第一章緒論

1.1研究背景和意義
高管變更與盈余管理之間的關(guān)系的研究一直以來都是該領(lǐng)域中的一個(gè)研究的焦點(diǎn)問題所在。在上世紀(jì)70年代的時(shí)候Moore就在研究中發(fā)現(xiàn)，為了把公司的糟糕業(yè)績(jī)歸責(zé)于他的前任，新上任的CEO有著非常強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)在他上任的當(dāng)年去進(jìn)行負(fù)向的盈余管理，以達(dá)到他們的目的。后來，國外的眾多學(xué)者在Moore研究的基礎(chǔ)上又進(jìn)行了更加深入的拓展,其中就包括wells, DeAngelo, Dechow等都對(duì)高層變更過程以及之后的盈余管理的行為手段進(jìn)行了眾多的研究。但是，這些研究都有一個(gè)非常明顯的共同點(diǎn)，就是它們都只關(guān)注于高管的變更與應(yīng)計(jì)盈余管理之間的關(guān)系。應(yīng)計(jì)盈余管理主要是指：管理層通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更等會(huì)計(jì)手段進(jìn)行盈余操縱，來操控財(cái)務(wù)結(jié)果，幾乎都是在政策規(guī)章的允許范圍之內(nèi)的。比如像銷售收入與費(fèi)用時(shí)點(diǎn)確認(rèn)的選擇，固定資產(chǎn)的折舊的年限與其殘值的估計(jì)，以及它的折舊方法的選擇，無形資產(chǎn)的攤銷年限的估計(jì)，存貨的計(jì)價(jià)方法的選擇，資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備、預(yù)計(jì)負(fù)債的估計(jì)等等。以上這些盈余管理的手段方式操控起來比較便捷、通常只需要在年底的時(shí)候通過會(huì)計(jì)手段操縱就可完成，而且它往往只是改變了盈余在不同的會(huì)計(jì)期間的一個(gè)分布、并不可能去改變各個(gè)期間的盈余的總額，更不會(huì)改變經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。然而近些年，隨著國外越來越多的研究進(jìn)一步表明，隨著制度與準(zhǔn)則的日漸完善，上市公司想要利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余的管理的彈性空間越來越窄。這樣越來越多的公司轉(zhuǎn)而利用更加隱蔽的手段去進(jìn)行盈余的管理，比如利用真實(shí)項(xiàng)目活動(dòng)進(jìn)行盈余管理。這種盈余管理的手段主要就是通過安排真實(shí)的交易活動(dòng)完成，比如對(duì)當(dāng)期的研發(fā)支出、廣告費(fèi)用、維修費(fèi)用的削減，在期末進(jìn)行降價(jià)促銷以提高當(dāng)期的利潤(rùn)，以及為了降低單位的生產(chǎn)和銷售成本進(jìn)行過度生產(chǎn)以達(dá)到提高當(dāng)期利潤(rùn)的的目的，固定資產(chǎn)方面，可以通過改變它的生產(chǎn)銷售方式，通過這些手段以提高當(dāng)期盈余，給利益相關(guān)者一些錯(cuò)誤的信息。
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1.2概念界定
比如，我們所知道的公司的董事長(zhǎng)，總經(jīng)理，副經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，上市公司的董事會(huì)秘書以及公司章程中規(guī)定的其他的重要人員都是屬于公司的管理層。也就是說那些在公司的管理層中擔(dān)任重要的職務(wù)、負(fù)責(zé)公司日常的經(jīng)營(yíng)管理并且掌握公司重要信息的人員都是屬于公司的管理層的，也就是公司的高管人員。國內(nèi)對(duì)高管變更的定義主要有兩種方式：例如李華榮、杜興強(qiáng)、劉靜(2011)、周澤(2010)等都將高管的變更定義為董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的更換，這主要是從職位上界定的另一方面就是從高管變更的原因來區(qū)分，龐金勇（2008)將高管變更分為兩類：常規(guī)性的變更和非常規(guī)性的變更。所謂常規(guī)性的變更,也就是指退休、重病、死亡等，也就是指那些由于不可控的健康、年齡等原因而導(dǎo)致的離職，這種變更與公司的業(yè)績(jī)無關(guān)，也與公司的治理無關(guān)。而強(qiáng)制性變更是指由董事會(huì)旳在特殊經(jīng)營(yíng)環(huán)境的狀態(tài)下所做的決策、大股東的變更或者戰(zhàn)略并購等行為，公司基于治理的要求所做的常規(guī)性的裁員等，就屬于常規(guī)性的變更。這就是我國國內(nèi)目前對(duì)高管變更的兩種定義方式。
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第二章文獻(xiàn)述評(píng)和理論基礎(chǔ)

2. 1國內(nèi)外研究綜述
最早發(fā)現(xiàn)高管變更與盈余管理存在相關(guān)關(guān)系的是Moore。Moore (1973)研究發(fā)現(xiàn)，上市公司新上任的CEO傾向于在上任當(dāng)年進(jìn)行負(fù)向盈余管理。此后，西方學(xué)者從各個(gè)角度研究了公司高管變更與盈余管理之間的關(guān)系。大多數(shù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，高管變更與盈余管理的關(guān)系顯著151]。如DeAngelo (1988)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司高管存在代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，高管為了保全其職位，會(huì)進(jìn)行調(diào)高會(huì)計(jì)盈余的盈余管理行為[52]。Pourciau (1993)研究發(fā)現(xiàn)，新任CEO在上任當(dāng)年會(huì)降低當(dāng)年的會(huì)計(jì)盈余，而在下一年度增加會(huì)計(jì)盈余，但他沒有找到即將離任的CEO進(jìn)行盈余管理的證據(jù)Murphy & Zimmerman (1993)研究發(fā)現(xiàn)，效益不好公司的新任CEO會(huì)注銷一筆巨大的資產(chǎn)[54]。DeAngeo & Skinner (1994)也發(fā)現(xiàn)，新上任CEO存在注銷巨大資產(chǎn)以提高未來盈利的動(dòng)機(jī)[55]。DeFond & Park (1997)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)高管存在變更的威脅時(shí)，為了保全職位，會(huì)通過“利潤(rùn)平滑”方式進(jìn)行盈余管理[48]。2002年，Peter Well在對(duì)澳大利亞一些公司的檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，可能是Jones模型的解釋力度不夠，導(dǎo)致發(fā)生高管變更的公司，進(jìn)行已經(jīng)項(xiàng)目盈余管理的行為并不是那么顯著。
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2.2相關(guān)理論基礎(chǔ)
在兩權(quán)分立的公司企業(yè)，所有者和實(shí)際經(jīng)營(yíng)者的利益并不是都一致的，這樣所有者就需要監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者不會(huì)因?yàn)樽陨淼乃嚼鵀E用職權(quán)以損害利益相關(guān)者的利益，他們的目的是所有利益相關(guān)者的利益最大化。這就出現(xiàn)了委托代理理論，該理論認(rèn)為，兩權(quán)分離使得所有者和經(jīng)營(yíng)者不管是在經(jīng)濟(jì)利益還是所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)方面都出現(xiàn)了不一致。所有者只能通過數(shù)據(jù)報(bào)告信息對(duì)經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效能力進(jìn)行考量，他們不參與公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)實(shí)在在參與公司日常的是經(jīng)營(yíng)者，他們才能掌握公司最真實(shí)最完整的信息，在對(duì)外報(bào)告信息的時(shí)候經(jīng)營(yíng)者可能就會(huì)出于自身利益的考慮選擇性的忽略一些信息，或者更改一些信息，而給利益相關(guān)者一些假象。以上可以看出，經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益訴求不是完全一致的，掌握公司信息優(yōu)勢(shì)的是參與公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)者，為了追求自身的利益經(jīng)營(yíng)者可能就會(huì)采取一些盈余管理的手段，這樣可能經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)了自身的利益，卻可能損害了企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，進(jìn)而損害了利益相關(guān)者的利益。尤其是高管變更時(shí)，繼任者更可能利用盈余管理的手段證明自己的能力實(shí)現(xiàn)自己的利益，從而導(dǎo)致相關(guān)利益者利益的損失。兩權(quán)分立必然會(huì)導(dǎo)致信息掌握的不對(duì)稱，信息掌握的多少不同價(jià)值不同都會(huì)影響投資者所作出的相關(guān)決策。掌握信息量多而真實(shí)完整的相關(guān)者肯定會(huì)做出更明智的決策；如果信息掌握不夠完整真實(shí)，在做決策時(shí)勢(shì)必處于劣勢(shì)。尤其是公司高管變更時(shí)期，或多或少都會(huì)造成一定范圍的影響，不管是在戰(zhàn)略決策還是估價(jià)。高管變更后，就會(huì)采取一些管理盈余的措施，給利益相關(guān)者造成一定的假象從而影響他們的決策行為。
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第三章研究假設(shè)與變量設(shè)計(jì)..........16
3.1高管變更的動(dòng)機(jī).........16
3.2研究假設(shè).........16
3.3 變量的設(shè)計(jì)......... 18
第四章實(shí)證結(jié)果與分析.........22
4.1數(shù)據(jù)來源與樣本的描述性統(tǒng)計(jì).........22
4.2實(shí)證結(jié)果與分析.........27
第五章研究結(jié)論與研究展望.........30
5.1 研究結(jié)論.........30
5.2研究建議.........31
5.3研究不足和展望.........33

第四章實(shí)證結(jié)果與分析

4.1數(shù)據(jù)來源與樣本的描述性統(tǒng)計(jì)
本文數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫，為了研究高管變更與真實(shí)盈余管理活動(dòng)的關(guān)系，所需要的數(shù)據(jù)是第一年發(fā)生變更、以后的兩個(gè)會(huì)計(jì)年度都沒有發(fā)生變更的，然后利用SPSS 17.0對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。所以本文選取2011年到2013年三年的數(shù)據(jù)，在這些數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，將金融保險(xiǎn)、數(shù)據(jù)不健全、2011年到2013年連續(xù)發(fā)生高管變更的行業(yè)剔除，最后得到1936個(gè)研究樣本。也就是說這1936家公司是在2011年發(fā)生總經(jīng)理以上高管變更，而2012年和2013年都沒有發(fā)生變更的這些樣本數(shù)據(jù)在各個(gè)行業(yè)都有分布，說明樣本是有代表性的。我們可以在表1中觀察到樣本公司的分布情況，各個(gè)行業(yè)都有涉及：從這張表中可以看出，2012年異常的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和異?？刹倏匦再M(fèi)用都是負(fù)數(shù)，異常的生產(chǎn)成本為正，真實(shí)盈余管理的均值也是為正，說明高管變更的第二年，管理者有傾向利用真實(shí)盈余管理的手段來調(diào)節(jié)盈余。

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結(jié)論

本文通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)以及相關(guān)理論的總結(jié)分析，發(fā)現(xiàn)盈余管理現(xiàn)象是普遍存在的。但是一直以來的研究大多數(shù)關(guān)注點(diǎn)在于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理卻忽略了盈余管理的另一個(gè)重要的方面，也就是真實(shí)盈余管理。兩個(gè)方面在不同時(shí)期環(huán)境下的選擇是不一樣的。對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的研究可上溯到上世紀(jì)80年代，歷史年代比較悠久，而真實(shí)盈余管理的研究卻開始于近二十年。隨著時(shí)間的推移，理論總是在實(shí)踐中更加完善，反過來完善之后的理論又會(huì)更好的指導(dǎo)實(shí)踐，兩者是相輔相成相互影響的關(guān)系。盈余管理包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，所謂應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理就是在合理合法的規(guī)章制度的范圍內(nèi)通過改變估計(jì)變更、改變政策的選擇，為了實(shí)現(xiàn)自身利益目的而對(duì)盈余進(jìn)行調(diào)增調(diào)減。這種手段的重點(diǎn)是在相關(guān)制度之內(nèi)所做的，它是一種利用制度漏洞而進(jìn)行的投機(jī)行為。但是，市場(chǎng)的發(fā)展必然會(huì)推進(jìn)理論的進(jìn)一步發(fā)展完善，這就使得相關(guān)的制度漏洞會(huì)被填補(bǔ)，這就限制了應(yīng)計(jì)盈余管理手段的選擇利用。但是在特殊情況下，公司又不得不有目的的調(diào)整利潤(rùn)盈余，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目又被限制了，在這種情況下真實(shí)盈余管理的手段，作為一種更加隱蔽的手段，就會(huì)越來越多的被采納。高管變更的企業(yè)中也是存在兩種行為模式的選擇運(yùn)用的，已經(jīng)有大量實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)在發(fā)生高管變更的當(dāng)年，由于新上任的高管對(duì)公司業(yè)務(wù)沒有那么熟悉當(dāng)年歸屬期不明確，各個(gè)條件還不成熟的情況下，他所能做的就是調(diào)減當(dāng)期的盈余，為以后的利潤(rùn)提升提供一個(gè)有利的上升空間。我們首先必須明確的重點(diǎn)是，變更當(dāng)期新任管理者所要做的是利用一定的手段調(diào)減當(dāng)期盈余，能夠符合這一時(shí)期目標(biāo)的的手段，最大可能的是利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來調(diào)節(jié)。也就是變更當(dāng)期管理者不傾向采用真實(shí)盈余管理的方式。而后的時(shí)期，明確的歸屬期使得管理者有必要帶有目的性旳調(diào)增當(dāng)期的盈余，以向控股股東證明自己的能力。如果僅僅只是按部就班的進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這種結(jié)果卻不那么快速的在一兩年表現(xiàn)出來，這樣就與這兩年的短期目標(biāo)有些許出入。
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參考文獻(xiàn)(略)