本文是一篇投資分析論文，本文將以2019年加速折舊政策為主要研究對(duì)象，在對(duì)全社會(huì)和制造業(yè)固定資產(chǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)分析后，進(jìn)而采用實(shí)證分析方法，采用上市公司數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，從而構(gòu)建固定效應(yīng)模型，以此來(lái)分析本文研究主題。
第1章緒論
1.1研究背景和意義
1.1.1研究背景

投資分析論文怎么寫

當(dāng)前，信息技術(shù)和各個(gè)產(chǎn)業(yè)深度融合，其中與制造業(yè)融合更為突出，企業(yè)生產(chǎn)方式、商業(yè)運(yùn)營(yíng)方式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)生了深刻的變化。新型技術(shù)創(chuàng)新突破能夠推動(dòng)制造業(yè)發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)制造業(yè)也面臨著發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)更為先進(jìn)和其他發(fā)展中國(guó)家人力成本更低的雙向競(jìng)爭(zhēng)壓力的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國(guó)制造業(yè)規(guī)模大但是高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力不強(qiáng)，我國(guó)制造業(yè)缺乏關(guān)鍵核心技術(shù)，產(chǎn)業(yè)與科技、人才融合不足，中低端產(chǎn)品過(guò)剩，缺乏國(guó)際品牌，重工業(yè)資源利用和環(huán)境污染問(wèn)題突出。制造業(yè)當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)行綠色發(fā)展，降低能耗和污染物排放量，同時(shí)增加企業(yè)研發(fā)投入資金，提升科技創(chuàng)新能力，增加產(chǎn)品附加值，助力我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了從高速增長(zhǎng)到中高速增長(zhǎng)的穩(wěn)定發(fā)展新常態(tài)，正在實(shí)現(xiàn)從追求數(shù)量型和擴(kuò)張型的粗放式發(fā)展?fàn)顟B(tài)向追求集約型和科技型的高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。但于此同時(shí)，固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，從2012年的20.6%到2021年的4.9%1。其原因在于：一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)人口紅利消失，制造業(yè)企業(yè)用工成本高速增長(zhǎng)，企業(yè)盈利空間變小，因此，大部分實(shí)體企業(yè)向虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成了一種“脫實(shí)向虛”的趨勢(shì)，這將會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格暴漲，出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重影響。另一方面，企業(yè)也面臨著融資渠道窄、融資成本高和投資回報(bào)率低等問(wèn)題，使得制造業(yè)企業(yè)資金流動(dòng)性較差，這將近一步減少對(duì)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的投入，不利于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
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1.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
1.2.1關(guān)于企業(yè)投資行為影響因素的研究
國(guó)外大多數(shù)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)資本使用者成本、自由現(xiàn)金流和委托代理關(guān)系等因素影響企業(yè)投資決策，同時(shí)認(rèn)為自由現(xiàn)金流量小的企業(yè)受到融資約束、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力以及信息不對(duì)稱等因素的影響，企業(yè)投資決策較為謹(jǐn)慎，容易造成投資不足，而現(xiàn)金流量大的企業(yè)受委托-代理理論的影響，容易出現(xiàn)投資過(guò)度的情況。一是資本使用者成本的影響。Jorgenson（1963）提出了古典投資理論，并構(gòu)建最優(yōu)資本存量模型，指出當(dāng)投資邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)的資本存量達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)；Auerbach（1989）發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資本使用者成本決定了當(dāng)前企業(yè)的投資水平。二是自由現(xiàn)金流的影響。Greenwald（1984）認(rèn)為影響企業(yè)投資的不是融資成本而是企業(yè)籌集資金能力的大小，具有充足內(nèi)源資金的企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)往往比嚴(yán)重依賴外部資金的企業(yè)所受到限制小；同時(shí)對(duì)于發(fā)展初期的企業(yè)由于信息壁壘和處于信貸劣勢(shì)的限制，其外源融資渠道狹窄，因此加速折舊所帶來(lái)現(xiàn)金流量對(duì)小規(guī)模企業(yè)投資有著很大的影響。Eazzari（1988）通過(guò)分析托賓Q理論和企業(yè)現(xiàn)金流理論，認(rèn)為現(xiàn)金流的增加能夠緩解融資壓力，進(jìn)而鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大投資。三是委托代理關(guān)系的影響。Jensen（1986）提出“自由現(xiàn)金流量”的概念，指出由于管理層可以通過(guò)擴(kuò)大投資增加個(gè)人收益的同時(shí)不負(fù)擔(dān)由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，這使得自由現(xiàn)金流充足的企業(yè)容易出現(xiàn)投資過(guò)度的問(wèn)題。此外，企業(yè)投資還受到金融市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)負(fù)債融資的影響，Mahert-Smith（2003）研究指出金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)的國(guó)家，其企業(yè)的融資約束越小，企業(yè)投資效率會(huì)相對(duì)較高，能夠顯著促進(jìn)企業(yè)投資。Aivazian（2005）通過(guò)采用最小二乘法分析認(rèn)為企業(yè)負(fù)債融資的擴(kuò)大會(huì)減少企業(yè)投資。
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第2章我國(guó)加速折舊政策演進(jìn)與固定資產(chǎn)投資現(xiàn)狀
2.1加速折舊政策相關(guān)概念及界定
2.1.1固定資產(chǎn)折舊
當(dāng)企業(yè)的固定資產(chǎn)用于在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，必然會(huì)使得固定資產(chǎn)產(chǎn)生大量損耗，使其資產(chǎn)價(jià)值減少，僅剩一定的資產(chǎn)殘值，固定資產(chǎn)原值和凈殘值的差額在稅法規(guī)定的折舊年限期間分?jǐn)傉叟f額，得出固定資產(chǎn)的凈值和折舊年限是進(jìn)行折舊處理的前提和條件。
固定資產(chǎn)折舊是指在一項(xiàng)資產(chǎn)的整個(gè)生命周期中，根據(jù)不同的折舊方法對(duì)每個(gè)會(huì)計(jì)期間的折舊額計(jì)入成本費(fèi)用當(dāng)中。資產(chǎn)使用壽命是指固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用年限，或者該固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造產(chǎn)品價(jià)值或提供勞務(wù)服務(wù)的數(shù)量。每個(gè)會(huì)計(jì)期間應(yīng)計(jì)提的折舊額是指以購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)的原價(jià)為基礎(chǔ)，減去固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值之后后的剩余價(jià)值。對(duì)已經(jīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，還應(yīng)扣除因企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中固定資產(chǎn)受到損壞和長(zhǎng)期使用而破舊等原因而計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的累計(jì)金額。
2.1.2加速折舊
加速折舊是政府為鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模和加快收回購(gòu)置資產(chǎn)成本，而允許納稅人在購(gòu)置前期能夠?qū)⒏噘Y產(chǎn)折舊額分?jǐn)偟狡髽I(yè)成本和費(fèi)用中，提高了企業(yè)回籠投資資金的速度。由于加速折舊的累計(jì)額不可能超過(guò)固定資產(chǎn)固定的折舊額，同時(shí)企業(yè)總的折舊額不變，加速折舊使得企業(yè)前期多折舊必然會(huì)使得后期折舊額減少，折舊額轉(zhuǎn)化為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用，對(duì)企業(yè)的應(yīng)納稅額產(chǎn)生重要的影響，折舊額的提高會(huì)使得企業(yè)可以扣除的費(fèi)用成本總額增加，導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)納稅額減少，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，加速折舊并不能在量上使企業(yè)的總體稅負(fù)發(fā)生變化，但是可以將企業(yè)的納稅時(shí)間向后延遲，這相當(dāng)于延遲納稅。對(duì)于納稅人而言，雖然企業(yè)整體稅負(fù)沒(méi)有變化，但是這實(shí)質(zhì)上產(chǎn)生了延期納稅，這相當(dāng)于政府給予納稅人一筆無(wú)息貸款，能夠有效緩解企業(yè)資金壓力，促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)折舊年限是指通常國(guó)家以出臺(tái)相關(guān)稅法的方式規(guī)定各類固定資產(chǎn)最低折舊年限，這是防止企業(yè)過(guò)度縮短資產(chǎn)的折舊年限，而折舊年限的縮短將增加企業(yè)成本，從而延期繳納企業(yè)所得稅稅款；規(guī)定最低折舊年限有利于企業(yè)將固定資產(chǎn)折舊額進(jìn)行合理的分配，提高企業(yè)資金管理水平。
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2.2基礎(chǔ)理論
2.2.1折舊補(bǔ)償理論
企業(yè)的固定資產(chǎn)在使用期間發(fā)生的損耗通過(guò)計(jì)提折舊的方式來(lái)得到補(bǔ)償，折舊方式的實(shí)現(xiàn)可以將固定資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價(jià)值上來(lái)，最終通過(guò)產(chǎn)品的銷售來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的增加。固定資產(chǎn)價(jià)值通過(guò)分期的折舊計(jì)提使得企業(yè)獲得一部分內(nèi)源資金，在企業(yè)急需轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，固定資產(chǎn)的分期損耗能為其提供一定的資金支持，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而提供資金來(lái)源。而加速折舊作為一種能夠較快獲得內(nèi)源資金的折舊方式，使得在企業(yè)購(gòu)買固定資產(chǎn)初期能夠快速得到內(nèi)源資金，減輕一定程度的資金壓力。
在全球經(jīng)濟(jì)不景氣和市場(chǎng)融資受限的大背景下，獲得外源性融資異常艱難，如何獲得更多內(nèi)源資金來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和戰(zhàn)略布局成為一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。在加速折舊方法下，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程性中，固定資產(chǎn)因長(zhǎng)期使用或設(shè)備陳舊落后等因素所造成的損失能夠得到及時(shí)的補(bǔ)償，加快企業(yè)機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)更新速度，滿足企業(yè)投資需求，充分發(fā)揮內(nèi)源資金的效用。
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第3章 加速折舊政策對(duì)企業(yè)投資的機(jī)制分析 ....................... 23
3.1 加速折舊政策對(duì)企業(yè)投資的作用機(jī)制 ......................... 23
3.2 加速折舊政策對(duì)不同融資水平和企業(yè)規(guī)模的投資影響 ............ 25
第4章 研究設(shè)計(jì)和實(shí)證分析 .................... 26
4.1 計(jì)量模型選擇和設(shè)定 ................................. 26
4.1.1 Hausman 檢驗(yàn) .................................... 26
4.1.2 計(jì)量模型設(shè)定 ..................................... 27
第5章 研究結(jié)論與政策建議 ................. 36
5.1 研究結(jié)論與分析 .................................... 36
5.2 對(duì)稅制制度完善的建議...................... 38
第4章研究設(shè)計(jì)和實(shí)證分析
4.1計(jì)量模型選擇和設(shè)定
4.1.1 Hausman檢驗(yàn)
通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)可以檢驗(yàn)出其篩選出的樣本數(shù)據(jù)是適合隨機(jī)效應(yīng)還是固定效應(yīng)，豪斯曼檢驗(yàn)的原假設(shè)是接受隨機(jī)效應(yīng)，而備擇假設(shè)是進(jìn)行固定效應(yīng)。根據(jù)表4-4豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，P=0.0000，因此拒絕“接受隨機(jī)效應(yīng)”的原假設(shè)，從而本文將采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析和研究。

投資分析論文參考

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第5章研究結(jié)論與政策建議
5.1研究結(jié)論與分析
本文主要分析了2019年加速折舊政策對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的作用效果。一方面，通過(guò)對(duì)加速折舊政策演變特點(diǎn)的分析，并對(duì)固定資產(chǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行研究梳理和回顧，分析2019年加速折舊政策的內(nèi)容，得出其政策的實(shí)施現(xiàn)狀；另一方面，運(yùn)用固定效應(yīng)模型，采用實(shí)證研究的方法來(lái)研究加速折舊政策對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)的作用效果。經(jīng)過(guò)一系列分析得出結(jié)論如下：
（1）2019年的加速折舊政策對(duì)企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模起到了明顯的促進(jìn)作用。在加入時(shí)間和個(gè)體固定效應(yīng)后，加速折舊政策對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資存在促進(jìn)作用，并且在1％水平上顯著為正。這符合出臺(tái)加速折舊政策所產(chǎn)生稅收優(yōu)惠作用的期望，通過(guò)延期納稅間接獲得一筆無(wú)息貸款，為企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資和對(duì)陳舊設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代提供資金支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
（2）加速折舊政策對(duì)小規(guī)模企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模的促進(jìn)作用更顯著。從回歸系數(shù)來(lái)看，小規(guī)模企業(yè)的回歸系數(shù)比大規(guī)模企業(yè)的高0.04，這說(shuō)明比起大規(guī)模企業(yè)，加速折舊政策更能促進(jìn)小規(guī)模企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資。加速折舊政策對(duì)大規(guī)模企業(yè)固定資產(chǎn)投資基準(zhǔn)回歸結(jié)果并不顯著，這反映出加速折舊政策對(duì)于大規(guī)模企業(yè)固定資產(chǎn)投資的促進(jìn)作用可能相對(duì)較小。這是由于小規(guī)模獲得貸款資金能力較差，同時(shí)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足，企業(yè)利潤(rùn)水平較低，并且受到企業(yè)發(fā)展規(guī)模的影響，銀行為降低放貸風(fēng)險(xiǎn)和管理成本，使得企業(yè)難以獲得較大數(shù)額的資金。在這一政策的影響下，加速折舊方式增加了企業(yè)現(xiàn)金流，對(duì)于對(duì)資金敏感的小規(guī)模企業(yè)，這將鼓勵(lì)企業(yè)利用更多的折舊收益來(lái)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模。而相比于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)有著較強(qiáng)的籌集資金的能力，同時(shí)該類型企業(yè)往往生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，能夠有足夠的現(xiàn)金流，對(duì)于大規(guī)模企業(yè)而言，加速折舊政策帶來(lái)的現(xiàn)金流不足以使得該類型企業(yè)主動(dòng)適用政策要求來(lái)享受加速折舊政策。
參考文獻(xiàn)（略）