創(chuàng)業(yè)者信號差異與融資獲?。夯趧?chuàng)業(yè)投資真人秀的實證研
時間：2021-03-30 來源：51mbalunwen.com作者：vicky
筆者通過對我國幾檔創(chuàng)業(yè)真人秀節(jié)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，可以得出以下結(jié)論：第一，創(chuàng)業(yè)者人力資本正向促進(jìn)融資成功。創(chuàng)業(yè)者的高人力資本向投資者釋放了這樣一種信號，即創(chuàng)業(yè)者更有可能擁有更加專業(yè)的技能以及更加廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而有利于創(chuàng)業(yè)的成功。投資者作為上述信號的接收者，他們相信高人力資本的創(chuàng)業(yè)者也擁有更高的創(chuàng)業(yè)機(jī)會成本，因此創(chuàng)業(yè)者對自身創(chuàng)業(yè)成功的目標(biāo)提出更高要求，這一點無疑會增加投資者對創(chuàng)業(yè)者的信心。
1.緒論
1.1 研究背景
1.1.1 現(xiàn)實背景
“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”背景下，我國創(chuàng)業(yè)活動和創(chuàng)投行業(yè)都有了蓬勃的發(fā)展，根據(jù)《全球創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)年度白皮書（2019）》的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)過去五年中國創(chuàng)投行業(yè)整體發(fā)展勢頭呈穩(wěn)中有增現(xiàn)象，2018年平均每天新增企業(yè)就有1.83萬戶；創(chuàng)投基金方面，根據(jù)中國證券基金協(xié)會統(tǒng)計，截止 2019 年 5 月底，創(chuàng)投基金備案數(shù)達(dá) 7055 只，基金規(guī)模超 1 萬億元。但是在這樣的背景下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的生存困境依然不容忽視。創(chuàng)業(yè)作為一個識別創(chuàng)業(yè)機(jī)會并動員潛在資源展開創(chuàng)業(yè)行動的集合，創(chuàng)業(yè)者如何有效獲得外部資源支持尤其是資金投入，對于克服創(chuàng)業(yè)劣勢尤為關(guān)鍵[1]。因為初始的創(chuàng)業(yè)資金雖然可以來源于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊本身，朋友或者家庭，但是支持企業(yè)可持續(xù)增長的資金要求往往超越了這個群體的資金能力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有必要從外部市場獲取企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的資金[3,4]。已有研究主要關(guān)注創(chuàng)業(yè)者如何通過個人社會資本或關(guān)系網(wǎng)絡(luò)來獲得創(chuàng)業(yè)資源[5]，而較少關(guān)注創(chuàng)業(yè)者特質(zhì)對創(chuàng)業(yè)資源獲取的影響。
許多投資者都承認(rèn)在路演過程中他們看重的往往是創(chuàng)業(yè)者身上某些特質(zhì)而非創(chuàng)業(yè)項目本身。盡管創(chuàng)業(yè)特質(zhì)理論強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)（例如：性別、創(chuàng)業(yè)警覺性、失敗恐懼、自戀等等）對創(chuàng)業(yè)決策或進(jìn)入的影響，但較少研究關(guān)注到創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)如何影響創(chuàng)業(yè)融資獲取[6]。新創(chuàng)企業(yè)由于新創(chuàng)弱性和合法性不足，創(chuàng)業(yè)者獲得外部融資往往依賴于投資者對創(chuàng)業(yè)者個人能力的評估和判斷[7,8]。Larua認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)者短暫的路演過程中，投資者決策更多是一種依賴直覺的過程，而并非基于完全信息判斷的理性決策。在這種情況下，能夠體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)者個人能力的信號對于獲得外部投資者的投資尤為關(guān)鍵，但是現(xiàn)有研究卻大多忽視了這一點。
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1.2 問題提出
基于以上對現(xiàn)象與理論的論述，筆者覺得有必要從信號理論和刻板印象理論的視角出發(fā)，探討以下幾個問題：
1.創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)融資過程中應(yīng)該向投資者釋放哪些信號？這些信號又發(fā)揮著什么樣的作用？
2.由于性別刻板印象的存在，體現(xiàn)在不同性別的創(chuàng)業(yè)者和投資者身上，信號的效果是否會受到影響？
3.投資者過去的某些經(jīng)歷是否會影響其投資決策？這些經(jīng)歷又是如何影響到信號效果的發(fā)揮？
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2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
2.1 信號理論文獻(xiàn)回顧
2.1.1 信號理論的起源
哈佛大學(xué)的 Spence（1973）首先對于市場信號做出了如下的定義。在勞動市場中，由于信息不對稱的存在，雇主在雇傭時無法立即獲得有關(guān)雇員工作能力的必需的信息，由于信息需要在工作一段時間后才能顯現(xiàn)，締結(jié)勞動合同卻在這之前，因此，對于雇主而言，雇傭是一項投資決策，面臨著許多不確定性。雇傭某人就像買彩票一樣，工資就等同于對雇員支付一定數(shù)量彩票等價物。如果雇主是個風(fēng)險中立者，那么支付給雇員的工資就相當(dāng)于個體為雇傭組織所作出的邊際貢獻(xiàn)。那么雇主是如何決定所支付的彩票數(shù)量呢？他的依據(jù)就是一系列個人可觀察到特征和屬性的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)包含個人的受教育程度，先前工作經(jīng)歷，種族，性別，犯罪或服務(wù)記錄及其他眾多數(shù)據(jù)。Spence 指出其中有些是不可改變的（如種族，性別），有些則是可以付出時間和精力去改變的（如受教育程度）。前者被稱之為指標(biāo)，后者被命名為信號，信號處于被認(rèn)為是人為可操縱的范圍內(nèi)。從某種角度而言，信號和指標(biāo)被當(dāng)做改變假定的資源分配可能性的參數(shù)，這種可能性定義了雇主的信任[17]。
雖然 Spence 對勞動市場中信號的描述生動地揭示了信號理論的核心思想，但是直到 2011 年才由 Connelly 等人對信號理論中的核心概念做了系統(tǒng)性的闡述[9]。首先信號理論關(guān)注的是在信息不對稱的情境下可靠的信息溝通以傳達(dá)積極的個人或組織屬性[18]。Stigliz（2002）強(qiáng)調(diào)了信息不對稱的兩個重要情形（1）一方不了解另一方某些重要特征，這關(guān)系到信息蘊(yùn)含的質(zhì)量。（2）一方關(guān)注另一方的行為或行為背后的意圖，這關(guān)系到信息蘊(yùn)含的目的[19]。信號理論的誕生是為了更好地理解信息不對稱是如何被解決的，尤其是涉及到潛在的和不可觀察的變量。該變量被 Connelly 等人定義為“信號發(fā)送者的一種潛在且不明顯的能力，該能力可以滿足外部信號接收者在信號觀察方面的需求”[9]。在 Spence（1973）的例子中，這種能力是求職者的達(dá)成畢業(yè)條件的受教育能力，而在 Ross（1973）的例子中，這種能力是企業(yè)未來獲取正現(xiàn)金流的能力。
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2.2 刻板印象理論回顧
2.2.1 刻板印象起源
刻板印象（stereotype）是當(dāng)代社會認(rèn)知理論的基本課題之一[39]。社會心理學(xué)家 Walter Lippman 于 1922 年首次提及到刻板印象，彼時刻板印象被他單純地描述成“頭腦中的圖像”。直到 GordonAllport（1954）撰寫了《偏見的本質(zhì)》（TheNature of Prejudice），刻板印象被更準(zhǔn)確地描述成“一種夸大的信念，它與某一范疇相聯(lián)系”。雖然刻板印象的定義發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)刪除了“夸大”二字，但“刻板印象是與范疇相關(guān)的信念”的定義已被大多數(shù)人所承認(rèn)，如 Ashmore 和 DelBoca（1979）將刻板印象定義為“將社會范疇與個人屬性聯(lián)系起來的一組結(jié)構(gòu)化的推理關(guān)系”[40]。從社會認(rèn)知的角度理解，刻板印象是一種包含我們對某一社會群體的了解、信念和期望的認(rèn)知結(jié)構(gòu)[41]。簡而論之，現(xiàn)代主流觀點認(rèn)為刻板印象是由對某一群體的抽象認(rèn)識（如善于辯論的律師）和具體例證（如我所認(rèn)識的律師）混合而成。
刻板印象可能包含有推測性、因果性知識[42]，即便如此，人們通常把刻板印象直接等同于現(xiàn)實原型，并以此做出評價，包括陳述中為對象套上一些由刻板印象代表但實際無關(guān)的特征（如對非洲裔美國人的刻板印象就是貧民窟、受教育程度低、犯罪傾向高）?？贪逵∠筮€包含有關(guān)變異的認(rèn)識。當(dāng)一個群體被認(rèn)為具有不變性時，他們當(dāng)中一小部分成員的特征會很容易在人們的認(rèn)知當(dāng)中被轉(zhuǎn)移到該群體的其他成員身上，甚至到整個群體身上[43]。同樣地對該群體的刻板印象也會被運(yùn)用到該群體的成員身上，群體刻板印象能夠引導(dǎo)他人對群體成員的預(yù)期，使他人戴上有色眼鏡解釋該群體成員的行為與人格特征[44]。作為一種概念，刻板印象可以把人和某些難以理解的屬性鏈接起來。如了解過日本人具備矮小、容易害羞且工作努力的特征，他人就能據(jù)此在下一次立刻理解這些特征所對應(yīng)的人群是哪些。正是因為刻板印象有助于我們快速了解一個人，人們可以在印象形成的過程中節(jié)省精力[45]，因此在需要快速做出判斷的情境下，人們傾向于依賴刻板印象。
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3 研究模型與假設(shè)................................20
3.1 創(chuàng)業(yè)者學(xué)歷與融資成功.....................20
3.2 創(chuàng)業(yè)者外貌與融資成功........................21
4 研究設(shè)計...............................25
4.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源..........................25
4.2 變量測量.............................27
5 實證檢驗分析...........................31
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析.......................31
5.2 回歸結(jié)果分析..........32
5 實證檢驗分析
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析
表 5-1 展示了主要變量的描述性統(tǒng)計情況和各變量之間的相關(guān)系數(shù)。從控制變量看，最終融資成功的創(chuàng)業(yè)項目獲得聯(lián)合投資的比率很大，投資者數(shù)量的均值為 2.82，筆者分析可能的原因是一方面投資者出于風(fēng)險分擔(dān)的考慮聯(lián)合其他投資者降低項目失敗可能帶來損失的風(fēng)險，另一方面可能是創(chuàng)業(yè)者出于多方資源整合的需要利用不同投資者在不同方面的優(yōu)勢對自身劣勢進(jìn)行有效地補(bǔ)足。創(chuàng)業(yè)者年齡的均值為 33.563，年富力強(qiáng)的中年創(chuàng)業(yè)者居多，這個年齡段的創(chuàng)業(yè)者一般既有對行業(yè)深厚的知識和人脈積累，也大多有想要取得事業(yè)成功的激情。本次所采集的創(chuàng)業(yè)者樣本中依然以男性居多，占比高達(dá) 78%，這一點從創(chuàng)業(yè)者性別均值為0.784 可以看出，同樣地，投資人當(dāng)中也以男性居多，投資人性別均值為 0.702。而且由表可知的是參加創(chuàng)業(yè)真人秀的創(chuàng)業(yè)者大都有一定的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的均值為 3.973 年。投資者的海外經(jīng)歷均值為 0.315，說明有海外經(jīng)歷的投資者依然還屬于少數(shù)群體。另一方面，參加創(chuàng)業(yè)真人秀的創(chuàng)業(yè)者學(xué)歷均值為 4.201，基本上都具備本科文憑，整體而言創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)較高。
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6 結(jié)論與討論
6.1 研究結(jié)論
本文探索創(chuàng)業(yè)者人力資本與外貌資本在尋求融資成功中發(fā)揮的作用，同時探討二者體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者性別上的差異以及投資者海外經(jīng)歷的調(diào)節(jié)作用。通過對我國幾檔創(chuàng)業(yè)真人秀節(jié)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，可以得出以下結(jié)論：
第一，創(chuàng)業(yè)者人力資本正向促進(jìn)融資成功。創(chuàng)業(yè)者的高人力資本向投資者釋放了這樣一種信號，即創(chuàng)業(yè)者更有可能擁有更加專業(yè)的技能以及更加廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而有利于創(chuàng)業(yè)的成功。投資者作為上述信號的接收者，他們相信高人力資本的創(chuàng)業(yè)者也擁有更高的創(chuàng)業(yè)機(jī)會成本，因此創(chuàng)業(yè)者對自身創(chuàng)業(yè)成功的目標(biāo)提出更高要求，這一點無疑會增加投資者對創(chuàng)業(yè)者的信心。
第二，創(chuàng)業(yè)者外貌資本正向促進(jìn)融資成功。高的外貌資本意味著高的生理吸引力，投資者受到外貌刻板印象的影響，會不自覺地對高外貌資本的創(chuàng)業(yè)者做出更多的正向評價，這種積極的情感并不是針對創(chuàng)業(yè)內(nèi)容本身，而是針對創(chuàng)業(yè)者個人的。因此，美貌溢價的現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者融資過程當(dāng)中，且發(fā)揮重要影響。
第三，創(chuàng)業(yè)者的人力資本對于男性融資成功的作用更大，而創(chuàng)業(yè)者美貌資本對于女性融資成功的作用更大。性別角色的存在產(chǎn)生了性別刻板印象，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者做出違反其性別角色的行為時，會更加容易遭受非議和排斥，而符合性別角色的行為則更容易受到外部的認(rèn)可。男性在傳統(tǒng)的性別角色上被視為敢于冒險和充滿智慧的，因此男性性別這一身份有利于加強(qiáng)投資者對男性創(chuàng)業(yè)者人力資本的認(rèn)同，從而有利于男性創(chuàng)業(yè)者獲得投資者青睞。而女性的傳統(tǒng)性別角色則與男性相反，她們更容易被打上“美麗”“軟弱”等標(biāo)簽，即使創(chuàng)業(yè)活動這一行為本身是違反其性別角色的，高美貌資本的存在依然可以促進(jìn)女性創(chuàng)業(yè)者誘發(fā)投資者對其作出更多的正面評價，這種美貌的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢對于女性創(chuàng)業(yè)者融資成功起著重要作用。
參考文獻(xiàn)（略）
1.緒論
1.1 研究背景
1.1.1 現(xiàn)實背景
“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”背景下，我國創(chuàng)業(yè)活動和創(chuàng)投行業(yè)都有了蓬勃的發(fā)展，根據(jù)《全球創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)年度白皮書（2019）》的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)過去五年中國創(chuàng)投行業(yè)整體發(fā)展勢頭呈穩(wěn)中有增現(xiàn)象，2018年平均每天新增企業(yè)就有1.83萬戶；創(chuàng)投基金方面，根據(jù)中國證券基金協(xié)會統(tǒng)計，截止 2019 年 5 月底，創(chuàng)投基金備案數(shù)達(dá) 7055 只，基金規(guī)模超 1 萬億元。但是在這樣的背景下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的生存困境依然不容忽視。創(chuàng)業(yè)作為一個識別創(chuàng)業(yè)機(jī)會并動員潛在資源展開創(chuàng)業(yè)行動的集合，創(chuàng)業(yè)者如何有效獲得外部資源支持尤其是資金投入，對于克服創(chuàng)業(yè)劣勢尤為關(guān)鍵[1]。因為初始的創(chuàng)業(yè)資金雖然可以來源于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊本身，朋友或者家庭，但是支持企業(yè)可持續(xù)增長的資金要求往往超越了這個群體的資金能力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有必要從外部市場獲取企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的資金[3,4]。已有研究主要關(guān)注創(chuàng)業(yè)者如何通過個人社會資本或關(guān)系網(wǎng)絡(luò)來獲得創(chuàng)業(yè)資源[5]，而較少關(guān)注創(chuàng)業(yè)者特質(zhì)對創(chuàng)業(yè)資源獲取的影響。
許多投資者都承認(rèn)在路演過程中他們看重的往往是創(chuàng)業(yè)者身上某些特質(zhì)而非創(chuàng)業(yè)項目本身。盡管創(chuàng)業(yè)特質(zhì)理論強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)（例如：性別、創(chuàng)業(yè)警覺性、失敗恐懼、自戀等等）對創(chuàng)業(yè)決策或進(jìn)入的影響，但較少研究關(guān)注到創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)如何影響創(chuàng)業(yè)融資獲取[6]。新創(chuàng)企業(yè)由于新創(chuàng)弱性和合法性不足，創(chuàng)業(yè)者獲得外部融資往往依賴于投資者對創(chuàng)業(yè)者個人能力的評估和判斷[7,8]。Larua認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)者短暫的路演過程中，投資者決策更多是一種依賴直覺的過程，而并非基于完全信息判斷的理性決策。在這種情況下，能夠體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)者個人能力的信號對于獲得外部投資者的投資尤為關(guān)鍵，但是現(xiàn)有研究卻大多忽視了這一點。
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1.2 問題提出
基于以上對現(xiàn)象與理論的論述，筆者覺得有必要從信號理論和刻板印象理論的視角出發(fā)，探討以下幾個問題：
1.創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)融資過程中應(yīng)該向投資者釋放哪些信號？這些信號又發(fā)揮著什么樣的作用？
2.由于性別刻板印象的存在，體現(xiàn)在不同性別的創(chuàng)業(yè)者和投資者身上，信號的效果是否會受到影響？
3.投資者過去的某些經(jīng)歷是否會影響其投資決策？這些經(jīng)歷又是如何影響到信號效果的發(fā)揮？
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2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
2.1 信號理論文獻(xiàn)回顧
2.1.1 信號理論的起源
哈佛大學(xué)的 Spence（1973）首先對于市場信號做出了如下的定義。在勞動市場中，由于信息不對稱的存在，雇主在雇傭時無法立即獲得有關(guān)雇員工作能力的必需的信息，由于信息需要在工作一段時間后才能顯現(xiàn)，締結(jié)勞動合同卻在這之前，因此，對于雇主而言，雇傭是一項投資決策，面臨著許多不確定性。雇傭某人就像買彩票一樣，工資就等同于對雇員支付一定數(shù)量彩票等價物。如果雇主是個風(fēng)險中立者，那么支付給雇員的工資就相當(dāng)于個體為雇傭組織所作出的邊際貢獻(xiàn)。那么雇主是如何決定所支付的彩票數(shù)量呢？他的依據(jù)就是一系列個人可觀察到特征和屬性的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)包含個人的受教育程度，先前工作經(jīng)歷，種族，性別，犯罪或服務(wù)記錄及其他眾多數(shù)據(jù)。Spence 指出其中有些是不可改變的（如種族，性別），有些則是可以付出時間和精力去改變的（如受教育程度）。前者被稱之為指標(biāo)，后者被命名為信號，信號處于被認(rèn)為是人為可操縱的范圍內(nèi)。從某種角度而言，信號和指標(biāo)被當(dāng)做改變假定的資源分配可能性的參數(shù)，這種可能性定義了雇主的信任[17]。
雖然 Spence 對勞動市場中信號的描述生動地揭示了信號理論的核心思想，但是直到 2011 年才由 Connelly 等人對信號理論中的核心概念做了系統(tǒng)性的闡述[9]。首先信號理論關(guān)注的是在信息不對稱的情境下可靠的信息溝通以傳達(dá)積極的個人或組織屬性[18]。Stigliz（2002）強(qiáng)調(diào)了信息不對稱的兩個重要情形（1）一方不了解另一方某些重要特征，這關(guān)系到信息蘊(yùn)含的質(zhì)量。（2）一方關(guān)注另一方的行為或行為背后的意圖，這關(guān)系到信息蘊(yùn)含的目的[19]。信號理論的誕生是為了更好地理解信息不對稱是如何被解決的，尤其是涉及到潛在的和不可觀察的變量。該變量被 Connelly 等人定義為“信號發(fā)送者的一種潛在且不明顯的能力，該能力可以滿足外部信號接收者在信號觀察方面的需求”[9]。在 Spence（1973）的例子中，這種能力是求職者的達(dá)成畢業(yè)條件的受教育能力，而在 Ross（1973）的例子中，這種能力是企業(yè)未來獲取正現(xiàn)金流的能力。
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2.2 刻板印象理論回顧
2.2.1 刻板印象起源
刻板印象（stereotype）是當(dāng)代社會認(rèn)知理論的基本課題之一[39]。社會心理學(xué)家 Walter Lippman 于 1922 年首次提及到刻板印象，彼時刻板印象被他單純地描述成“頭腦中的圖像”。直到 GordonAllport（1954）撰寫了《偏見的本質(zhì)》（TheNature of Prejudice），刻板印象被更準(zhǔn)確地描述成“一種夸大的信念，它與某一范疇相聯(lián)系”。雖然刻板印象的定義發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)刪除了“夸大”二字，但“刻板印象是與范疇相關(guān)的信念”的定義已被大多數(shù)人所承認(rèn)，如 Ashmore 和 DelBoca（1979）將刻板印象定義為“將社會范疇與個人屬性聯(lián)系起來的一組結(jié)構(gòu)化的推理關(guān)系”[40]。從社會認(rèn)知的角度理解，刻板印象是一種包含我們對某一社會群體的了解、信念和期望的認(rèn)知結(jié)構(gòu)[41]。簡而論之，現(xiàn)代主流觀點認(rèn)為刻板印象是由對某一群體的抽象認(rèn)識（如善于辯論的律師）和具體例證（如我所認(rèn)識的律師）混合而成。
刻板印象可能包含有推測性、因果性知識[42]，即便如此，人們通常把刻板印象直接等同于現(xiàn)實原型，并以此做出評價，包括陳述中為對象套上一些由刻板印象代表但實際無關(guān)的特征（如對非洲裔美國人的刻板印象就是貧民窟、受教育程度低、犯罪傾向高）?？贪逵∠筮€包含有關(guān)變異的認(rèn)識。當(dāng)一個群體被認(rèn)為具有不變性時，他們當(dāng)中一小部分成員的特征會很容易在人們的認(rèn)知當(dāng)中被轉(zhuǎn)移到該群體的其他成員身上，甚至到整個群體身上[43]。同樣地對該群體的刻板印象也會被運(yùn)用到該群體的成員身上，群體刻板印象能夠引導(dǎo)他人對群體成員的預(yù)期，使他人戴上有色眼鏡解釋該群體成員的行為與人格特征[44]。作為一種概念，刻板印象可以把人和某些難以理解的屬性鏈接起來。如了解過日本人具備矮小、容易害羞且工作努力的特征，他人就能據(jù)此在下一次立刻理解這些特征所對應(yīng)的人群是哪些。正是因為刻板印象有助于我們快速了解一個人，人們可以在印象形成的過程中節(jié)省精力[45]，因此在需要快速做出判斷的情境下，人們傾向于依賴刻板印象。
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3 研究模型與假設(shè)................................20
3.1 創(chuàng)業(yè)者學(xué)歷與融資成功.....................20
3.2 創(chuàng)業(yè)者外貌與融資成功........................21
4 研究設(shè)計...............................25
4.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源..........................25
4.2 變量測量.............................27
5 實證檢驗分析...........................31
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析.......................31
5.2 回歸結(jié)果分析..........32
5 實證檢驗分析
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析
表 5-1 展示了主要變量的描述性統(tǒng)計情況和各變量之間的相關(guān)系數(shù)。從控制變量看，最終融資成功的創(chuàng)業(yè)項目獲得聯(lián)合投資的比率很大，投資者數(shù)量的均值為 2.82，筆者分析可能的原因是一方面投資者出于風(fēng)險分擔(dān)的考慮聯(lián)合其他投資者降低項目失敗可能帶來損失的風(fēng)險，另一方面可能是創(chuàng)業(yè)者出于多方資源整合的需要利用不同投資者在不同方面的優(yōu)勢對自身劣勢進(jìn)行有效地補(bǔ)足。創(chuàng)業(yè)者年齡的均值為 33.563，年富力強(qiáng)的中年創(chuàng)業(yè)者居多，這個年齡段的創(chuàng)業(yè)者一般既有對行業(yè)深厚的知識和人脈積累，也大多有想要取得事業(yè)成功的激情。本次所采集的創(chuàng)業(yè)者樣本中依然以男性居多，占比高達(dá) 78%，這一點從創(chuàng)業(yè)者性別均值為0.784 可以看出，同樣地，投資人當(dāng)中也以男性居多，投資人性別均值為 0.702。而且由表可知的是參加創(chuàng)業(yè)真人秀的創(chuàng)業(yè)者大都有一定的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的均值為 3.973 年。投資者的海外經(jīng)歷均值為 0.315，說明有海外經(jīng)歷的投資者依然還屬于少數(shù)群體。另一方面，參加創(chuàng)業(yè)真人秀的創(chuàng)業(yè)者學(xué)歷均值為 4.201，基本上都具備本科文憑，整體而言創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)較高。
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6 結(jié)論與討論
6.1 研究結(jié)論
本文探索創(chuàng)業(yè)者人力資本與外貌資本在尋求融資成功中發(fā)揮的作用，同時探討二者體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者性別上的差異以及投資者海外經(jīng)歷的調(diào)節(jié)作用。通過對我國幾檔創(chuàng)業(yè)真人秀節(jié)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，可以得出以下結(jié)論：
第一，創(chuàng)業(yè)者人力資本正向促進(jìn)融資成功。創(chuàng)業(yè)者的高人力資本向投資者釋放了這樣一種信號，即創(chuàng)業(yè)者更有可能擁有更加專業(yè)的技能以及更加廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而有利于創(chuàng)業(yè)的成功。投資者作為上述信號的接收者，他們相信高人力資本的創(chuàng)業(yè)者也擁有更高的創(chuàng)業(yè)機(jī)會成本，因此創(chuàng)業(yè)者對自身創(chuàng)業(yè)成功的目標(biāo)提出更高要求，這一點無疑會增加投資者對創(chuàng)業(yè)者的信心。
第二，創(chuàng)業(yè)者外貌資本正向促進(jìn)融資成功。高的外貌資本意味著高的生理吸引力，投資者受到外貌刻板印象的影響，會不自覺地對高外貌資本的創(chuàng)業(yè)者做出更多的正向評價，這種積極的情感并不是針對創(chuàng)業(yè)內(nèi)容本身，而是針對創(chuàng)業(yè)者個人的。因此，美貌溢價的現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者融資過程當(dāng)中，且發(fā)揮重要影響。
第三，創(chuàng)業(yè)者的人力資本對于男性融資成功的作用更大，而創(chuàng)業(yè)者美貌資本對于女性融資成功的作用更大。性別角色的存在產(chǎn)生了性別刻板印象，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者做出違反其性別角色的行為時，會更加容易遭受非議和排斥，而符合性別角色的行為則更容易受到外部的認(rèn)可。男性在傳統(tǒng)的性別角色上被視為敢于冒險和充滿智慧的，因此男性性別這一身份有利于加強(qiáng)投資者對男性創(chuàng)業(yè)者人力資本的認(rèn)同，從而有利于男性創(chuàng)業(yè)者獲得投資者青睞。而女性的傳統(tǒng)性別角色則與男性相反，她們更容易被打上“美麗”“軟弱”等標(biāo)簽，即使創(chuàng)業(yè)活動這一行為本身是違反其性別角色的，高美貌資本的存在依然可以促進(jìn)女性創(chuàng)業(yè)者誘發(fā)投資者對其作出更多的正面評價，這種美貌的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢對于女性創(chuàng)業(yè)者融資成功起著重要作用。
參考文獻(xiàn)（略）
相關(guān)閱讀
暫無數(shù)據(jù)
