筆者認(rèn)為中國企業(yè)對東盟投資將面臨一系列的困難，包括東道國地緣政治、文化差異、匯率波動風(fēng)險等因素，因此，需要提高中國企業(yè)的風(fēng)險意識和抗風(fēng)險能力。首先，中國企業(yè)應(yīng)該與當(dāng)?shù)卣⒘己玫臏贤ê托湃?，加強對話和交流，一起協(xié)調(diào)各方面的利益，促進(jìn)各方共同發(fā)展。中國企業(yè)應(yīng)與東道國政府簽訂投資保護(hù)政策，保護(hù)中國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐暮戏?quán)益。其次，在東道國進(jìn)行投資前，中國企業(yè)應(yīng)做好風(fēng)險評估，特別是東道國的政局穩(wěn)定性、法律和外資方面政策。中國企業(yè)應(yīng)鼓勵與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和政府一起參與項目的建設(shè)，使得項目的所有權(quán)分散，中國的企業(yè)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和政府有著共同的利益，能夠有效防御相關(guān)風(fēng)險。

第一章 緒論

一、選題背景及意義
東盟成立于 1967 年，經(jīng)過 50 多年的發(fā)展，已位居世界第五大經(jīng)濟(jì)體，成為覆蓋東南亞地區(qū)的國際組織。東盟目前由十個成員國組成，分別是新加坡、泰國、馬來西亞、印度尼西亞、越南、菲律賓、文萊、老撾、柬埔寨和緬甸。截止 2018 年底，東盟人口約 6 億，GDP 達(dá) 29690 億美元。地理位置上看，東盟位于亞洲的東南部，是中國的近鄰，其中老撾、緬甸和越南與中國接壤。新加坡、印度尼西亞和馬來西亞等國家擁有大型貿(mào)易碼頭，并擁有溝通太平洋和印度洋的馬六甲海峽，地理條件極其優(yōu)越，為雙邊貿(mào)易提供了便利。
中國與東盟自 1991 年開啟對話進(jìn)程，經(jīng)過 20 多年共同努力，中國與東盟已成為最具活力的雙邊合作關(guān)系，發(fā)展前景廣闊。特別是在 2010 年，中國—東盟自貿(mào)區(qū)全面建成①，使得中國對東盟的投資和貿(mào)易進(jìn)入了一個新階段。投資方面，根據(jù)《2018 年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)可知，2018 年，中國對東盟直接投資流量達(dá) 136.94億美元，占當(dāng)年中國對外投資總流量的 9.6%。截止到 2018 年末，中國對東盟直接投資存量從 2006 年末的 17.63 億美元增加至 1028.58 億美元，投資存量增長 58.3 倍，呈現(xiàn)快速增長的趨勢。貿(mào)易方面，根據(jù)《聯(lián)合國貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫》，2018 年，中國對東盟進(jìn)出口貿(mào)易總額創(chuàng)歷史新高，達(dá) 5878.7 億美元，增速為 14%。中國是東盟最大的貿(mào)易伙伴，而東盟是中國第三大貿(mào)易伙伴，僅次于歐盟和美國。其中，中國對東盟出口額為 3192.4億美元，同比增長 14.2％，進(jìn)口額為 2686.3 億美元，同比增長 13.8％。
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二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
（一）國外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
1.關(guān)于對外直接投資的研究
國外相關(guān)文獻(xiàn)中，對于中國對東盟直接投資的相關(guān)研究較少。Hymer（1960）認(rèn)為是市場缺陷導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)行對外直接投資，當(dāng)企業(yè)在獲得壟斷優(yōu)勢后，會以對外直接投資的方式不斷擴(kuò)大其壟斷優(yōu)勢，以此占領(lǐng)其他國家的市場。小島清（1978）提出邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，認(rèn)為對外直接投資應(yīng)該從該國具有比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，對外直接投資與國際貿(mào)易不是替代關(guān)系，而是互補關(guān)系。Dunning（1981）認(rèn)為國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段影響該國的對外投資，該國人均國民收入越多，對外直接投資越多。
近年來，國外學(xué)者發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資主要的動機是尋求市場和資源。Cheung（2009）發(fā)現(xiàn)不管是在發(fā)展中國家還是在發(fā)達(dá)國家，中國對外直接投資都有市場尋求動機和資源尋求動機。Ramasamy（2012）認(rèn)為中國的國有企業(yè)和私有企業(yè)對東盟投資的動機是不同的，國有企業(yè)是為了獲取東道國的自然資源，而私有企業(yè)尋求的是東道國的市場。
2.關(guān)于對外直接投資的影響因素研究
在研究對外直接投資影響因素的問題上，國外的學(xué)者認(rèn)為東道國的市場規(guī)模、制度體系、實際匯率、自然資源和文化差異等因素都會影響對外直接投資。Buckley（2007）認(rèn)為東道國的市場規(guī)模越大，自然資源越豐富，兩國間文化差異越小，中國對東道國的直接投資越多。Amighini（2013）通過中國在對外投資產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)東道國的自然資源越豐富，政權(quán)越不穩(wěn)定，中國的能源型企業(yè)對該國的投資越多。Wei（2010）發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資與東道國的制度有關(guān)，東道國的制度越完善，中國對東道國的投資越多。Choi 和 Jeon（2007）認(rèn)為對外投資受匯率的影響。Hsu（2014）通過實證發(fā)現(xiàn)東道國的金融越發(fā)達(dá)，能吸引更多的外資。
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第二章 理論基礎(chǔ)

一、對外直接投資一般理論
（一）壟斷優(yōu)勢理論
1960 年，美國學(xué)者斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）提出了壟斷優(yōu)勢理論。該理論指出，由于市場缺陷的存在，使得跨國公司參與對外直接投資。跨國公司擁有的壟斷優(yōu)勢主要表現(xiàn)在四個方面：一是技術(shù)優(yōu)勢，跨國公司擁有比東道國企業(yè)更先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢，技術(shù)上的優(yōu)勢能降低跨國公司的生產(chǎn)成本。二是規(guī)模優(yōu)勢，跨國公司能夠通過在東道國建立工廠，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，形成規(guī)模優(yōu)勢，從而降低生產(chǎn)成本。三是資金優(yōu)勢，與東道國企業(yè)相比，跨國公司擁有更充足的資金。四是管理組織能力，跨國公司擁有更先進(jìn)的企業(yè)管理機制。當(dāng)跨國公司擁有比東道國的企業(yè)更大的壟斷優(yōu)勢時，跨國公司會通過對外直接投資的方式，在東道國建立工廠，通過技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，占領(lǐng)東道國市場，以賺取更多的利潤。
壟斷優(yōu)勢理論具有一定的進(jìn)步性，首先，該理論對跨國公司進(jìn)行對外投資的原因進(jìn)行了解釋。其次，對于國際投資理論學(xué)科而言，壟斷優(yōu)勢理論具有重大的意義，該理論為國際投資理論學(xué)科奠定了基石。但是壟斷優(yōu)勢理論仍然存在不足之處，由于海默在研究時，主要以美國的跨國公司作為研究對象，因此,該理論主要適用于發(fā)達(dá)國家跨國公司
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二、發(fā)展中國家對外直接投資的相關(guān)理論
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多來自發(fā)展中國家的跨國公司參與對外直接投資。然而，對外直接投資的一般理論主要解釋的是發(fā)達(dá)國家的對外直接投資現(xiàn)象，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同，使得發(fā)展中國家對外直接投資的特點和原因與發(fā)達(dá)國家不同，所以該理論無法對發(fā)展中國家的對外直接投資現(xiàn)象進(jìn)行解釋。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究對外直接投資時，進(jìn)一步將發(fā)展中國家為研究對象，提出一系列的發(fā)展中國家對外直接投資的相關(guān)理論。
（一） 投資發(fā)展周期理論
1981 年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·鄧寧（John Harry Dunning）進(jìn)一步發(fā)展了國際生產(chǎn)折衷理論，提出投資發(fā)展周期理論。鄧寧通過實證分析了 1967-1978 年間 67 個國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)一國的人均 GNP 一方面會影響該國的對外直接投資，另一方面也會影響該國吸引外資。此外，還發(fā)現(xiàn)對外直接投資與該國的經(jīng)濟(jì)水平有關(guān)，該國的人均 GNP越高，對外直接投資額也越高。投資發(fā)展周期理論認(rèn)為，根據(jù)人均 GNP，可以將一國的投資發(fā)展周期劃分為四個階段，每個階段都會有不同的投資需求和吸引外資的需求。不同于發(fā)達(dá)國家，對于發(fā)展中國家而言，除了內(nèi)部化優(yōu)勢、所有權(quán)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢外，自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段也是影響其對外直接投資的主要因素。投資發(fā)展周期理論為發(fā)展中國家的政府和企業(yè)制定發(fā)展路徑和對外直接投資政策建議提供了理論依據(jù)。
（二）小規(guī)模技術(shù)理論
1983 年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·威爾斯（Louis J.Wells）提出了小規(guī)模技術(shù)理論，該理論認(rèn)為雖然發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，在技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)上具備優(yōu)勢，而且發(fā)展中國家市場規(guī)模普遍較小，但是發(fā)展中國家的跨國公司通過利用勞動密集、靈活性高等特點形成的小規(guī)模技術(shù)以獲得競爭力。發(fā)展中國家的跨國公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在二個方面：一是小市場的勞動成本低，靈活性高，從而降低生產(chǎn)成本，進(jìn)而通過價格優(yōu)勢占領(lǐng)市場；二是來自在國外定居的本民族居民的需求，這類需求一般具有特殊性。 ..............................

第三章 中國對東盟直接投資現(xiàn)狀分析 .................................. 14
一、東盟總體經(jīng)濟(jì)概況........................................... 14
二、中國對東盟直接投資概況.................................. 14
第四章 中國對東盟直接投資效率的模型構(gòu)建................................ 24
一、模型基礎(chǔ)..................................... 24
（一）引力模型.................................... 24
（二）隨機前沿引力模型.............................. 24
第五章 中國對東盟直接投資效率及影響因素分析.................................. 30
一、中國對東盟直接投資的影響因素分析............................... 30
二、中國對東盟直接投資效率的影響因素分析.......................... 31

第五章 中國對東盟直接投資效率及影響因素分析
一、中國對東盟直接投資的影響因素分析
通過隨機前言投資引力模型，將相關(guān)變量的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到 Frontier4.1 中，得到實證結(jié)果，如表 5.1 所示?；貧w結(jié)果中，γ 表示投資非效率項與隨機擾動項的比。從模型的回歸結(jié)果中我們發(fā)現(xiàn)，γ 的值非常接近 1，且通過了 1%的顯著性，表示非效率項的值非常接近隨機擾動項的值，說明是中國對東盟投資的非效率項導(dǎo)致了中國對東盟實際投資水平低于中國對東盟投資的潛力，同時也證明了使用隨機前言引力模型來研究中國對東盟直接投資效率是合理的。 ....................

第六章 提升中國對東盟直接投資效率的對策建議

一、努力擴(kuò)大中國對東盟的投資規(guī)模
東盟十國是“一帶一路”沿線的重要成員國，應(yīng)借助“一帶一路”倡議擴(kuò)大中國對東盟基建投資規(guī)模。近年來，東盟國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，經(jīng)營成本較低，購買力不斷增強，東盟國家的市場潛力巨大，是當(dāng)今世界最具經(jīng)濟(jì)活力的地區(qū)之一。2018 年，中國對東盟的投資流量達(dá)到 136.9 億美元，首次超過英屬維爾京群島，成為僅次于香港的中國第二大對外投資目的地。此外，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，中國企業(yè)為了避免關(guān)稅和對沖風(fēng)險，將會積極尋求重組全球價值鏈，東盟國家對于中國企業(yè)的吸引力越來越強。“一帶一路”倡議帶動了東盟國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快了東盟國家的產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)了東盟經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在“一帶一路”倡議的指導(dǎo)下，中國企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)號召，繼續(xù)加大對東盟國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。中國企業(yè)在東盟進(jìn)行投資時，應(yīng)積極配合當(dāng)?shù)卣墓ぷ?，適應(yīng)當(dāng)?shù)氐奈幕?，及時掌握最新的政策和規(guī)則，合理的向當(dāng)?shù)卣疇幦≌呱系膬?yōu)惠，通過加大中國企業(yè)向東盟各國投資，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高投資效率。2002 年，中國—東盟自貿(mào)區(qū)正式啟動，成為我國對外的第一個自貿(mào)區(qū)。2010 年，中國—東盟自貿(mào)區(qū)全面建成，成為發(fā)展中國家間最大的自由貿(mào)易區(qū)。2019 年，建立了中國—東盟自貿(mào)區(qū)升級版，應(yīng)借助中國—東盟自貿(mào)協(xié)議升級促進(jìn)中國對東盟直接投資。中國—東盟自貿(mào)協(xié)議升級為中國企業(yè)在東盟的投資創(chuàng)造了更多的機遇，東盟各國將進(jìn)一步開放商業(yè)、金融、教育和通訊等行業(yè)，中國企業(yè)應(yīng)抓住機遇，加大在東盟進(jìn)行投資，積極參與東盟國家的建設(shè)。
參考文獻(xiàn)（略）