際形勢惡化服務業(yè)發(fā)展的影響。
文獻當中探究GVC地位的影響因素有很多，包括人力資本，外商直接投資、對外直接投資、實際匯率等因素，但鮮有人關注經(jīng)濟政策不確定性對GVC分工地位的影響。已有文獻研究當中，經(jīng)濟政策的不確定性上升會間接影響中國各企業(yè)的發(fā)展：經(jīng)濟政策不確定性上升不利于企業(yè)出口（LingFeng，2016；KyleHandley，2017；劉晴、桂晶晶和程玲，2020），不利于企業(yè)投資及融資（饒品貴、岳衡和姜國華，2017），特別是經(jīng)濟政策不確定性上升顯著阻礙了民營企業(yè)的實際投資（GuanchunLiu，2019）。經(jīng)濟政策不確定性也無助于企業(yè)金融的發(fā)展（彭俞超、韓珣、李建軍，2018），甚至致使企業(yè)的稅負上升（DandanDang，2019）。但這些研究大多側(cè)重探討經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)發(fā)展的影響，鮮有探究經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)價值鏈分工地位的影響，忽略經(jīng)濟政策的波動會對價值鏈的攀升帶來巨大挑戰(zhàn)。鑒于此，本文采用中介效應模型和門檻模型深入剖析中國經(jīng)濟政策不確定性對中國服務業(yè)價值鏈分工地位的影響及作用機制。
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0.2 文獻綜述
0.2.1  經(jīng)濟政策不確定性的相關研究
關于經(jīng)濟政策不確定性的解釋，較早由Abel（1983）定義，后經(jīng)過學者們不斷地概括和完善，現(xiàn)在經(jīng)濟政策不確定性主要是指國家何時頒布政策，何時調(diào)整經(jīng)濟政策，以及如何實施政策的方式無法被經(jīng)濟主體確切地預知（Gulen H、Ion M，2015；李鳳羽、楊墨竹，2015），從而對市場運行無法做出正確判斷（張喜艷、陳樂一，2019）。
目前經(jīng)濟政策不確定性的測度主要分為兩種，即單一指標測度和多指標測度。在單一指標方面，分別使用了股票回報波動（Leahy、Whited，1996）、選舉事件（Julio，2012；余靖雯、郭凱明和龔六堂，2019）、財政政策不確定性(BiH，2013）、貿(mào)易關系變更（Pierce，2016；毛其淋，2020）等事件來測度經(jīng)濟政策不確定性。這些文獻中關于經(jīng)濟政策不確定性的度量使用的指標都比較單一，在測度上存在間斷性、代表性低等缺陷，根本無法綜合評估經(jīng)濟政策不確定性。而Baker（2016)基于報紙報道經(jīng)濟相關政策、不確定性、改革等關鍵詞出現(xiàn)的頻率構(gòu)建了一個經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)（EPU），即多指標測度法，該指標較為全面地反映了各國經(jīng)濟政策調(diào)整帶來的政策環(huán)境波動情況，近年來該指標被大多數(shù)學者采用（饒品貴，2017；許志偉，2019；張園園，2021），現(xiàn)已成為測度經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)的主流方法。
經(jīng)濟政策不確定性造成的經(jīng)濟后果主要為宏觀和微觀兩個層面。宏觀層面集中在貿(mào)易、投資、就業(yè)、稅收等方面。許志偉和王文甫（2019）從理論和實證兩個角度分析后得出經(jīng)濟政策不確定性對中國的產(chǎn)出、價格、消費以及投資均有負向作用，這與金雪軍（2014）等人的研究結(jié)論是一致的。在稅收方面；一個地區(qū)稅收征管強度越低，經(jīng)濟政策不確定性和企業(yè)的稅收規(guī)避行為的反向效應就會更加明顯（陳德球、陳運森和董志勇，2016）；并且稅收配額越高，這種影響就越強（DandanDang，2019））。近年來學者對經(jīng)濟政策不確定性的研究逐漸集中到微觀企業(yè)層面，主要包括公司投資決策、融資決策、企業(yè)稅收。一些學者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性越高，公司現(xiàn)金持有量越高（陳運森、董志勇，2016），從而將減少投資行為，此舉不利于企業(yè)投資（饒品貴、岳衡和姜國華，2017），特別是經(jīng)濟政策不確定性上升更顯著阻礙了民營企業(yè)的實際投資（GuanchunLiu，2019）。并且一些學者在探究經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)商業(yè)信用融資的影響時得出經(jīng)濟政策不確定性的增加顯著提高了企業(yè)的商業(yè)信用融資，由于企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)競爭力、金融水平的不同，經(jīng)濟政策不確定性對商業(yè)信用融資的促進作用會因此變化（張園園、王竹泉和邵艷，2021）。
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1 經(jīng)濟政策不確定性與服務業(yè)全球價值鏈的理論基礎
1.1 全球價值鏈分工地位升級理論分析
國際分工開始后，每個國家都開始逐漸專注于一種商品生產(chǎn)的特定階段，這就產(chǎn)生了國際垂直分工的現(xiàn)象，這樣各個不同發(fā)展水平的國家都能參與到世界貿(mào)易當中，這種垂直分工的現(xiàn)象也被廣泛地貼上了標簽：“分割價值鏈”、“外包”、“生產(chǎn)解體”、“碎片化”、“多階段生產(chǎn)”和“產(chǎn)品內(nèi)專業(yè)化”（Hummels，2001），這也就代表著對價值鏈的研究開始出現(xiàn)。關于價值鏈這一定義，后經(jīng)過學者們不斷的研究和分析，以及理論的進一步完善，最終提出了這一概念，即“全球價值鏈”是指當產(chǎn)品的設計、原材料提供、中間品生產(chǎn)與組裝、成品銷售、回收等所有生產(chǎn)環(huán)節(jié)在全球范圍內(nèi)分工布局后，形成的覆蓋世界各個國家和地區(qū)的龐大生產(chǎn)網(wǎng)絡，在全球價值鏈的每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)上，商品和服務附加值被不斷地創(chuàng)造、累加，并通過該網(wǎng)絡在全球范圍內(nèi)循環(huán)流動，由此形成產(chǎn)業(yè)分布的全球價值鏈。
全球價值鏈連接了各國的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，國際分工形態(tài)逐漸轉(zhuǎn)為價值鏈分工形式。商品的某一生產(chǎn)環(huán)節(jié)不再局限于一個國家，而是由多個國家共同分擔。由于各國在分工環(huán)節(jié)上創(chuàng)造的附加值不同，則會使各國處于價值鏈的不同位置。處在價值鏈上游的國家獲益豐厚，而處于末端的國家則只能得到微小利益，因此各國都在聚焦如何促使產(chǎn)業(yè)升級，提升全球價值鏈分工地位。
Humphrey & Schmitz(2000)提出的四個層次的產(chǎn)業(yè)升級過程，是GVC分工模式下較為代表性的觀點。這四種升級過程由低到高為工藝流程升級、產(chǎn)品升級、功能升級和價值鏈升級。從全球價值鏈的角度來看服務業(yè)GVC升級，服務業(yè)可以通過采用新的工藝技術(shù)或者改進現(xiàn)有的工藝流程提高企業(yè)生產(chǎn)效率，或者是開發(fā)新產(chǎn)品提升產(chǎn)品自身質(zhì)量和競爭力，或者是通過技術(shù)、資本、管理經(jīng)驗等要素將生產(chǎn)環(huán)節(jié)從低附加值的價值鏈上轉(zhuǎn)移到高附加值的價值鏈上。
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1.2 經(jīng)濟政策不確定性相關理論 
1.2.1  實物期權(quán)理論
Myers于1977年提出金融期權(quán)理論，后來該理論逐漸演變?yōu)閷嵨锲跈?quán)理論。實物期權(quán)理論強調(diào)市場經(jīng)濟環(huán)境變化的情況下，投資者應該選擇等待或者靈活決策。該理論主要內(nèi)容是當市場環(huán)境不確定性增加的情況下，投資者會放棄當前投資，選擇等到穩(wěn)定的投資環(huán)境再進行投資。只有當經(jīng)濟環(huán)境不確定性下降，投資環(huán)境變好，當下的投資利益大于放棄未來投資的好處和當前投資成本之和時，理性的決策者就會選擇當前投資。也就是說經(jīng)濟政策不確定性通過影響投資者盈利預期來影響投資者的決策，是繼續(xù)當前投資，還是放棄當前投資，選擇等待新的投資機會，這延長了投資決策的時間，無形中增加企業(yè)家投資等待的成本，從而抑制了當前投資。
1.2.2  金融摩擦理論
企業(yè)通過金融市場融資產(chǎn)生的不利影響主要為：一是外部融資溢價，由于市場信息的不對稱性，企業(yè)的融資外部性成本高于內(nèi)部成本，由此產(chǎn)生外部融資溢價。二是抵押約束機制，某些情況下企業(yè)融資需要通過抵押才能獲得資金，但抵押時產(chǎn)生的任何不利沖擊都會影響企業(yè)的融資能力。當市場進入經(jīng)濟政策高度不確定時期，銀行在放貸上會更加謹慎，提升貸款利率，導致投資成本上升，迫使企業(yè)家減少投資以應對風險。此外受經(jīng)濟政策不確定性的影響，市場各方都會收緊資產(chǎn)，則企業(yè)家抵押獲得貸款的時間將會變長，此舉則會影響企業(yè)經(jīng)濟的運行。因此經(jīng)濟政策不確定性的上升引起了投資成本的增加，從而影響了宏觀經(jīng)濟的運行。
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3 中國經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)GVC分工地位的影響的實證分析 ................. 18
3.1 研究設計 .............................. 18
3.1.1 模型設定 ................................. 18
3.1.2 變量選取 ................................ 19
4 研究結(jié)論與政策建議 ................ 29
4.1 研究結(jié)論 .............................. 29
4.2 政策建議 ..................................... 29
3 中國經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)GVC分工地位的影響的實證分析
3.1 研究設計
3.1.1  模型設定
通過上文可知經(jīng)濟政策不確定性通過IFDI和OFDI對全球價值鏈分工地位攀升造成影響，但經(jīng)濟政策不確定性的上升是否能夠?qū)Ψ諛I(yè)GVC分工地位造成影響，還要考慮到影響服務業(yè)GVC的其他因素，故需要在實證中加入其他因素作為控制變量，因此本文構(gòu)建如下基準回歸模型來研究中國經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)GVC分工地位的影響:
????????????????????=????0+????1????????????????????+????????+λ+ε                                                                              （1）                           
式(1)中，下標i表示第i個行業(yè)，t表示第t年。GVC表示中國服務業(yè)全球價值鏈分工地位；epu表示經(jīng)濟政策不確定性，????????為控制變量，包含服務業(yè)行業(yè)規(guī)模、人力資本、教育水平。λ，ε則分別表示個體效應和其他擾動項。根據(jù)前文理論分析部分可知，中國經(jīng)濟政策不確定性可能會通過外商直接投資、對外直接投資渠道來影響服務業(yè)全球價值鏈地位指數(shù)。為驗證該效應，本文借鑒溫忠麟（2014）的做法構(gòu)建中介效應模型。

國際金融論文參考

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4 研究結(jié)論與政策建議
4.1 研究結(jié)論
本文利用經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)網(wǎng)站和UIBE數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，計算出了年度經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)和12個細分的服務業(yè)的GVC地位指數(shù)，然后對經(jīng)濟政策不確定性表現(xiàn)和全球價值鏈分工地位的現(xiàn)狀進行分析，并建立面板模型分析了經(jīng)濟政策不確定性對服務業(yè)GVC分工地位的影響，使用中介效應模型分析雙向FDI的中介效應，得出如下結(jié)論：
第一，經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)一直處于波動的水平，但整體上處于上升的水平。2004-2007年EPU指數(shù)緩慢上升，2007-2008年上升速度明顯加快，由此可見金融危機的影響可能使中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)加速上升。2008-2013年經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)逐漸下降恢復平穩(wěn)，2013-2018年卻急劇上升，這可能是因為中美貿(mào)易戰(zhàn)事件以及美國對華強硬的政治態(tài)度導致2016年前后中國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)急速上升。
第二，與美國相比，我國知識型服務業(yè)GVC分工地位較低，特別是信息通信服務、專業(yè)科學技術(shù)活動，這表明中國與美國相比知識密集型產(chǎn)業(yè)還是處于全球價值鏈的劣勢地位，即低附加值環(huán)節(jié)。
第三，EPU與GVC分工地位之間存在產(chǎn)業(yè)競爭力門檻值，在產(chǎn)業(yè)競爭力較低時，經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)對GVC分工地位攀升具有抑制作用，產(chǎn)業(yè)競爭力跨越門檻值時，即在產(chǎn)業(yè)競爭力較高時，經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)對GVC分工地位攀升具有促進作用，這表明產(chǎn)業(yè)競爭力變強以后，產(chǎn)業(yè)可以有效避免經(jīng)濟政策不確定性的沖擊。
參考文獻（略）