本文認(rèn)為隨著改革的逐步發(fā)展，國有企業(yè)在經(jīng)營與治理環(huán)節(jié)上，已經(jīng)逐步同市場(chǎng)融合在一起。公司治理問題作為財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)，也是國有企業(yè)在混合所有制改革的推進(jìn)過程中遇到的頑固阻力。對(duì)中國聯(lián)通混合所有制改革之后的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了分析研究，在已知改革進(jìn)行的過程中，并沒有發(fā)生其他重要事項(xiàng)的情況下，經(jīng)過本文的分析，認(rèn)為中國聯(lián)通的財(cái)務(wù)績效確實(shí)有了明顯的提高，對(duì)于未來的發(fā)展，中國聯(lián)通仍應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持推進(jìn)混合所有制改革，爭(zhēng)取取得更大的效應(yīng)。

1 緒論

1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
隨著社會(huì)的多元化發(fā)展，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)下，我國的國內(nèi)市場(chǎng)面臨著大環(huán)境越來越開放，經(jīng)濟(jì)增長速度逐漸放緩的局勢(shì)，在這樣的局勢(shì)下，國有企業(yè)尤其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要責(zé)任。而我國國有企業(yè)的改革一直都是社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)，推動(dòng)我國的國有企業(yè)改革，是社會(huì)進(jìn)一步發(fā)展的要求，也是我國邁入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的要求。國有企業(yè)改革在我國已經(jīng)經(jīng)歷了許多的階段。從二十世紀(jì)八十年代實(shí)行的企業(yè)承包責(zé)任制，到在二十世紀(jì)九十年代經(jīng)歷的現(xiàn)代企業(yè)制度改革，在 2003 年前后又推行了股份制改革，直到 2013 年 11 月，在共產(chǎn)黨的十八屆三中全會(huì)上，提出了“積極發(fā)展混合所有制”，鼓勵(lì)國有企業(yè)實(shí)施混合所有制改革以此來提升企業(yè)活力。2013 年至今，政府多次鼓勵(lì)發(fā)展混合所有制改革，主要原因還是在于我國目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還不夠完善，國有企業(yè)的發(fā)展過程中還存在著公司制度不健全，法人治理結(jié)構(gòu)不完善以及國有資產(chǎn)流失等問題。這些問題都導(dǎo)致了我國國有企業(yè)整體的盈利能力下降，雖然，國有企業(yè)往往受到國家的天然保護(hù)，但是當(dāng)出現(xiàn)無法阻擋的市場(chǎng)情況，國有企業(yè)的收益遠(yuǎn)低于非國有企業(yè)。在這樣的現(xiàn)實(shí)狀況下，面對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)與國際市場(chǎng)上的巨大挑戰(zhàn)，我國政府積極推動(dòng)混合所有制改革以期能夠通過引入高效率的戰(zhàn)略投資者，通過多種資本的融合發(fā)展，激發(fā)國有企業(yè)的生命力。
從目前混合所有制改革的實(shí)踐看，混合所有制改革已經(jīng)取得了一定的成果。首先是數(shù)量上，已經(jīng)有一大批的企業(yè)實(shí)行了混合所有制改革，從國資委日前發(fā)布的數(shù)據(jù)中可以看出，盡管，截止到 2016 年，中央集團(tuán)以及下屬企業(yè)中，有超過 70%的公司是由多種經(jīng)濟(jì)成分構(gòu)成的，屬于混合所有制企業(yè)。目前，我國的國企改革步伐仍然十分的緩慢，效果也不夠理想，主要原因在于實(shí)行混改的大多數(shù)還是下屬的子公司，能夠涉及到集團(tuán)公司的少之又少，因此無法取得顯著的效果，另一方面就是目前國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然是國有股占大，甚至一股獨(dú)大，公司內(nèi)部的活力和創(chuàng)新能力不足，當(dāng)然還有更多的國有企業(yè)仍然作壁上觀，不敢輕易的進(jìn)行改革。
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1.2 研究方法與研究內(nèi)容
1.2.1 研究方法
（1）案例研究法
案例研究法是一種將對(duì)問題的研究與具體的案例相結(jié)合，從而使研究結(jié)論可信度更高的一種研究方法，通過對(duì)具體案例的分析，讓讀者對(duì)問題具有更加深入的認(rèn)識(shí)。本文將采用我國混改的試點(diǎn)企業(yè)——中國聯(lián)通作為案例研究的對(duì)象，中國聯(lián)通的改革力度在國內(nèi)可以稱得上是首屈一指的，因此，本文選擇的案例代表性還是比較強(qiáng)的。本文通過對(duì)中國聯(lián)通的混改過程進(jìn)行描述、分析和總結(jié)，希望在理論上對(duì)我國國企的混合所有制改革提供一些借鑒意義。
（2）文獻(xiàn)研究法
本文根據(jù)研究目的，通過中國知網(wǎng)、萬方數(shù)據(jù)庫等一系列途徑，搜集了大量的有關(guān)于混合所有制改革、公司治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)效應(yīng)方面的優(yōu)秀文獻(xiàn)，通過對(duì)文獻(xiàn)的整理和分析，較為全面的了解和掌握了本文所要研究問題的歷史和現(xiàn)狀，幫助理清本文的研究思路，對(duì)于混合所有制改革有了更為深入的思考，并在之前學(xué)者們研究的基礎(chǔ)上提出了自己的觀點(diǎn)。
（3）比較分析法
本文對(duì)中國聯(lián)通在混合所有制改革前后的狀況進(jìn)行了縱向的對(duì)比，對(duì)于混改前后的公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等具體問題作出比較分析。此外，還將中國聯(lián)通混合所有制改革之后的財(cái)務(wù)績效和同行業(yè)中國移動(dòng)和中國電信的情況進(jìn)行了橫向的對(duì)比分析。通過比較分析法的運(yùn)用，使本文的讀者能夠更為清晰地看出混改這一事件帶來的差異。
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2 文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)

2.1 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
2.1.1 混合所有制經(jīng)濟(jì)研究
自從十八屆三中全會(huì)以來，混合所有制經(jīng)濟(jì)被確立為國企改革的重要形式之后，混合所有制在學(xué)界一直都引發(fā)了激烈的討論，許多的學(xué)者經(jīng)過幾年對(duì)混合所有制的深入分析，取得了不錯(cuò)的成果。張卓元（2014）指出，混合所有制是我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的必經(jīng)之路，也是我國在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中獨(dú)有的[54]。在現(xiàn)代企業(yè)制度的支撐下，吸收戰(zhàn)略投資者、員工持股、多樣化的股權(quán)結(jié)構(gòu)等等，這些都可以使國有經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合，促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展。李維安、戴文濤（2013）提出，在不存在所有權(quán)歧視的情況下，現(xiàn)代企業(yè)制度從本質(zhì)上來講其實(shí)都屬于混合所有制的范疇[25]。何自力（2014）從微觀的角度對(duì)混合所有制下了定義，認(rèn)為混合所有制是不同的所有制成分將資本作為紐帶進(jìn)行的所有制形態(tài)的融合[19]。季曉南（2014）認(rèn)為我們所講的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是所有制范疇，而股份制公司則是企業(yè)的一種組織形式，是公司的范疇，因此兩者的歸屬是不同的，所以不能在研究時(shí)將二者混為一談，只有同時(shí)滿足不同所有制的資本融合并且投資主體多元化兩個(gè)特性時(shí)才能夠被稱為是混合所有制企業(yè)[20]。
為了探索出適合我國的改革道路，還有很多的學(xué)者對(duì)西方發(fā)達(dá)國家的國有企業(yè)改革進(jìn)行了研究，希望可以從中發(fā)現(xiàn)值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。戎殿新、羅紅波（2000）對(duì)西班牙的公共企業(yè)改革進(jìn)行總結(jié)之后發(fā)現(xiàn)，改革中不能夠否定公共企業(yè)的作用，一定要注重公眾的參與并且時(shí)刻維護(hù)國家利益[38]。袁木（1993）在對(duì)北歐三國的國有企業(yè)進(jìn)行考察之后，提出一定要真正的政企分開，權(quán)責(zé)要分明，國有企業(yè)的管理一定要選擇高素質(zhì)的懂得管理的企業(yè)家進(jìn)行參與，一定要重視技術(shù)創(chuàng)新，在改革過程中充分的調(diào)動(dòng)職工的積極性[45]。張凌（2016）提出混合所有制改革的主要標(biāo)志有以下幾種：含有社會(huì)經(jīng)濟(jì)成分、股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化、資本組織形式多元化、公有制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組合[47]。在對(duì)于西方發(fā)達(dá)國家國企改革的不斷研究中，我國的學(xué)者取得了豐碩的成果，這對(duì)于我國的國企改革具有很強(qiáng)的參考意義和借鑒的價(jià)值，當(dāng)然，這些發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)我們也不能完全照搬照抄，應(yīng)該根據(jù)我國具體的國情有選擇性的借鑒和利用。
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2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 股份制理論
（1）股份制概述
從本質(zhì)上講，作為企業(yè)資本組織形式一種的股份制，是生產(chǎn)力發(fā)展的結(jié)果。在社會(huì)生產(chǎn)力的不斷提高的過程中，出現(xiàn)了一些企業(yè)需要較大的資金規(guī)模，而僅僅依靠私人部門就無法承擔(dān)了，而企業(yè)為了籌集到進(jìn)一步發(fā)展所需要的資本，股份制就應(yīng)運(yùn)而生了。馬克思曾說過：“股份公司是隨著海外貿(mào)易和手工工場(chǎng)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的，并席卷了它力所能及的一切商業(yè)部門。”
（2）股份制和混合所有制的關(guān)系
混合所有制指的是公民制和非公民制兩種民事行為主體將財(cái)產(chǎn)組合在一起，從而構(gòu)成了新的民事行為主體。這個(gè)新的民事行為主體的財(cái)產(chǎn)既不是完全的公有制（國有或集體）也不是完全的非公有制（民營或民辦）。因此，法人財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)性質(zhì)是混合所有制強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。產(chǎn)權(quán)的不同所有制性質(zhì)以及多元化的產(chǎn)權(quán)主體是混合所有制主體的基本特征。由此可以看出，混合所有制和股份制兩者之間還是存在著很大的不同的，公有制經(jīng)濟(jì)之間，比如多個(gè)國有企業(yè)、多個(gè)集體企業(yè)、國有企業(yè)和集體企業(yè)，以及非公有制經(jīng)濟(jì)之間，這些都可以建立股份制企業(yè)，但這些新成立的企業(yè)都不是混合所有制，然而混合所有制則不僅可以通過股份制的方式實(shí)現(xiàn)，也可以通過合作制等方式來實(shí)現(xiàn)?？傊?，股份制是混合所有制的一種表現(xiàn)形式，但是混合所有制不完全等于股份制。混合所有制是多種所有制企業(yè)融合發(fā)展的最終形式，由于混合所有制經(jīng)濟(jì)主體的不斷發(fā)展，人們將會(huì)更加傾向于關(guān)注國有資本的壯大以及保值和增值的問題，國有企業(yè)這一概念則會(huì)逐漸的淡化。因此，如何正確的理解股份制和混合所有制之間的關(guān)系，是非常有利于發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和壯大國有經(jīng)濟(jì)的。大力的推動(dòng)民營企業(yè)以及外貿(mào)經(jīng)濟(jì)參與到國有經(jīng)濟(jì)中，大力的推進(jìn)國有資本參股民營經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)兩者之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在整體上壯大經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置，有利于增強(qiáng)我國的混合所有制主體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

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3 中外混合所有制發(fā)展進(jìn)程回顧................................17
3.1 西方混合所有制改革回顧............................17
3.1.1 美國模式.......................17
3.1.2 法國模式............................17
4 案例介紹...........................27
4.1 中國聯(lián)通企業(yè)簡(jiǎn)介...........................27
4.2 中國聯(lián)通財(cái)務(wù)狀況..............................27
5 中國聯(lián)通混合所有制改革效果的對(duì)比分析........................35
5.1 中國聯(lián)通混合所有制改革后公司治理分析...........................35
5.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)層面.........................35
5.1.2 董事會(huì)層面.........................38

5 中國聯(lián)通混合所有制改革效果的對(duì)比分析

5.1 中國聯(lián)通混合所有制改革后公司治理分析
5.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)層面
中國聯(lián)通通過混合所有制改革，引入的戰(zhàn)略投資者，導(dǎo)致聯(lián)通集團(tuán)持股比例下降了26%，其中戰(zhàn)略投資者的占股比例為 35.19%，這就實(shí)現(xiàn)了國有股權(quán)和非國有股權(quán)的混合，與此同時(shí)，大股東雖然不像之前一樣在公司中處于絕對(duì)位置，但是，聯(lián)通集團(tuán)、中國人壽、國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金三者的股份總和，仍然絕對(duì)領(lǐng)先。

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6 結(jié)論與啟示

6.1 研究結(jié)論
隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，國有企業(yè)混合所有制改革可以提高國有經(jīng)濟(jì)活力，盤活國有資產(chǎn)，是我國國有企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的重頭戲。隨著改革的逐步發(fā)展，國有企業(yè)在經(jīng)營與治理環(huán)節(jié)上，已經(jīng)逐步同市場(chǎng)融合在一起。公司治理問題作為財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)，也是國有企業(yè)在混合所有制改革的推進(jìn)過程中遇到的頑固阻力。對(duì)中國聯(lián)通混合所有制改革之后的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了分析研究，在已知改革進(jìn)行的過程中，并沒有發(fā)生其他重要事項(xiàng)的情況下，經(jīng)過本文的分析，認(rèn)為中國聯(lián)通的財(cái)務(wù)績效確實(shí)有了明顯的提高，對(duì)于未來的發(fā)展，中國聯(lián)通仍應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持推進(jìn)混合所有制改革，爭(zhēng)取取得更大的效應(yīng)。
綜上，本文得到的結(jié)論如下：
第一，混合所有制改革可以激發(fā)企業(yè)的活力。雖然，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度來看，中國聯(lián)通同中國移動(dòng)之間還存在著巨大的差距，但是通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)中國聯(lián)通不僅僅是在資金上跟同行業(yè)公司存在著差距，還在各方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，這樣的差距不是短短的一年時(shí)間的改革可以彌補(bǔ)的，因此，這一年來中國聯(lián)通和同行業(yè)相比的微小的上揚(yáng)勢(shì)頭已經(jīng)是振奮人心的了，相信在混合所有制改革逐步深化的過程中，在同戰(zhàn)略投資者的合作進(jìn)步下，未來一定會(huì)更有活力。
第二，混合所有制改革有助于公司提升經(jīng)營業(yè)績。中國聯(lián)通通過混合所有制改革的實(shí)施，在經(jīng)營業(yè)績上取得了顯著的上升，經(jīng)營業(yè)績成功的得到了改善，2017 年主營業(yè)務(wù)收入同比增長 4.6%，凈利潤同比增長 176.4%。中國聯(lián)通在提升績效的同時(shí)，還積極的加強(qiáng)與戰(zhàn)略投資者的合作，不斷地進(jìn)行精準(zhǔn)投資，提升回報(bào)，相信未來中國聯(lián)通的盈利能力將持續(xù)提升，提高企業(yè)效益和股東回報(bào)。
參考文獻(xiàn)（略）