筆者認(rèn)為WL 集團(tuán)作為零售行業(yè)的佼佼者，在零售行業(yè)是具有代表性的，我國(guó)零售行業(yè)一直在適應(yīng)新消費(fèi)和新技術(shù)上發(fā)展，可以看到企業(yè)在發(fā)展時(shí)，一方面內(nèi)部管理控制很重要，對(duì)于資本的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資金的管理、應(yīng)收賬款的管理等方面尤為重要，這也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)易出現(xiàn)問(wèn)題的地方。

第 1 章 緒論

1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勁頭顯示出了優(yōu)勢(shì)，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從 2019 到 2020 年的經(jīng)濟(jì)水平有所增長(zhǎng)，大約增長(zhǎng)6.2%。同時(shí)國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，2019 年上半年的經(jīng)濟(jì)情況，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)也會(huì)有所增長(zhǎng)，甚至超過(guò)亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，與上一年相比增長(zhǎng) 6.3%，達(dá)到 45 萬(wàn)億元，而中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售也有所增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率達(dá)到 8.4%，中國(guó)的消費(fèi)水平在不斷成長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 60.1%，這其中服務(wù)業(yè)占比將近一半，達(dá)到 54.9%，對(duì)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。
《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2020 年 GDP 增長(zhǎng)將不會(huì)高于 2019 年，增長(zhǎng)率約為 6.0%。根據(jù) IMF 的預(yù)測(cè)，目前疫情影響可能對(duì)中國(guó) GDP 產(chǎn)生重大影響，但不會(huì)有太大影響。雖然 2020 年初受疫情影響，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩不安，全球經(jīng)濟(jì)速度放緩，但是對(duì)于中國(guó)來(lái)講，這樣的經(jīng)濟(jì)壓力或許也是一種機(jī)遇，面對(duì)挑戰(zhàn)，中國(guó)將會(huì)有新的成長(zhǎng)契機(jī)。
WL 集團(tuán)是 1986 年改革成為股份制企業(yè)，1992 年成為上市公司，無(wú)論改革股份制還是成為上市公司，WL 集團(tuán)在同行業(yè)中都算是最早的實(shí)踐新發(fā)展的企業(yè)，現(xiàn)在WL 集團(tuán)已經(jīng)成為輻射長(zhǎng)三角，面向全國(guó)的企業(yè)，作為重要的零售百貨行業(yè)的上市企業(yè)，WL 集團(tuán)具有明顯優(yōu)勢(shì)。在 2019 年上半年中國(guó)零售上市企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中國(guó)，按照零售上市公司分業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)情況分析，百貨購(gòu)物中心營(yíng)業(yè)收入占總比 16.21%，凈利潤(rùn)達(dá) 126.04 億元，而電商營(yíng)業(yè)收入占總比 39.63%，凈利潤(rùn)達(dá) 506.75 億元，可以看出電商行業(yè)應(yīng)收遠(yuǎn)高于百貨行業(yè)，面對(duì)電商沖擊，“新零售”開(kāi)始崛起，重新整合資源。WL 集團(tuán)作為百貨行業(yè)的佼佼者，在 2019 年上半年主要零售業(yè)上市公司營(yíng)收榜（百貨、購(gòu)物中心）名列第一，因此，選擇 WL 集團(tuán)研究是很有代表性的。
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1.2 研究?jī)?nèi)容與研究方法
1.2.1 研究?jī)?nèi)容及框架
在了解 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范所需的理論基礎(chǔ)上，著眼與分析 WL 集團(tuán)近幾年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合同類(lèi)零售百貨企業(yè) 10 家的財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)算數(shù)平均值計(jì)算方法得出行業(yè)均值，并進(jìn)行對(duì)比，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，得出關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行研究，了解它的償債、盈利、存貨和貨款回收、發(fā)展能力，同時(shí)運(yùn)用多變量模型引入現(xiàn)金流量表，對(duì) WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題及影響因素進(jìn)行分析，針對(duì)性提出控制防范 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議，希望為全行業(yè)帶來(lái)借鑒作用。
第一章緒論。從整體上介紹本文研究的背景，研究的意義和研究?jī)?nèi)容，通過(guò)對(duì)本文的背景、意義和內(nèi)容的了解基礎(chǔ)上，再?gòu)膰?guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述中了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析和防范，最后提出本文的研究創(chuàng)新點(diǎn)。
第二章相關(guān)概念及理論。了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)含義，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)知識(shí)進(jìn)行理解，為后面更好的對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范研究做鋪墊，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析、防范等風(fēng)險(xiǎn)管理流程的概念，以及模型部分運(yùn)用到的多變量模型理論進(jìn)行闡述。
第三章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在了解宏觀行業(yè)背景基礎(chǔ)上，結(jié)合 WL 集團(tuán)背景資料和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，同類(lèi)零售百貨企業(yè) 10 家的財(cái)務(wù)報(bào)表得出行業(yè)均值進(jìn)行對(duì)比，從償債能力、盈利能力、存貨及貨款回收能力和發(fā)展能力的角度，重點(diǎn)分析 WL 集團(tuán)具有哪些風(fēng)險(xiǎn)。
第四章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析。分析是財(cái)務(wù)管理流程中的一環(huán)，在這一章中，首先利用 F 計(jì)分模型，進(jìn)行多變量分析，對(duì) WL 集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別情況再次印證，做到識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò) WL 集團(tuán)與同類(lèi)企業(yè)中對(duì)比分析，得出 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度大小，以及到底在哪些方面存在嚴(yán)重問(wèn)題，并分析它的成因。
第五章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議。根據(jù)前面分析 WL 集團(tuán)存在的問(wèn)題，結(jié)合 WL 集團(tuán)現(xiàn)狀，并對(duì)每個(gè)方面給出行之有效的建議方案。
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第 2 章 相關(guān)及理論

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)
通過(guò)查閱資料了解到多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)方法，本文選擇了兩種與本文分析相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)進(jìn)行說(shuō)明。
2.1.1 按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源劃分
按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分類(lèi)，來(lái)源又很多方面，歸類(lèi)為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，具體分類(lèi)如表 2-1。 .............................

2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別到風(fēng)險(xiǎn)分析再到風(fēng)險(xiǎn)防范，最后對(duì)整體進(jìn)行評(píng)價(jià)改進(jìn)，具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程圖見(jiàn)圖 2.1。

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)流程的首要步驟，無(wú)論在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，還是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制措施，都有著極其重要的地位。這個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的確定是指對(duì)企業(yè)在融資過(guò)程中存在的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，一定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)框架。只有通過(guò)考察公司的環(huán)境并運(yùn)用定性分析方法，才可以識(shí)別金融活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的確定為基礎(chǔ)，主要采用定性分析和定量分析的方法，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以定性分析方法為基礎(chǔ)，對(duì)信息進(jìn)行處理，為風(fēng)險(xiǎn)管理者提供決策依據(jù)給。定性分析方法對(duì)反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有局限性，因此有必要，引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型是用數(shù)學(xué)的方法，運(yùn)用大量樣本，可以是構(gòu)建模型的方式，通過(guò)統(tǒng)計(jì)樣本規(guī)律性，對(duì)得出的分析結(jié)果以服從大數(shù)定律來(lái)總結(jié)，量化風(fēng)險(xiǎn)大小。
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第 3 章 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別..................................13
3.1 宏觀和行業(yè)背景分析 ................................13
3.1.1 宏觀環(huán)境...................................13
3.1.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境.........................13
第4 章WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析................................. 35
4.1 多變量模型分析 .....................................35
4.1.1 F 計(jì)分模型分析.........................35
4.1.2 F 計(jì)分模型不足 ..................................37
第5 章WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議 ............................45
5.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)保持合理負(fù)債比......................45
5.1.1 建立合理的資本結(jié)構(gòu)體系...............................45
5.1.2 提高自身盈利能力..................................45

第 5 章 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議

5.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)保持合理負(fù)債比
5.1.1 建立合理的資本結(jié)構(gòu)體系
合理的資本結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)健康運(yùn)營(yíng)的重要部分，合理的資本結(jié)構(gòu)將企業(yè)負(fù)債資本和權(quán)益資本的價(jià)值進(jìn)行合理配比，通過(guò)上文分析可知 WL 集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債占比達(dá) 69%，企業(yè)面臨較大的短期償債壓力，WL 集團(tuán)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)大，企業(yè)面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，WL 集團(tuán)需要選擇合理籌資方式，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期負(fù)債相對(duì)與短期負(fù)債安全些，可以將短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)壓力轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期負(fù)債，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
5.1.2 提高自身盈利能力
挖掘企業(yè)自身盈利能力可以提高企業(yè)的資本積累，從企業(yè)自身內(nèi)部的融資渠道保留盈余增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，通過(guò)企業(yè)自身償債能力的提高和再融資能力的提升，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。結(jié)合市場(chǎng)需要與國(guó)家政策，建立符合企業(yè)發(fā)展的，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)管理模式，適當(dāng)減少負(fù)債規(guī)模，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)對(duì)籌資要進(jìn)行合理規(guī)劃，評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，避免過(guò)高負(fù)債，同時(shí)以提高企業(yè)服務(wù)水平，與質(zhì)量為起點(diǎn)，盡可能地降低成本，提高盈利能力，增加企業(yè)自有資本。
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第 6 章 結(jié)論

本文從 WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)入手，主要采用指標(biāo)分析法和多變量模型分析法，同時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度，選取了 15 個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，結(jié)合 WL 集團(tuán)自身近 5 年發(fā)展情況的縱向?qū)Ρ群团c行業(yè)同時(shí)期的橫向?qū)Ρ?，?duì) WL 集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。WL 集團(tuán)作為零售行業(yè)的佼佼者，在零售行業(yè)是具有代表性的，我國(guó)零售行業(yè)一直在適應(yīng)新消費(fèi)和新技術(shù)上發(fā)展，可以看到企業(yè)在發(fā)展時(shí)，一方面內(nèi)部管理控制很重要，對(duì)于資本的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資金的管理、應(yīng)收賬款的管理等方面尤為重要，這也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)易出現(xiàn)問(wèn)題的地方。另一方面是外部的營(yíng)銷(xiāo)策略很重要，零售行業(yè)是一個(gè)有溫情的行業(yè)，如何形成依賴感強(qiáng)的忠實(shí)消費(fèi)者是企業(yè)應(yīng)該思考的，這就需要零售行業(yè)以人為本，以技術(shù)為支撐，數(shù)字化發(fā)展是零售行業(yè)的必由之路，將數(shù)字化與服務(wù)相結(jié)合，但是要明白數(shù)字化是手段，人性化才是核心。未來(lái)新興零售未必就是好的發(fā)展方向，傳統(tǒng)零售也未必沒(méi)有未來(lái)，傳統(tǒng)零售行業(yè)通過(guò)自身整合及發(fā)展會(huì)有一片天地的。
參考文獻(xiàn)（略）