1.1   選題背景及意義

近年來，伴隨著我國互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展和電子商務平臺的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)慢慢滲透到金融領域，二者完美的融合，使得互聯(lián)網(wǎng)金融應運而生，互聯(lián)網(wǎng)金融成為了金融的一種新模式，并且已經(jīng)成為了投資者關注的焦點。以阿里巴巴、國金證券等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，憑借著互聯(lián)網(wǎng)技術的不懈創(chuàng)新而崛起。有許多金融界的人士認為，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠解決一些傳統(tǒng)金融不能解決的問題，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能夠在短時間內得到如此快速的發(fā)展，主要是因為互聯(lián)網(wǎng)金融懂得充分利用互聯(lián)網(wǎng)“聚合、交互、共享”的特點，這就使得公司的金融業(yè)務變得更加透明，交易更加便捷，提高了客戶的參與度。但也不能忽略其自身基礎較弱，由于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度過于迅猛，導致很多棘手的問題不能及時有效解決。 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不同于傳統(tǒng)行業(yè)，它的交易是在網(wǎng)絡平臺上完成的，與面對面的交易相比，它的風險比較大，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要攻克的最大難題。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術專家委員會的網(wǎng)站顯示，截止到 2017 年 2 月底，共發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融仿冒網(wǎng)頁 4.36 萬個，受害用戶高達 7.6 萬人次，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融仿冒 APP 有1322 個，仿冒 APP 下載量高達 3200 萬次，這些數(shù)據(jù)足以說明互聯(lián)網(wǎng)金融交易存在安全隱患，有很多企業(yè)為了節(jié)約成本，購買廉價平臺，進一步加大了交易的風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融上市公司面臨的另一個難點是專業(yè)人才的缺口很大，由于互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展速度過快，導致了人才的發(fā)展水平參差不齊。 我國的資本市場上存在著嚴重的盈余管理現(xiàn)象，從長遠來看，盈余管理的行為并不會導致公司的真實盈余發(fā)生變化，但是，會影響到企業(yè)財務會計報表所呈現(xiàn)出的會計信息的真實性，從而降低了會計信息的質量，這樣可能會誤導投資者，并做出錯誤的決策，侵害了投資者的利益。在實際工作中，利用盈余管理操縱利潤的例子屢見不鮮，例如“鄭百文”、“太原煤氣”盈余管理事件的出現(xiàn)，使得投資者開始對盈余質量產(chǎn)生懷疑。

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1.2   國內外研究綜述和評述

有一些學者從控股股東及公司股權結構的角度入手，研究了控股股東的行為及公司股權結構對公司盈余質量產(chǎn)生的影響，比如蘇琪（2013）以 2009-2011 年我國上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，研究了我國上市公司控股股東的行為對公司盈余質量產(chǎn)生的影響，研究結果表明，當公司的控股股東實施掏空行為會時，會導致公司的盈余質量嚴重下降，并且還發(fā)現(xiàn)股權集中度越高的企業(yè)其盈余質量越低[1]。王昱茜（2015）通過驗證大股東關系與關聯(lián)交易規(guī)模之間的相關性，結果發(fā)現(xiàn)當公司存在大股東關系時，大股東可以通過阻止公司關聯(lián)交易的發(fā)生，從而達到提高公司盈余質量的目的[2]。李善、曾昭灶（2009）將我國的上市公司分為兩類，即發(fā)生了股權轉移和沒有發(fā)生股權轉移，研究結果得到：沒有發(fā)生股權轉移的企業(yè)盈余質量較高于發(fā)生股權轉移的企業(yè)[3]。 有些學者認為公司董事會的特征及其變更會對盈余質量產(chǎn)生一定的影響，例如許文強、唐建新（2016）以 2009-2013 年長三角地區(qū)的上市公司作為研究的樣本，從區(qū)域經(jīng)濟視角出發(fā)，研究了董事會的獨立性對盈余質量的影響及其影響機理，結果發(fā)現(xiàn)二者存在著正相關的關系，即通過增強公司董事會的獨立性，可以達到提高公司的盈余質量的目的[4]。段婧（2013）從董事會治理的四個維度十個變量，研究了公司董事治理情況對盈余質量的影響，并以 300 指數(shù)成分股作為研究樣本，研究結果發(fā)現(xiàn)在董事治理中董事會規(guī)模的大小、各成員的持股比例以及獨立董事的比例等與盈余質量之間呈現(xiàn)出顯著的相關性，對這些因素做適當改進、調整，可以直接改善公司治理，從而間接提高盈余質量[5]。黃海杰、呂長江、丁慧（2016）也認為公司獨立董事對公司的盈余質量會產(chǎn)生的一定影響，并從會計專業(yè)獨立董事的視角進行研究，發(fā)現(xiàn)髙聲譽的會計專業(yè)獨立董事的存在，能夠提高公司的治理效果[6]。 還有學者認為，公司內部審計委員會的設立情況，也會對公司的盈余質量產(chǎn)生一定程度的影響，李昊（2010）以我國上市公司審計委員會設立的情況作為研究的樣本，研究了公司審計委員會的情況對盈余質量產(chǎn)生的影響，研究結果表明，通過設立審計委員會，有助于提高公司的盈余質量，并且其盈余質量顯著高于沒有設立審計委員會的公司[7]。周任翔（2015）通過研究國有企業(yè)審計委員會的特征對盈余質量是否會產(chǎn)生影響，研究結果發(fā)現(xiàn)，通過提高公司審計委員會的獨立性和勤勉性，可以使公司的盈余質量得到一定程度的改善，還發(fā)現(xiàn)僅盲目的擴充審計委員會的人數(shù)，是達不到有效控制盈余質量的目的的，最關鍵的是要提高公司審計委員會的整體素質[8]。簡玉峰、劉長生（2013）探究了有關盈余質量的內在影響因素，并基于這些影響因素構建了盈余質量的評價模型，研究發(fā)現(xiàn)，對于那些股權集中度不高的企業(yè)來說，有效的內部審計可以在一定程度上限制企業(yè)管理層的舞弊行為[9]。張嘉興、傅紹正（2014）通過研究盈余質量的影響因素，研究結果表明，企業(yè)的市場化程度越高，注冊會計師的審計越能夠有效限制管理層的不合規(guī)行為，從而有助于企業(yè)盈余質量的提高[10]。 

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 2.  相關理論與方法  

 

2.1   互聯(lián)網(wǎng)金融的概述 

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結合的新生事物?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融之間有很多的不同之處，主要的不同點是互聯(lián)網(wǎng)金融懂得充分利用互聯(lián)網(wǎng)“聚合、交互、共享”的特點，傳統(tǒng)的金融行業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)作為公司與客戶聯(lián)系的橋梁，這使得傳統(tǒng)金融業(yè)務的更加透明、提高了客戶的參與度，尤其獲得了大量的小客戶、中間成本更低、投資更便捷等。但是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也有其自身的缺陷，目前，該行業(yè)面臨的風險很大，而且并沒有設計出一套完善的風險控制體系，幾乎所有網(wǎng)絡交易平臺都沒有接入人民銀行的征信系統(tǒng)，不具備類似銀行的風險控制機制，因此，該行業(yè)的風險控制能力相對較弱，目前已有 e 租寶、慧眼通貸、美美貸等平臺宣布破產(chǎn)。另外還沒有明確的監(jiān)管機構，缺乏專門適用于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，整個行業(yè)面臨著諸多政策風險和法律風險。陳志武（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融并不是新的金融，雖然它對傳統(tǒng)金融具有挑戰(zhàn)性，但是它的交易基礎還是金融契約，產(chǎn)品依舊是交易雙方的跨期價值交換，由此可知，互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行和資本市場是一樣的[36]。但是，謝平（2014）認為傳統(tǒng)的金融業(yè)有兩種模式，它們分別是銀行模式和資本市場模式，而互聯(lián)網(wǎng)金融是新興的第三種模式[37]。目前，已經(jīng)涌現(xiàn)出多種互聯(lián)網(wǎng)金融的運營模式，新興的代表模式包括但是不限于電商金融模式、眾籌模式等，這些模式并不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結合。本文研究的對象是互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司，互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司是指涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領域的公司，這些公司屬于互聯(lián)網(wǎng)金融概念板塊，并且這些公司都擁有自己的網(wǎng)絡交易平臺。 

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2.2   盈余質量的概述

關于盈余質量，國內外學者曾進行了大量的研究，到目前為止，大部分學者的研究都是從某一個角度去闡述盈余質量的內涵，并且研究角度各不相同，因此，目前還沒有形成統(tǒng)一的定義。在《國富論》一書中曾提及到盈余的概念，該書認為盈余是指財富的增加。盈余在會計學中是指人們經(jīng)商時的營業(yè)額扣減營業(yè)成本后的余額，它代表了公司的整體利益，它具有變現(xiàn)性、持續(xù)性、成長性、真實性等特征。美國證監(jiān)會提出“盈余質量解釋了使投資者獲得利潤的來源和重復的可能性”。Dechow(2010)曾提出這樣的觀點：盈余質量代表了盈余信息對一個公司真實業(yè)績的反應[38]。Ball&Shivakumar(2008)認為盈余質量是對利益主體特定決策相關的公司盈余的真實反應[39]。李艷（2014）認為，盈余質量是指企業(yè)會計收益與現(xiàn)金流入之間的差異程度，二者之間的差異越小，說明該企業(yè)的盈利質量越高[40]。綜合各學者的觀點，盈余質量是財務會計報表能反映企業(yè)盈余可靠性、持續(xù)性等的程度。 

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3 互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量評價模型的構建 .......... 15 

3.1 互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量評價模型的構建思路 .... 15 

3.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 ........... 15

3.3 互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量評價指標的選擇 ............ 15

3.4 財務指標評價模型的構建與分析 ......... 20 

3.5 非財務指標評價模型的構建與分析 ..... 28 

3.6 綜合評價模型的構建 ........... 31 

4 互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量綜合評價及存在的問題 ....... 33 

4.1 相關法律法規(guī)缺失 ...... 33 

4.2 內部治理結構存在缺陷 ....... 33 

4.3 風險控制意識差 .......... 33 

4.4 復合型人才缺口大 ...... 33 

4.5 現(xiàn)金保障能力差 .......... 34 

5 提高互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量的有效途徑 .......... 35 

5.1 加強法制監(jiān)管 ..... 35 

5.2 完善治理結構 ..... 35 

5.3 優(yōu)化風險控制系統(tǒng) ...... 36 

5.4 儲備專業(yè)人才 ..... 37 

5.5 注重現(xiàn)金流量 ..... 37 

 

5.  提高互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量的有效途徑 

 

通過第三部分的結果分析發(fā)現(xiàn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量偏低，尤其是在風險控制、現(xiàn)金保障能力方面比較弱，相關法律法規(guī)不完善，本文根據(jù)分析結果和互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司發(fā)展現(xiàn)狀，給出了提高互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量的幾條途徑。 

 

5.1   加強法制監(jiān)管 

 本文通過閱讀研究對象的年報，發(fā)現(xiàn)很多公司對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務相關信息的披露很少，政府應當強制要求互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司披露，使得會計信息更加透明化，對沒有披露的公司，審計人員不應該出具標準的審計報告，并在審計報告中指出，以提醒廣大投資者。披露的信息應當包括本公司網(wǎng)絡交易平臺的名稱、可能存在的風險、網(wǎng)貸平臺要詳細介紹資金去向、從業(yè)人員背景等與投資者決策相關的信息。本文認為為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)設置進入門檻是有必要的，從企業(yè)準備涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，相關部門在審核企業(yè)申請資料時，要關注企業(yè)有沒有對抗風險的能力、信用度如何、從業(yè)人員背景等。相關部門在審核申請企業(yè)資質時，一定要嚴格把關，可以將審核分為預審和終審，預審人員和終審人員必須是不同人員，最好是兩個部門的工作人員，例如先由互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會預審，再由工商管理部門終審。針對擁有網(wǎng)貸平臺的互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司，為了保障投資者投資資金的安全，法律還可以規(guī)定涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領域需要有第三方擔保。并且第三方擔保必須具有盈利能力，有充足的現(xiàn)金流，資產(chǎn)規(guī)模要與網(wǎng)貸平臺的資金流相當。當網(wǎng)貸平臺陷入危機或者發(fā)生跑路時，由擔保方承擔賠償責任，可以減少投資者利益的損失。

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結論 

 

本文主要從理論上系統(tǒng)地介紹了盈余質量的概念、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及特點等，同時參考國內外已有的研究成果，閱讀大量的文獻資料，并考慮了投資人關注的財務指標，根據(jù)盈余質量的概念及特點、互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的特點，得到了互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量的內外部影響因素，并從這些影響因素中提取評價盈余質量的財務指標和非財務指標，然后運用主成分分析法和層次分析法，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的盈余質量進行評價和分析。最終得到以下的結論：  

（1）盈余質量是投資者評價企業(yè)經(jīng)營狀況的指標，投資者不能僅通過每股收益、資產(chǎn)收益率等單一的財務指標來評價盈余質量，要綜合各種內外部影響因素，做到正確客觀的評價互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的盈余質量。所以，只有構建包含財務指標和非財務指標的綜合評價體系，才能夠全面的評價互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的盈余質量。 

（2）關于互聯(lián)網(wǎng)金融的理論研究，本文認為，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是將互聯(lián)網(wǎng)技術和金融行業(yè)簡單地結合在一起，而是在保障經(jīng)營安全性、擁有移動等網(wǎng)絡技術水平的基礎之上，形成的新的金融模式，并且互聯(lián)網(wǎng)金融具有大數(shù)據(jù)小客戶、投資便捷、中間成本低等特點。 

（3）目前，大部分學者對盈余質量的研究，主要是從單一角度入手，有些學者也會選取多個財務指標進行研究，并建立盈余質量評價模型，但是在評價過程中沒有考慮非財務指標，本文結合之前學者的研究，加入諸如政治、經(jīng)濟、法律等外部環(huán)境因素，將那些比較重要但無法量化的定性指標也考慮到評價模型中，從而可以達到綜合評價互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司盈余質量的目的。 

（4）通過研究發(fā)現(xiàn)目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司風險很大，盈余質量不佳，存在很多問題：沒有完善的風險控制系統(tǒng)、專業(yè)人才缺乏、現(xiàn)金保障能力不足、相關法律規(guī)范缺失等。 

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參考文獻（略）