1.1選題背景

全球的經(jīng)濟(jì)體制不斷發(fā)展,全球大宗商品的價(jià)格很不穩(wěn)定,波動(dòng)幅度在不斷的增大,頻率也在不斷增加,使得許多企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越來越大,舉步維艱。在全球,大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大,震動(dòng)了整個(gè)行業(yè),金融行業(yè),消費(fèi)品行業(yè),對(duì)每個(gè)企業(yè)的生存和運(yùn)作模式的競(jìng)爭(zhēng)格局。隨著金融投資活動(dòng)向各個(gè)領(lǐng)域的逐步滲透,大宗商品漸漸的呈現(xiàn)出一般商品和金融產(chǎn)品的雙重屬性,價(jià)格走勢(shì)也愈加難以捉摸。雖然企業(yè)之前能夠預(yù)見到風(fēng)險(xiǎn),并釆取相應(yīng)的防范措施,但是由于種種主觀和客觀的因素,使得很難規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),通常會(huì)適得其反。在這種情況下,應(yīng)運(yùn)而生的各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具的出現(xiàn),更與現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)管理相為契合,更重要的是當(dāng)前期貨的影響,所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)做好商品期貨的套期保值的準(zhǔn)備,減少不必要的風(fēng)險(xiǎn),為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航。玉米深加工類企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中的下游企業(yè),它的生產(chǎn)特點(diǎn)是對(duì)玉米進(jìn)行加工、提取與轉(zhuǎn)化,若玉米原料的價(jià)格變動(dòng)很大,那么對(duì)其進(jìn)行加工處理的深加工類企業(yè)面臨的采購風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常大。玉米深加工類企業(yè)在持有產(chǎn)成品燃料乙醇時(shí),若產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)幅度很大的話,企業(yè)有可能會(huì)面臨產(chǎn)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致企業(yè)的利潤額下滑,更有甚者會(huì)出現(xiàn)巨額虧損。生產(chǎn)過程中,影響燃料乙醇價(jià)格的因素有很多,要說幾個(gè)較為重要的,無非是玉米和燃料乙醇產(chǎn)成品的供給與需求。除此之外,還有一些宏觀方面因素,比如國家對(duì)玉米和燃料乙醇方面的相關(guān)政策和匯率的調(diào)整等等。比如天氣這種不可抗力的因素會(huì)造成玉米產(chǎn)量減少的結(jié)果,市面上由玉米原料加工成的燃料乙醇產(chǎn)品的供應(yīng)就少了,再加上運(yùn)輸過程中的費(fèi)用增加等等,這些原因都會(huì)影響到玉米深加工類企業(yè)的相關(guān)成本,從而使產(chǎn)品的價(jià)格也發(fā)生相應(yīng)變化。每個(gè)玉米深加工類企業(yè)面臨的嚴(yán)峻問題就是,如何控制住玉米原料的釆購成本,如何降低玉米市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。玉米期貨市場(chǎng)的套期保值操作能夠有效地避免現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),所以,玉米深加工類企業(yè)需完成的首要任務(wù)就是進(jìn)行玉米的套期保值。套期保值不但是玉米深加工類企業(yè)至今為止規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)手段中最行之有效的,也是保障企業(yè)在價(jià)格波動(dòng)期間經(jīng)營利潤或者把損失降到最低的方法中最有用的。因此,企業(yè)在進(jìn)行套期保值操作的過程中,根據(jù)自身的實(shí)際情況,選擇合適的套期保值策略,做出完善的方案,就可以避免虧損或獲得最大的利潤。

.....

 

1.2研究目的與意義

由于玉米深加工類企業(yè)的主要原材料絕大部分通過外部采購,以A燃料乙醇企業(yè)為例,分析了A燃料乙醇企業(yè)的經(jīng)營模式與特點(diǎn)、面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口、放棄期貨套期保值的風(fēng)險(xiǎn)與參與的優(yōu)勢(shì),設(shè)計(jì)了 A燃料乙醇企業(yè)開展套期保值的基本策略,明確了套期保值的目的、期貨合約的選擇和套期保值的時(shí)機(jī),并重點(diǎn)以套期保值的策略選擇和運(yùn)用為例,根據(jù)套期保值的相關(guān)原理和企業(yè)上下游企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn),根據(jù)面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)敞口,選擇并設(shè)計(jì)出A燃料乙醇企業(yè)最合適的策略和方案,合理規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到完全套期保值的效果。通過對(duì)上述問題的分析和研究,說明參與套期保值對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性,并為玉米深加工類企業(yè)做好套期保值提出對(duì)策和合理化建議。在通過對(duì)玉米深加工類企業(yè)進(jìn)行套期保值策略的研究,不僅加強(qiáng)了對(duì)玉米深加工類企業(yè)的熟悉和認(rèn)知,了解了其風(fēng)險(xiǎn)管理的方法以及控制風(fēng)險(xiǎn)的措施,幫助管理者經(jīng)營決策作出合理的判斷,更重要的是,明確了套期保位對(duì)玉米深加工類企業(yè)的必要性,更加堅(jiān)定了企業(yè)應(yīng)采取套期保值的方法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

.......

 

2玉米深加工類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理分析

 

2.1玉米深加工類企業(yè)概述

玉米深加工就是把玉米當(dāng)做原料,用一定的技術(shù)對(duì)玉米進(jìn)行加工,對(duì)玉米的成分做出改變,通過分解、提取、轉(zhuǎn)化,形成各種對(duì)人們有用的商品。目前來說,我國進(jìn)行玉米深加工的企業(yè)分幾大類型:一種是以吉林大成、華北制藥為代表的企業(yè),主要生產(chǎn)淀粉、糖類;一種是生產(chǎn)加工成燃料乙醇產(chǎn)品的企業(yè),比如,吉林燃料、黑龍江華潤等[28]。近幾年,國內(nèi)的玉米深加工類企業(yè)的發(fā)展很快,漸漸加大了生產(chǎn)規(guī)模,加上國內(nèi)玉米的加工轉(zhuǎn)化能力不斷增長,每年增長速度都在20%左右。其中,以玉米為原料加工而成的燃料乙醇價(jià)格不僅實(shí)惠低廉而且沒有污染,而且絕對(duì)不會(huì)對(duì)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)造成不良影響,非常有市場(chǎng)發(fā)展空間玉米深加工類企業(yè)的市場(chǎng)需求決定了玉米產(chǎn)量,一定程度土改善了玉米的供求關(guān)系,在提高玉米安全方面有十分重要的意義。

......

 

2.2玉米的供求關(guān)系分析

玉米的供給面主要受以下幾方面影響:國際與國內(nèi)的產(chǎn)量、凈進(jìn)口量和庫存量。華盛頓12月12日美國農(nóng)業(yè)部公布的供需報(bào)告顯示,全球2013/14年度玉米產(chǎn)量估計(jì)為9.8919億噸,2012/13年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為8.4909億噸,增長了 1.401億噸。中國2013/14年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為2.1849億噸,2012/13年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為2.1025億噸,增長了 0.0824億噸1311。自從2009年以來,隨著我國逐漸加入了玉米凈進(jìn)口國的行列,我國玉米的進(jìn)口量在不斷的增加,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部估計(jì),我國未來能源消耗量不斷增長,玉米的需求也會(huì)一路上揚(yáng)。到2023年為止,我國玉米的進(jìn)口量將達(dá)到2100萬噸,將來近十年玉米的進(jìn)門量將占到全球玉米增加交易的38%左右。這表明我國玉米價(jià)格走向國際市場(chǎng)的巨大影響,國際市場(chǎng)和國內(nèi)市場(chǎng)的趨勢(shì)與更密切。華盛頓12月消息稱,美國農(nóng)業(yè)部公布的供滯報(bào)告顯示,全球2013/14年度玉米進(jìn)口量大約為12219 噸,2012/13年度玉米進(jìn)口量大約為9532萬噸,增加了 2687萬噸。

..........

 

3 A燃料乙醇企業(yè)玉米套期保值策略的運(yùn)用.......23

3.1 A燃料乙醇企業(yè)基本情況介紹.......23

3.1.1企業(yè)基本情況.......23

3.1.2企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的模式與特點(diǎn).......23

3.1.3企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口.......23

3.2燃料乙醇企業(yè)放棄期貨套期保值的風(fēng)險(xiǎn)與參與的優(yōu)勢(shì).......24

3.2.1期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析.......24

3.2.2現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析.......25

3.2.3企業(yè)放棄參與期貨套期保值的風(fēng)險(xiǎn).......26

3.2.4企業(yè)參與期貨套期保值的優(yōu)勢(shì).......26

3.3A燃料乙醇企業(yè)套期保值的策略選擇.......26

3.4A燃料乙醇企業(yè)動(dòng)態(tài)套期保伉策略的運(yùn)用.......31

4玉米深加工類企業(yè)做好套期保值的對(duì)策建議.......35

4.1建立企業(yè)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理體系.......35

4.2完善科學(xué)完整的套期保值執(zhí)行決策機(jī)制.......37

4.3做好套期保值的財(cái)務(wù)計(jì)劃.......39

 

4玉米深加工類企業(yè)做好套期保值的對(duì)策建議

 

4.1建立企業(yè)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理體系

4.1.1建元善的組織結(jié)構(gòu)

在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和防御體系中,規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)是絕對(duì)不能少的。假若某個(gè)企業(yè)缺少一個(gè)比較規(guī)范且完善的組織結(jié)構(gòu),肯定會(huì)對(duì)這個(gè)企業(yè)套期保值的效果產(chǎn)生很大的不良影響。比如說,一個(gè)管理層人員不但負(fù)責(zé)交易方面,而且又負(fù)責(zé)結(jié)算方面,這樣的職能分配明顯很不合理,無論從財(cái)務(wù)制度上還是內(nèi)控制度上來說都不合理。所以,無論企業(yè)擁有多少資金,只要忽視了資金的安全保護(hù)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的防范,就都有可能會(huì)遭受損失。風(fēng)險(xiǎn)多少都會(huì)有,只要企業(yè)不斷加強(qiáng)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè),創(chuàng)建高效的組織結(jié)構(gòu),就能將失誤造成的損失降低到最小程度。為了能夠保證企業(yè)順利進(jìn)行期貨保值業(yè)務(wù),企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置以下機(jī)構(gòu)和部門:企業(yè)應(yīng)設(shè)立期貨套期保值管理委員會(huì),下設(shè)期貨部,主要負(fù)責(zé)擬定各項(xiàng)期貨套期保值計(jì)劃(包括年度、季度、月度、周度),并負(fù)責(zé)執(zhí)行獲批的各項(xiàng)期貨套期保值計(jì)劃。與此同時(shí),企業(yè)應(yīng)該設(shè)立套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)部門,該部門是套期保值管理中的核心組成部分,重點(diǎn)就是嚴(yán)格監(jiān)管各個(gè)套期保值交易,評(píng)估各個(gè)套期保值交易的風(fēng)險(xiǎn),做出對(duì)套期保值風(fēng)險(xiǎn)控制有利的方案和決策。

........

 

結(jié)論

 

文中對(duì)玉米深加工類企業(yè)套期保值策略進(jìn)行了全面的研宄,分析了玉米的供求關(guān)系、玉米深加工類企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的定位分析、企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口,明確了企業(yè)應(yīng)加大力度進(jìn)行套期保值的操作。文章通過方案設(shè)計(jì),提出了合適的套期保值策略,對(duì)玉米深加工類企業(yè)套期保值策略問題進(jìn)行了深入的研究,一是幫助我們加深對(duì)玉米深加工類企業(yè)面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí);二是有助于我們對(duì)玉米深加工類企業(yè)套期保值的企業(yè)環(huán)境的認(rèn)識(shí),有利于做出套期保值的決策;三是有助于玉米深加工類企業(yè)的管理者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)管理,增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,提升盈利能力,創(chuàng)造更多的價(jià)值。對(duì)玉米深加工類企業(yè)套期保值策略的研究有以下幾個(gè)結(jié)論:第一,套期保值是玉米深加工類企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的最有效的方法,選擇最適合企業(yè)發(fā)展的套期保值策略,顯得尤為重要。第二,在確定最優(yōu)套期保值比率的過程中,由于傳統(tǒng)的套期保值策略的套期保值比率是不變的,因此不能夠達(dá)到套期保值規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效目的,而釆用基于動(dòng)態(tài)套期保值比率的套期保值策略可以更好的幫助企業(yè)達(dá)到這一目的。第三,企業(yè)為了更好地運(yùn)用套期保值方案,應(yīng)增設(shè)專門的套期保值管委會(huì),下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門,有效的衡量風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。文章的創(chuàng)新點(diǎn)在于研究了玉米深加工類企業(yè)進(jìn)行套期保值策略來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法,提出了動(dòng)態(tài)套期保值策略是規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。A燃料乙醇企業(yè)作為玉、米深加工類企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè),面臨了雙重的風(fēng)險(xiǎn)敞口,更需要套期保值來規(guī)避企、業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是我國由于各方面的原因,企業(yè)對(duì)套期保值還不夠重視,沒有及時(shí)的進(jìn)行相應(yīng)的套期保值策略,所以通過A燃料乙醇企業(yè)套期保值策略的研究,對(duì)于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),控制成本,鎖定利潤,有著十分重要的意義。

.........

參考文獻(xiàn)(略)