一、研究背景

進(jìn)入 21 世紀(jì)后，信息化程度加強(qiáng)，各國為尋求資源的優(yōu)化配置，加強(qiáng)了相互間的合作程度。同時，風(fēng)險的聯(lián)動性及影響的廣泛性為全球經(jīng)濟(jì)注入了更多的不穩(wěn)定因素，給企業(yè)原有的風(fēng)險管理模式帶來新的挑戰(zhàn)，我們迎來了全面風(fēng)險管理時代。全面風(fēng)險管理不僅能夠監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營中的單一風(fēng)險，還能關(guān)注不同領(lǐng)域存在聯(lián)動性的風(fēng)險，其范圍的擴(kuò)大以及目標(biāo)的明確性，為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的分析與預(yù)警指明了方向。中小企業(yè)作為無法替代的社會構(gòu)成，是提高就業(yè)率、穩(wěn)定社會治理不可或缺的重要力量?，F(xiàn)階段，我國正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要時期，中小企業(yè)作為科技創(chuàng)新的生力軍和新興產(chǎn)業(yè)的孵化器，其健康發(fā)展不僅能夠激發(fā)人們的創(chuàng)業(yè)激情，還能為市場注入新的活力。中小企業(yè)規(guī)模小、融資難、管理體系不健全以及供產(chǎn)銷活動中經(jīng)營風(fēng)險的存在，造成諸多中小企業(yè)不能發(fā)展壯大，甚至陷入危機(jī)。由于風(fēng)險的聯(lián)動性，在防范中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)的過程中，我們不能單純的解決一方面風(fēng)險，應(yīng)該從全面風(fēng)險的視角出發(fā)，做到精準(zhǔn)、有效的全面風(fēng)險監(jiān)控，從而促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展壯大。因此，中小企業(yè)如何適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境的變化，把握企業(yè)的全面風(fēng)險特征，明確風(fēng)險監(jiān)控的方向，防止企業(yè)陷入危機(jī)，成為全面風(fēng)險管理要解決的重要課題。

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二、研究目的及意義

現(xiàn)有的企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型，多是國內(nèi)外學(xué)者依據(jù)上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)分析后提出的，不能適用于中小企業(yè)。做好中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)的防范工作，應(yīng)結(jié)合中小企業(yè)自身的全面風(fēng)險特點(diǎn)，構(gòu)建適用于中小企業(yè)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。所以，本文從全面風(fēng)險這一全新視角研究中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，研究目的是：第一，從全面風(fēng)險的視角出發(fā)，明確中小企業(yè)在經(jīng)營過程中可能面臨的內(nèi)外部風(fēng)險因素；第二，結(jié)合中小企業(yè)的風(fēng)險特征，構(gòu)建易于操作、符合成本效益原則的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型；第三，明確風(fēng)險監(jiān)控目標(biāo)，為中小企業(yè)的健康發(fā)展提供行之有效的建議.第一，提高中小企業(yè)的風(fēng)險監(jiān)控能力。中小企業(yè)迅速發(fā)展的同時管理者常常忽視事前、事中對風(fēng)險的識別與監(jiān)控，只是等危機(jī)真正來臨時才采取風(fēng)險應(yīng)對措施。這種后知后覺的做法或許能夠暫時解決問題，但不能從根本上遏制危機(jī)的爆發(fā)。本文從全面風(fēng)險監(jiān)控的角度出發(fā)，構(gòu)建危機(jī)預(yù)警模型，能夠促使企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)運(yùn)營過程中面臨的一系列風(fēng)險，明確風(fēng)險監(jiān)控方向，防范于未然。第二，增強(qiáng)中小企業(yè)經(jīng)營管理能力。對于中小企業(yè)管理者而言，正確認(rèn)識企業(yè)發(fā)展過程中的優(yōu)勢和劣勢，能夠有明確的管理方向。運(yùn)用財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，他們就能夠明確監(jiān)控方向，采取針對性解決措施，改善經(jīng)營管理能力。第三，提高中小企業(yè)的競爭能力。我國政府出臺諸多政策，為中小企業(yè)創(chuàng)造了公平的競爭環(huán)境。競爭能力較弱的中小企業(yè)，則應(yīng)該增強(qiáng)管理制度建設(shè)，建立全面風(fēng)險監(jiān)控意識。主動掌控如何防范財務(wù)危機(jī)，抵御來自不同領(lǐng)域的風(fēng)險，這樣才能提高自身的競爭能力，不斷發(fā)展壯大，在與競爭者的角逐中脫穎而出。

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第一章 相關(guān)理論基礎(chǔ)

 

第一節(jié) 全面風(fēng)險監(jiān)控相關(guān)理論基礎(chǔ)

風(fēng)險愛好者希望直面風(fēng)險，并從中獲益，風(fēng)險厭惡者則希望規(guī)避風(fēng)險，以減少損失。不同研究領(lǐng)域的學(xué)者對風(fēng)險也有著不同的見解。企業(yè)風(fēng)險則是指可能影響企業(yè)預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)的不確定性①。正是這一系列的不確定性，無時無刻不存在于企業(yè)運(yùn)營中，企業(yè)要想在日趨復(fù)雜的社會環(huán)境中生存，就應(yīng)該加強(qiáng)對全面風(fēng)險的管理。從古代人的“積谷防饑”到現(xiàn)在人們熟知的“不要把所有雞蛋放到一個籃子里”，風(fēng)險管理就已經(jīng)作為一種風(fēng)險分散方法被人們使用。直到 1950 年加拉格爾才對風(fēng)險管理作出明確定義，《企業(yè)風(fēng)險管理》（1963）和《風(fēng)險管理與保險》（1964）的出版，使風(fēng)險管理成為一門真正的學(xué)科。Williams 和 Heins 把風(fēng)險管理看作是付出最少成本，將風(fēng)險損失降至最低的一種管理過程，同時也是一門科學(xué)②。20 世紀(jì) 50 年代以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于風(fēng)險管理的研究先后經(jīng)歷三個不同的階段。傳統(tǒng)風(fēng)險管理的研究基于人們對待風(fēng)險的傳統(tǒng)觀念，即風(fēng)險可能給企業(yè)的經(jīng)營帶來不利影響，背離預(yù)期盈利水平，忽略了風(fēng)險產(chǎn)生收益的可能性。傳統(tǒng)階段的風(fēng)險管理理論側(cè)重于回避或轉(zhuǎn)移風(fēng)險，比較著名的理論有三個，并一直沿用至今。哈利.馬柯維茨首次提出資產(chǎn)組合理論，尋找最優(yōu)組合以分散風(fēng)險。WilliamSharpe 與 John Lintner 在歷史文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，研究出資本資產(chǎn)定價模型（簡稱CAPM），將風(fēng)險管理理論與金融市場理論相結(jié)合，用以評估某種證券的預(yù)期收益率，引導(dǎo)投資者選擇非系統(tǒng)風(fēng)險最小的市場組合，以提高投資者的理性程度。20 世紀(jì) 70 年代，F(xiàn)isher 和 Myron 把風(fēng)險管理理論融入到金融衍生品定價理論，首次提出期權(quán)定價模型，解決期權(quán)合理定價這一難題，為金融衍生市場注入新活力。上述代表性理論成果，如今仍作為各個領(lǐng)域的研究基礎(chǔ)，但傳統(tǒng)風(fēng)險管理理論主要是對單一風(fēng)險進(jìn)行研究，忽視了風(fēng)險管理的系統(tǒng)性和全局性。這一時期對風(fēng)險的管理相對被動，主要是事后處理，不能及早地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險源。于是，人們開始嘗試整合風(fēng)險，現(xiàn)代風(fēng)險管理理論應(yīng)運(yùn)而生。

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第二節(jié) 財務(wù)危機(jī)預(yù)警相關(guān)理論基礎(chǔ)

20 世紀(jì) 60 年代以來，多數(shù)學(xué)者將財務(wù)危機(jī)定義為財務(wù)困境，本文也贊同這種觀點(diǎn)。1966 年，Beaver 重點(diǎn)研究 79 家公司后首次給出了財務(wù)危機(jī)的定義，他認(rèn)為財務(wù)危機(jī)是企業(yè)因現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，從不能按期支付優(yōu)先股股東的投資收益，到無法償還債務(wù)，最終導(dǎo)致企業(yè)宣告破產(chǎn)的過程①。1968 年，Altman 將法律宣告破產(chǎn)、重整視為財務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。1999 年，Ross 將財務(wù)危機(jī)定義為企業(yè)持有的貨幣資金不足以償還到期借款，且處于回籠資金的狀態(tài)，他還分別解釋了企業(yè)失敗、法定破產(chǎn)、技術(shù)破產(chǎn)和會計(jì)破產(chǎn)②?？梢园l(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者關(guān)于財務(wù)危機(jī)概念的研究多是圍繞企業(yè)現(xiàn)金支付能力以及破產(chǎn)展開的。在國外，破產(chǎn)清算容易界定，關(guān)注群體相對廣泛，學(xué)者們在做實(shí)證研究時易于收集樣本，通常將破產(chǎn)企業(yè)定義為財務(wù)危機(jī)企業(yè)。

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第三章 中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建...... 40

第一節(jié) 模型指標(biāo)的構(gòu)建原則............. 40

第二節(jié) 模型指標(biāo)體系的構(gòu)成............. 40

一、中小企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險指標(biāo).......40

二、中小企業(yè)外部風(fēng)險指標(biāo).......43

第三節(jié) 預(yù)警模型的建立............44

一、財務(wù)指標(biāo)綜合功效系數(shù)計(jì)算公式..........45

二、非財務(wù)指標(biāo)的綜合功效系數(shù)計(jì)算..........47

三、財務(wù)危機(jī)預(yù)警區(qū)間估計(jì).......48

本章小結(jié).........48

第四章 預(yù)警模型在企業(yè)中的應(yīng)用............. 49

第一節(jié) 企業(yè)概況.... 49

第二節(jié) 企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程....... 50

一、財務(wù)指標(biāo)的計(jì)算..........50

二、非財務(wù)指標(biāo)量化計(jì)算...........52

第三節(jié) 預(yù)警結(jié)果分析及風(fēng)險監(jiān)控.....56

 

第四章 預(yù)警模型在企業(yè)中的應(yīng)用

 

為驗(yàn)證預(yù)警模型的可操作性和有效性，本章選取一個具體企業(yè)進(jìn)行綜合功效系數(shù)評估，并據(jù)此分析企業(yè)的風(fēng)險特征，明確風(fēng)險監(jiān)控方向。

 

第一節(jié) 企業(yè)概況

山東 ABC 生物科技有限公司（以下簡稱 ABC 公司），成立于 2009 年，是國家級高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品有：酪胺，酪胺鹽酸鹽、N-乙酰-L-酪氨酸（發(fā)酵法、非動物源）、三氮唑羧酸甲酯、豆粕水解液等。中試完成的產(chǎn)品：L-鳥氨酸、L-鳥氨酸鹽、瓜氨酸蘋果酸、2 氨基丁酸、硫酸胍基丁胺、生物法 Bata 丙氨酸、瓜氨酸、DL 丙氨酸等。ABC 公司所產(chǎn)產(chǎn)品多用于生物制藥、食品等領(lǐng)域，中間產(chǎn)品的提取嚴(yán)格執(zhí)行國際標(biāo)準(zhǔn)，市場需求量大，且價格昂貴。公司擁有適用于產(chǎn)品各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的最新設(shè)備，國際一流的生產(chǎn)工藝，科學(xué)的管理體系和完備的分析檢測儀器，能滿足市場對不同原料的需求。公司具有獨(dú)立的研究所，并與國內(nèi)外知名學(xué)者、院校開展長期合作。國內(nèi)首創(chuàng)發(fā)酵法 L-酪氨酸、許多生物產(chǎn)品填補(bǔ)了國內(nèi)該領(lǐng)域的空白。已鑒定的國際先進(jìn)生產(chǎn)工藝六項(xiàng)，發(fā)明專利七項(xiàng)，申報專利二十三項(xiàng)。目前 ABC 公司占地面積 7960 平方米，在崗職工 340 人，2015 年?duì)I業(yè)收入達(dá)6111 萬，據(jù)此，將 ABC 公司劃分為中型企業(yè)。由企業(yè)產(chǎn)品類型和銷售途徑可以將 ABC 公司歸屬于化工行業(yè)中的基礎(chǔ)化學(xué)原料制造業(yè)。

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結(jié) 論

 

文章通過論述全面風(fēng)險監(jiān)控、財務(wù)危機(jī)、中小企業(yè)等相關(guān)概念，總結(jié)概括中小企業(yè)經(jīng)營管理過程中可能存在的內(nèi)外部風(fēng)險，并選擇了功效系數(shù)法作為本文構(gòu)建財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的方法，最后結(jié)合 ABC 企業(yè)案例對其面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出今后風(fēng)險監(jiān)控的方向。通過本文的研究，可以得出以下結(jié)論。

1.中小企業(yè)具有特有的全面風(fēng)險特征。從企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險分析，資金管理、運(yùn)營管理和工作人員的專業(yè)素質(zhì)極有可能成為中小企業(yè)的風(fēng)險源；從企業(yè)外部風(fēng)險分析，國家政策的出臺以及技術(shù)更新的速度會給風(fēng)險承受能力較弱的中小企業(yè)帶來致命打擊。

2.預(yù)警模型適用于中小企業(yè)。本文采用功效系數(shù)法構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，操作簡單，所需數(shù)據(jù)容易獲取，對模型使用者的專業(yè)要求不高，增強(qiáng)了預(yù)警模型的可行性，便于中小企業(yè)進(jìn)行自我評估。

3.全面風(fēng)險視角下的預(yù)警模型更具有用性。文章創(chuàng)新性的選擇全面風(fēng)險這一視角，基于中小企業(yè)內(nèi)外部風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制的分析，從中尋找風(fēng)險源，提取全面風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，增強(qiáng)了預(yù)警模型的可靠性。

4.模型的運(yùn)用證明其有效性。運(yùn)用預(yù)警模型對 ABC 企業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行評估，既能有效地預(yù)測企業(yè)總體風(fēng)險，又能明確企業(yè)風(fēng)險監(jiān)控的方向。

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參考文獻(xiàn)(略)